2、黃埔燃料油

　　黃埔現(xiàn)貨基本維持在3100元/噸上方。周四黃埔進(jìn)口180CST混調(diào)燃料油即期庫提報(bào)價(jià)于3110元/噸。三月進(jìn)口貨源增多，黃埔市場供應(yīng)略顯緊張。

　　以美元兌人民幣中間價(jià)7.8及新加坡進(jìn)口關(guān)稅5%計(jì)，新加坡MOPS價(jià)以307美圓/噸計(jì)，進(jìn)口完稅價(jià)大致在3140—3180元/噸。因黃埔上漲滯后，黃埔進(jìn)口環(huán)境惡化，進(jìn)口量減少有利于現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)漲。不過預(yù)計(jì)后期黃埔市場進(jìn)口貨源還是有可能增多，因消費(fèi)旺季來臨前的需求將刺激這種趨勢。

　　現(xiàn)貨市場，1月份以來，需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。主要是枯水期水電減少，廣東燃油電廠的發(fā)電負(fù)荷增加，使得燃料油需求明顯增強(qiáng)；其次，春節(jié)前后，電廠有增加庫存的需求，購買興趣也明顯增加。根據(jù)船期估算，07年2月黃埔進(jìn)口量約80萬噸，3月進(jìn)口量在100萬噸左右。

　　06年國內(nèi)燃料油總體需求量基本與上年持平。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，06年燃料油進(jìn)口量為2792萬噸，較上年同期增7.7%；而國內(nèi)燃料油產(chǎn)量下降6.3%至2264萬噸。06年表觀需求量粗略估計(jì)達(dá)到4800萬噸，較上年略低0.79%。可見燃料油價(jià)格上漲、電力供應(yīng)緊張狀況緩解以及替代

　　3、滬燃料油

　　上周滬燃料油繼續(xù)走強(qiáng)。滬燃料油主力合約漲幅達(dá)172點(diǎn)或5.77%。新加坡燃料油現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，價(jià)格堅(jiān)挺。以及國際原油上漲，均刺激滬燃料油期貨價(jià)格上揚(yáng)，而且滬燃料油遠(yuǎn)月期貨合約超過近月合約，呈現(xiàn)正向價(jià)差結(jié)構(gòu)。截止3月23日燃料油可交割貨物量達(dá)28446噸，減1029噸，倉單4800噸，減0噸。

　　近期市場特點(diǎn)：

　　滬燃料油期貨近期三個合約反向價(jià)差結(jié)構(gòu)一發(fā)生了改變，反映市場熱點(diǎn)已由現(xiàn)貨狀況轉(zhuǎn)移到夏季供需狀況的預(yù)期，這使得滬油主力合約的定價(jià)迅速攀升。從比價(jià)看，滬油主力合約價(jià)格與新加坡現(xiàn)貨價(jià)格比價(jià)略處于偏低水平，未來滬油主力合約有更大上漲動能。

　　原油與滬燃料油聯(lián)動上行，重回正常的相關(guān)性。從滬燃油與原油的比價(jià)線看，比價(jià)線值開始下降，由57.55下降至49.9附近。顯然，市場選擇了一種出乎意料的方式來恢復(fù)比價(jià)，而不是滬燃料油跟跌的方式。

　　對滬燃料油后市的看法：

　　滬燃料油選擇了與原油聯(lián)動上行的方式來恢復(fù)比價(jià)，這應(yīng)是基于燃料油堅(jiān)實(shí)的基本面之上。對此我們?nèi)源嬗幸蓱]。不過鑒于原油與燃料油均處于季節(jié)性的上漲周期之中，而且原油的強(qiáng)勢已有所體現(xiàn)，后市傾向于震蕩上行。