內 容 摘 要

　　CBOT 玉米本周盤跌。受新季玉米播種面積增加的利空預期影響，場內投機基金逐步減持手中多單，令美盤承壓下探。臨近周末，技術面超賣，新作12月期價小幅反彈收高。

　　長期來看，玉米作為美國替代能源的主要生物來源，有望繼續催熱市場投機興趣。短期內，截至本周基金凈多頭繼續減至32萬張左右，較上周有所回落，但仍處于近二十年來高位水準。經過連續幾個月的強勢行情，基金手中浮盈增多，后期獲利平倉風險加大，如繼續減持玉米凈多頭寸，緊張性交易可能令后市承壓。

　　DCE玉米本周走勢平穩。主力C709合約接近百萬的龐大持倉拖累整個盤面流動性大大降低。多空雙方年前在期價回升1680～1750 元/噸后即陷入膠著狀態。

　　現貨市場方面，因東北產區4 月進入春播階段，農民售糧積極性提高。后市玉米供應量大增。但近期雨雪天氣影響玉米品質，保存難度加大。同時深加工企業目前仍以消耗庫存為主，全面收購尚未啟動。飼料養殖業方面，節后畜禽補欄不多，飼料需求低迷。預計后市玉米價格存在較大的下行壓力。

　　一、月度行情綜述

　　圖1.CBOT玉米5月合約日K線走勢

　　國際市場

　　CBOT 玉米本周盤跌。受新季玉米播種面積增加的利空預期影響，場內投機基金逐步減持手中多單，令美盤承壓下探。臨近周末，技術面超賣，新作12月期價小幅反彈收高。

　　圖2.DCE玉米C0709合約日K線走勢

　　國內市場

　　DCE 玉米本周走勢平穩。主力C709 合約接近百萬的龐大持倉拖累整個盤面流動性大大降低。多空雙方年前在期價回升1680～1750元/噸后即陷入膠著狀態。隨著東北產區春播在即，農民3、4 月間賣糧熱情提高，市場供應量加大。但節后至今，受天氣影響，產區上市收購尚未全面啟動，購銷偏弱。而近期的降雪和降溫則增加了玉米的水分，令品質下降，亦對后市價格形成不利影響。

　　二、 影響因素分析

　　(一).利多因素

　　1. 美國06-07年度玉米累積出口銷售增長

　　3 月15 日周四早晨，美國農業部(USDA)公布了截止3月8 日(周四)一周的出口銷售報告。截止3 月8日，美國2006-07 年度玉米累計出口銷售已達4001.19 萬噸，高于去年同期的3465.23萬噸水平；累計出口裝船2968.22萬噸，去年同期為2520.97萬噸。美國農業部目前預測的本市場年度美國玉米總出口目標為5715萬噸。不過，當周美國2006-07 年度(9月1 日起)玉米凈出口銷售量為74.95 萬噸，較前一周及前四周平均分別下降30%和17%，低于分析師預測的80-110 萬噸區間。

　　圖3.美國USDA玉米周度出口銷售預測百分比

　　2. USDA三月供需報告小幅上調消費量等

　　9 日USDA 公布了最新的三月供需預測報告。報告中本月美國飼糧供需數據維持不變。其中玉米的價格預估值維持在每蒲式耳3.00 美元到3.40美元。以下從分別從產量、消費量以及期末庫存分析該報告。

　　產量――2006/07 年度全球粗糧產量數據本月下調了50 萬噸，原因是南美玉米產量數據上調，這一增幅要低于南非和澳大利亞的粗糧產量的降幅。阿根廷玉米產量數據上調了50 萬噸，為2150 萬噸，巴西玉米產量數據上調了200萬噸，為4800 萬噸。由于天氣理想，巴西和阿根廷的玉米單產均將達到歷史最高水平。

　　巴西冬季玉米播種面積也預計提高，因為玉米價格高企，促使農戶提高了玉米播種面積。

　　南非玉米產量數據下調了250萬噸，為700萬噸，原因是2 月份的高溫干旱天氣大大降低了單產潛力。

　　中國2006/07 年度玉米產量預估為1.43億噸，與2月預估一致，中國2005/06年度玉米產量預估維持1.3936 億噸不變。

　　圖4.美國玉米歷史產量走勢 百萬蒲