本月日圓在前期明顯走強后款幅震蕩，使得東京市場的動蕩性加大，而從滬膠與日膠兩市場連續價的比值來看，本月比值在上月底基礎上繼續處于較低水準窄幅波動，對應價格也表現出震蕩特征，目前該比值處于相對低位，后期存在回升的要求，而兩地市場前期東京走勢偏強，滬膠相對較弱的格局已有所改觀，國內補漲現象似乎已經出現，但補漲程度則仍有待觀察。

　　圖13. 日圓匯率及日膠走勢對比

　　圖14 滬膠及日膠即期比價

　　從膠種之間關系看，本月新加坡市場RSS3 膠與20FOB 膠價格較上月底出現一定程度上揚，兩者之間價差關系也出現一定程度擴張，目前兩者間價差水平在上月底的150 美圓/噸左右擴張至210 美圓附近；此外，國內標膠與進口國際20 號膠之間升水較上月底水平變化不大，與RSS3之間有短暫升水再次回到貼水，RSS3 與技術等級膠間價差幅度再次擴大。

　　圖15 新加坡RSS3及TSR20價格及價差

　　圖16 滬膠及新加坡RSS3價格及價差

　　點評：三月份市場震蕩反復特征明顯，東京市場短時期上漲乏力，其余如原油及黃金市場的逐步走強對膠價助益加大，基本面對膠價的支持作用繼續體現，技術性調整之后國內補漲意愿漸強，且國內膠價相對外膠的抗跌性體現較為明顯，目前市場擔心對行情向上拓展空間產生制約的因素主要來自國內交易所的庫存，其消化問題值得關注，但相對而言，上漲過程中的逐步消耗似乎是較為理想的消化模式。