二、膠種間價差繼續(xù)加大，可能再度進入加速期。

　　膠種價差的持續(xù)加大，顯示價格后期有上升的慣性。

　　圖6: 20號標價及3號煙膠變化走勢圖

　　三、東京倉位平穩(wěn)走高，關(guān)注行情的短期性。

　　圖7: 日本橡膠市場成交狀況走勢圖

　　基金空頭的減倉買盤推動了價格大幅走高，后期基金頭寸值得密切關(guān)注。從05 年8 月開始，東京市場持倉量達到峰值10 萬手之后，市場總持倉量一直在減少直到06 年12 月份。而在06 年6 月之前，膠價一直維持強勁上漲走勢,6 月之后，價格開始大幅下跌直到12 月份。本輪反彈性上漲的過程之中，東京橡膠盤持倉量維持震蕩、小量增加的格局。從持倉主力的分布以及價格的上漲分析：除了三井、三菱等席位多頭少量增艙之外，原來空頭席位的空頭在大幅減少，可以說是空方的主動離場平倉買盤成為了價格上漲的主要動能。

　　目前，東京橡膠價格已經(jīng)強勢上漲達兩個月，在接近前期技術(shù)性壓力的情況下，如果空頭平倉盤減少，而基金多頭又沒有增加頭寸的話，漲勢可能再度向膠種價差的持續(xù)加大，顯示價格后期有上升的慣性。

　　基金空頭的減倉買盤推動了價格大幅走高，后期基金頭寸值得密切關(guān)注。

　　下調(diào)整。因此需要謹慎對待東京的行情，密切留意持倉的走勢。(圖7)

　　四、日元貶值刺激東京橡膠繼續(xù)走高。

　　圖8: 美匯率日元指數(shù)與東京盤走勢對比圖

　　日元的貶值一定程度上加速了膠價的上漲幅度，滬膠的漲幅度程度期望值可以減少一些。

　　從12 月份開始，美匯日元止跌后，強勁反彈性上漲。與此同時，東京橡膠市場出現(xiàn)大幅走高勢頭，日元的大幅貶值從另外一個方面刺激了多頭基金繼續(xù)推高期價的行為，而空頭也受到一部分匯率因素而主動減艙離場。后期如果日漸繼續(xù)貶值的話，對于東京橡膠價格是個強勁的支撐因素。

　　五、縱觀金屬和能源，喜憂參半。

　　圖9:橡膠指數(shù)與金屬整體指數(shù)走勢圖

　　經(jīng)濟的發(fā)展對大宗商品原料的影響存在一定的趨同性，中期趨勢都如果較為一致對于遠期走勢也存在參考意義。將金屬與橡膠指數(shù)走勢圖(圖9)對比可以看到：近期7年以來，兩個品種大的漲勢全部都還在繼續(xù)，即商品的金融屬性體現(xiàn)出來的價格走勢仍舊偏強，這些可能繼續(xù)作用于后期的市場走勢。