從全球的經濟格局來看，目前美國經濟在放緩，美國經常項目赤字居高不下；而歐洲經濟增勢穩定，亞洲的強勁增長，非洲經濟發展提速，這將支撐全球經濟中周期復蘇的延續，并相應地支撐大宗商品的牛市。

　　圖5 歐盟、美國和日本平均制造業采購經理指數及全球工業生產變動率

　　值得注意的是，國際貿易提高了國際專業化分工的程度，增加中國、印度和其他發展中國家工人的勞動生產率，使得世界經濟增長潛力得到提升。隨著中國和印度——人口最大的兩個國家進一步融入世界，大量勞動力幫助壓抑世界的工資水平，讓公司有能力承受更高的大宗商品價格，這一定程度地延長了全球商品的牛市周期。

　　圖6 世界及中國商品出口

　　從目前來看，全球宏觀經濟并沒有明顯惡化的跡象。我們預計，除了美國之外其他所有G7國家均將加速發展，全球經濟在2007年將再上一個臺階。而且美元持續有序貶值將使這一趨勢得到強化。

　　圖7 美元指數

　　小結：

　　宏觀經濟面對商品牛市周期的提示，當前大宗商品仍處于牛市格局中，盡管美國經濟實現軟著陸，但日歐經濟持續高漲，“金磚”四國后勁十足，新興國家快速增長，這將支撐全球大宗商品的牛市周期。

　　二、鋅供需面解讀及趨勢判斷

　　2006年是有色金屬大牛市的一年，各類有色金屬價格除鋁以外都創下了20年以來的最高水平。其中，鋅平均漲幅居基本金屬之首。06年國際、國內鋅價同比漲幅分別達到138.7%和99.3%。2006年LME最高現貨價格4619美元(11月24日)，年均現貨價格3275美元，比2005年上漲137%；三個月期貨最高4585美元(11月10日)，年平均價3252美元，比2005年漲135.1%。無論實際價格還是平均漲幅都是幾十年來極為罕見的。

　　圖8 LME基本金屬現貨價格上漲指數