三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統(tǒng)計預(yù)期

　　對NYMEX原油十六年的歷史統(tǒng)計結(jié)果顯示， 3月國際原油的上漲概率是62.50%，適合做多。

　　路透最新公布的調(diào)查顯示，受訪的分析師對供需基本面分歧較大，2007年油價預(yù)估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預(yù)期為每桶63.48美圓，全球需求穩(wěn)健、OPEC減產(chǎn)將支撐2007年美國輕質(zhì)原油價格。

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油定價機(jī)制的改革：國家能源局官員表示，06年底暫時不會放開國內(nèi)成品油定價。目前國際原油價格下跌幅度超過8%，若保持三個月，將觸發(fā)國內(nèi)成品油降價機(jī)制。但是否降價，要由發(fā)改委全面評估。另外，中國商務(wù)部宣布，自2007年1月1日起，中國對外開放國內(nèi)原油、成品油批發(fā)經(jīng)營權(quán)。

　　人民幣升值：根據(jù)央行貨幣委員會專家估計，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。人民幣升值，理論上進(jìn)口價格會降低，但因國內(nèi)進(jìn)口商缺乏定價權(quán)，估計這部分利潤空間大都被國外商品漲價所抵消。其效果即是，人民幣持續(xù)升值推動國外商品漲價，進(jìn)而推動進(jìn)口商品漲價。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：本年度LNG對燃料油的替代效應(yīng)不會太大。6月中旬，廣東已啟用第一座進(jìn)口液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產(chǎn)，一期工程設(shè)計規(guī)模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油電廠，新增電力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，遠(yuǎn)景二期工程因氣源不能落實，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機(jī)容量在400萬千瓦以上，以廣東省05年總裝機(jī)容量3200萬千瓦計，比重10%強(qiáng)。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

　　3、滬燃料油趨勢預(yù)測要點

　　以下結(jié)論，僅供參考：

　　新加坡燃料油市場前4月套利總量和月平均量都將超過去年，預(yù)示著今年亞洲市場燃料油供應(yīng)壓力可能繼續(xù)增加。這樣的話，燃料油上漲就值得懷疑。不過年初往往是燃料油季節(jié)性價格低點，05、06年均如此。

　　滬燃料油選擇了與原油聯(lián)動上行的方式來恢復(fù)比價，這應(yīng)是基于燃料油堅實的基本面之上。對此我們?nèi)源嬗幸蓱]。不過鑒于原油與燃料油均處于季節(jié)性的上漲周期之中，而且原油的強(qiáng)勢已有所體現(xiàn)，后市傾向于震蕩上行。

　　中大期貨 李曉