三.對于2007年全年谷物和油籽價格走勢的預測

　　我們現在遇到了更復雜的情況，判斷谷物和油籽價格，不但要分析每個品種的產量，消費和結轉庫存，還要考慮能源市場的價格走勢，甚至有時我們還要考慮美元匯率的影響等等。

　　盡管非常困難，但是我們仍試圖得出一些結論供投資者參考：

　　1.從未來趨勢來看，大豆產品更為利多，而不是玉米。到今年春播時節時，大豆的更加看漲的趨勢將更加明顯。

　　2. 南美今年是否豐收，原油價格什么時候階段性觸底，將決定第一季度谷物和油籽的走勢。

　　3. 長期的供需結構表明，谷物和油籽確實有一個比較明朗的牛市前景，而且這個牛市可能要持續比較長的時間。

　　從多年來的供需情況分析，世界人口持續增長，人民生活不斷改善，對于谷物和油籽的需求，持續剛性增長，而在供給方面，耕地面積無法有效大幅度增加，農業技術徘徊不前，多年來對于農業的投入嚴重不足，這些導致谷物和油籽的供需關系的確越來越緊張。

　　下面一些圖表說明了這種情況

　　世界和各國玉米產量和需求對照表(長期)

　　世界和各國大豆產量和需求對照表(長期)

　　世界小麥產量和需求對照表

　　這些圖表告訴我們，目前谷物和油籽價格走強，并不是由于減產造成的，實際上最近3年，全球谷物和油籽基本都獲得了較大的豐收，但是由于需求不斷增長，主要谷物庫存連年下跌，造成了供需緊張的局面。這是未來谷物和油籽市場走牛的最重要的基本面。

　　同時我們可以想象，在如此緊張的供需關系下，如果谷物和油籽產量由于天氣等原因出現幅度較大的下滑，那么顯然農產品價格走牛將是必然的。而每次農產品比較大的牛市，基本都是伴隨農產品歉收的因素。

　　另外我們也看到，公眾對于農產品價格走強，已經有了一定的承受力。盡管價格走強，但是由于公眾的消費能力在這些年也出現了提高，所以高價會被接受，而不會對于需求產生太大的影響。

　　4.我們更傾向于在今年第一甚至第二季度，對于谷物市場仍采取相對觀望的態度，可以考慮少量跟多，密切注意播種和夏季的天氣演變，如果春季能出現低點，那么顯然在春季期間采用逢低吸納策略比較安全。這個策略主要考慮到了原油走勢的情況，以及南美豐收的季節性壓力。

　　5. 我們預計今年春季以后，全球谷物市場一定不會平靜，我們更傾向于價格會出現更大幅度的上漲。原油走勢以及南美豐收，可能延遲牛市的腳步，但是實際上是無法阻止牛市最終到來的。

　　這里特別強調，盡管農產品中短期走勢有一定的利空因素，但是希望大家盡可能不要去建立空頭頭寸，因為長期來看確實是看多的，而且短期看空也是有條件的，例如南美豐收，原油價格持續下跌。但是現在看南美是豐收的前景，可是天有不測風云，進入后期南美天氣可以轉變。原油價格在一月下旬開始已出現了連續的反彈。

　　北京中期網上營業部

　　隋東明 丁丁