而從能源和橡膠長期走勢比較看：07 年1 月之前，能源價格與橡膠原料價格走勢基本趨同，而目前兩個市場走勢出現(xiàn)分歧，一方面，處于牛市總調(diào)整的橡膠調(diào)整之中反彈，反彈幅度已經(jīng)超過調(diào)整幅度過半且繼續(xù)走強。另一方面，能源在超跌之后，維持橫盤整理格局，走勢相對橡膠弱。如果后期能源(原油)繼續(xù)走弱，可能對橡膠是一個利空因素影響價格這點值得關(guān)注。(圖10)

　　金屬以及橡膠類大宗商品漲勢依舊，調(diào)整后可能再度向上。

　　圖10: 能源指數(shù)與橡膠走勢關(guān)系圖

　　 備注：橡膠指數(shù)100＝62.5

　　六、技術(shù)分析

　　1、東京盤漲勢調(diào)整后可能延續(xù)。

　　從價格上看：膠價多頭已經(jīng)收復(fù)06年7 月到11 月的過半下跌幅度，伴隨成交量以及持倉量的平穩(wěn)。

　　由于12-1 月價格漲幅過大，2 月份可能存在調(diào)整需求，圖形上250-280 區(qū)間都比較正常，而價格一旦在站穩(wěn)280 一線之后，可能再度挑戰(zhàn)前期高位324 阻力。(圖11)

　　能源市場走勢相對偏弱，但目前價格中性偏弱，調(diào)整幅度過大可能對膠價產(chǎn)生壓力。

　　圖11: 東京橡膠周K線圖

　　2、滬膠突破壓力后，存在補漲預(yù)期。

　　東京橡膠盤漲勢幅度較大，要剔除日元貶值的一些影響，漲勢可能延續(xù)。

　　滬膠漲勢和幅度相對東京少，存在補漲預(yù)，但是要謹(jǐn)慎關(guān)注

　　圖12: 上海期貨交易所現(xiàn)貨月銅走勢

　　相對于東京橡膠盤，滬膠走勢呈現(xiàn)相對“弱勢”，目前反彈性上漲幅度未能達到06年6-12月跌幅的一半，因此價格存在補漲的需求。后期將向22000點一線運行。如果確認(rèn)向上突破成立，行情將繼續(xù)向上延續(xù)。

　　總結(jié)：

　　供求變化仍舊是價格變動的原動力，關(guān)注節(jié)后需求。

　　基本面季節(jié)性利多導(dǎo)致供求出現(xiàn)緊張預(yù)期，橡膠市場在2 月份可能延續(xù)1月的漲勢。而中國傳統(tǒng)的春節(jié)長假可能會導(dǎo)致投資者離場，向上勢頭會做調(diào)整。節(jié)后中國的消費仍是膠價上漲的原動力。在停割期供求偏緊仍舊基礎(chǔ)，價格存在走高的動能。

中國國際期貨 張智超