2、 出口狀況

　　圖13：美國06/07年度大豆出口檢驗

　　

美國06/07年度大豆出口檢驗走勢圖（來源：首創(chuàng)期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　進入到新的市場年度以來(每年9月-次年8月)，美國的出口檢驗量整體高于去年同期水平，截止到12月7日，本年度累計出口檢驗量4.12億蒲式耳，較去年同期的3.38億蒲式耳增加21.89%，整體出口需求的良好為價格的上漲提供了較強的后盾。同時作為日后潛在的利多因素，如果出口數(shù)量能夠保持剛性增加，那么就能較大程度上緩解全球大豆豐產(chǎn)的壓力，這其中也是主要關(guān)注中國這個最大買家的動態(tài)，截至12月7日，累計發(fā)往中國的數(shù)量為1.55億蒲式耳，較去年同期水平增長了8個百分點，在全部美國大豆出口檢驗中，占到37.49%。

　　二、國內(nèi)市場

　　表5：2006/07年度中國大豆供需平衡表

項目 1/	2002/03	2003/04	2004/05	2005/06	2006/2007 2/	2006/073/
				11月預(yù)估	11月預(yù)計	USDA預(yù)測
播種面積	8,720	9,313	9,589	9,591	9,100	9,300
單位產(chǎn)量	1.893	1.609	1.815	1.705	1.703	-
生產(chǎn)量	16,507	15,394	17,404	16,350	15,500	16,700
進口量	21,416	16,933	25,806	28,317	31,000	31,500
年度供給量	37,923	32,327	43,210	44,667	46,500	48,200
種用量	699	1,015	950	910	890	-
食用及工業(yè)消費量	6,962	7,272	7,673	8,065	8,479	8,950
榨油消費量	27,354	25,245	33,500	34,700	36,800	37,750
其中：國產(chǎn)大豆	8,879	7,800	7,700	7,400	6,500	-
: 進口大豆	18,475	17,445	25,800	27,800	30,800	-
年度國內(nèi)消費量	35,015	33,532	42,123	43,675	46,169	48,550
出口量	265	319	390	354	400	350
年度需求總量	35,280	33,851	42,513	44,030	46,569	48,900
年度節(jié)余量 4/	2,643	-1,524	697	638	-69	-700
國產(chǎn)大豆年均價 5/	2,430	3,160	2,592	2,450-2,650	2350-2550
進口大豆年均價 6/	2,630	3,610	2,797	2,400-2,700	2600-2900

　　單位：千公頃，噸/公頃，千噸

　　資料來源：國家糧油信息中心

　　(一) 進口大豆港口庫存

　　表6：中國大豆進口數(shù)量

年度	2005			2006
月份	10月	10月	12月	1月	2月	3月	4月	5 月	6月	7月	8月	9月	10月	11月
進口量	190	190	261	169	112	260	257	241	367	239	302	179	225	235

　　圖14：國內(nèi)進口大豆港口庫存

　　

國內(nèi)進口大豆港口庫存走勢圖（來源：首創(chuàng)期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　按年度統(tǒng)計，05/06年度國內(nèi)累計進口大豆2832萬噸，較上年度同期的2582萬噸增加250萬噸，增長了近10個百分點。其中6月份單月進口367萬噸，創(chuàng)下歷史單月進口數(shù)量的最高值，同期國內(nèi)進口大豆的港口庫存也超過了歷史最高點，接近400萬噸。后面幾個月進口量相應(yīng)有所減少，但按照國內(nèi)每月220萬噸左右的消耗量來看，基本能達到供需平衡。而從圖14中來看，國內(nèi)港口庫存在9月底的時候出現(xiàn)明顯減少，主要由于豆油、豆粕價格在前期瘋狂走高，油廠壓榨利潤大幅增加，致使開工率明顯加快，油廠收購力度也大大增強，令國內(nèi)庫存出現(xiàn)明顯減少。但近期國內(nèi)裝船進度依然沒有出現(xiàn)大幅減少，在12月份，從美灣地區(qū)裝運并運達國內(nèi)港口的進口大豆數(shù)量預(yù)計為150萬噸左右，從西北口岸裝運并運達國內(nèi)港口的進口大豆數(shù)量預(yù)計為50萬噸。另外，還會有50-60萬噸左右南美大豆，12月份運達的進口大豆總量可能會達到240-250萬噸的水平。1月份，我國運達的美國大豆數(shù)量預(yù)計將出現(xiàn)降低，總量為180-200萬噸左右，加上20-30萬噸南美大豆，1月份的進口大豆到港數(shù)量為200-230萬噸。整體看，后面供應(yīng)基本充裕。

　　(二) 進口成本

　　圖15：美國2號黃大豆到港成本

　　

美國2號黃大豆到港成本走勢圖（來源：首創(chuàng)期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　盡管進入到2006年以來，美盤豆價持續(xù)低迷，但由于多種因素影響，從10月份開始，國內(nèi)進口大豆成本不斷提高，在5月中旬，大豆每噸運費為38美元，而在10月初時，運費價格達到了52美元，同時大豆基差也基本處于上漲態(tài)勢，5月底美國大豆基差保持在30美分/蒲式耳的水平，而10月初基差已經(jīng)上升至72美分/蒲式耳，漲幅高達140%。由此導(dǎo)致國內(nèi)進口大豆的成本出現(xiàn)了大幅度的增加，從4月初的2497元/噸上漲到6月底的2724元/噸，再到11月底的年內(nèi)最高3051元/噸，不斷拉大和國內(nèi)現(xiàn)貨價格之間的距離，從而導(dǎo)致前期大豆進口數(shù)量出現(xiàn)減少，油廠和貿(mào)易商轉(zhuǎn)而增加對國產(chǎn)大豆的收購熱情，促成了收購價格的一輪上漲行情。由于在過去幾個月里，國內(nèi)大豆進口數(shù)量比較龐大，因此，大豆進口成本的上升暫時不會對國內(nèi)大豆價格形成很強的支撐，但如果后面飼料需求能夠出現(xiàn)大幅回暖，那么進口成本的提高也將成為豆粕、豆油價格上漲的一個潛在推動因素。

　　(三) 現(xiàn)貨行情

　　圖16：遼寧及張家港地區(qū)大豆、豆粕現(xiàn)貨價格

　　

遼寧及張家港地區(qū)大豆、豆粕現(xiàn)貨價格走勢圖（來源：首創(chuàng)期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　受禽流感的嚴重影響，國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)今年呈現(xiàn)持續(xù)低迷狀態(tài)，各種家禽牲畜的養(yǎng)殖存欄率持續(xù)偏低，而飼料企業(yè)大都觀望心理較濃重，多采取隨用隨買的措施，致使現(xiàn)貨價格一跌再跌。另外，由于進口大豆到港數(shù)量的持續(xù)高位，油廠的開工率也整體保持在較高的水平，豆粕產(chǎn)出量不斷增加，庫存壓力的不斷增大也迫使油廠降價出售。目前，由于前期壓榨利潤的大幅升高導(dǎo)致壓榨企業(yè)開工率提高，豆粕的庫存逐漸加大，而需求方面未能良好的消耗高庫存，再加上韓國近期又傳出禽流感疫情，國內(nèi)豬瘟較為嚴重，豆粕價格自前期高點回落。預(yù)計后面，到港成本的持續(xù)高位會是價格的一個有力支撐因素，另外目前國內(nèi)畜禽產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，令養(yǎng)殖形勢趨于樂觀，但由于周期性影響，補欄積極性相對有限。后面需求主要關(guān)注節(jié)前備貨情況，這將較大程度上影響豆粕庫存的消化速度。

　　(四) 壓榨利潤

　　圖17：國內(nèi)大豆壓榨利潤

　　

國內(nèi)大豆壓榨利潤走勢圖（來源：首創(chuàng)期貨） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　今年前半年，由于豆粕、豆油現(xiàn)貨價格的持續(xù)低迷，同時大豆成本的不斷提高，國內(nèi)壓榨企業(yè)一直處在虧損狀態(tài)，尤其是國產(chǎn)大豆，最高虧損達到了100多元/噸，一些中小型壓榨企業(yè)均采取了減產(chǎn)或者停產(chǎn)的措施。到了10月份，隨著豆粕、豆油現(xiàn)貨價格的大幅飆升，國內(nèi)大豆壓榨利潤無論是國產(chǎn)大豆還是進口大豆均出現(xiàn)了飛速的增加，達到了近幾年的最高點，部分地區(qū)甚至達到了500多元/噸，一時間各地油廠紛紛大量收購大豆開工，甚至一些南方油廠到黑龍江收購大豆再運回壓榨后，依然有較大利潤可圖，也造成了黑龍江鐵路運力一度緊張。但是，高開工率就意味著豆粕、豆油產(chǎn)出量的增加，庫存的積壓令產(chǎn)出品的價格不斷下滑，也令油廠的壓榨利潤快速下降。預(yù)計后面在豆粕需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，價格未能回轉(zhuǎn)之前，油廠利潤很可能進一步回歸。但同時，油廠的壓榨利潤也是支撐豆粕、豆油價格的一個潛在因素，油廠為了維持住現(xiàn)有利潤，大都會努力維持豆粕、豆油的價格，通常主動降價銷售的意愿不會太強。

　　第三部分 小結(jié)篇

　　通過對2006年大豆市場的回顧，以及對07年影響市場因素的分析，目前市場比較關(guān)注的一個問題就是，06年最后出現(xiàn)的這次上漲行情在07年里能否繼續(xù)？那么筆者認為，縱觀整個基本面狀況，龐大的供應(yīng)壓力是一個不可否認的事實，也是橫亙在價格上漲途中的一個大絆腳石，即使本次美盤大豆上漲幅度達到了近30%，很一大部分也是受到了整體農(nóng)產(chǎn)品的帶動，并且我們看到在整個農(nóng)產(chǎn)品此次上漲行情啟動以來，大豆是啟動時間最晚，上漲幅度最小的，因此后面如果大豆的供需格局沒有發(fā)生實質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，單靠現(xiàn)有基本面影響，大豆前半年大幅上漲的可能性不大，當然這其中也隱含著幾個不確定的因素：1、基金。通過觀察此次上漲行情，我們實在是不能忽略基金強大的推動力。并且即使是在現(xiàn)階段，美盤大豆持續(xù)弱勢震蕩，交投越發(fā)清淡的年底，基金在大豆上的持倉仍保持凈多狀態(tài)，同時總持倉也是仍處于歷史最高水平，因此如果明年基金重振旗鼓，在農(nóng)產(chǎn)品上再掀熱浪，那么大豆價格在龐大資金的推動下，也是能自走出一波大行情的。2、南美產(chǎn)區(qū)天氣。目前巴西和阿根廷的大豆播種已經(jīng)基本完成，隨后即將進入越來越關(guān)鍵的生長階段，當然市場的目光也將集中到產(chǎn)區(qū)天氣中來，如果出現(xiàn)較大變故，直接影響到大豆的生長，繼而直接影響最后產(chǎn)量，那么多頭也是會在抓住“難得”的機會大舉抬高價格。下半年中，市場整體目光將集中在美國大豆的生長及南美大豆的出口銷售上，不確定因素依舊充斥整個市場，而多頭在基本面偏弱的格局中是很“善于利用”這種不確定因素來拉升價格的。整體來看價格在1、2月份基本會維持在高位的震蕩走勢，后面可能會由于南美大豆大量上市而出現(xiàn)小幅滑落，6、7月份左右進入到傳統(tǒng)的美國炒天氣的行情中，價格起伏會有些不穩(wěn)定，但同時價格在這一階段也是比較容易出現(xiàn)上漲。目前看，以美豆1月合約為準，短期650美分是一個較強的支撐位，如果價格回調(diào)，支撐依次在620美分、600美分、550美分一帶，而價格上行最大的阻力在700美分，如果突破則第一目標位在750-760美分。

　　國內(nèi)目前面臨的是春節(jié)的備貨，預(yù)計在各壓榨企業(yè)、貿(mào)易商備貨結(jié)束之前，價格能受現(xiàn)貨需求支撐而出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，尤其是豆粕，在市場對家禽牲畜的需求擴大價格提升后，一定程度上會刺激養(yǎng)殖戶的補欄興趣。節(jié)后市場需求可能會出現(xiàn)一定回落，價格也會展開整理，到了5、6月份左右，疫情相繼沉寂下去，如果養(yǎng)殖企業(yè)能逐步的恢復(fù)信心，帶動飼料企業(yè)需求，那么價格很可能會出現(xiàn)上漲行情。預(yù)計在明年，筆者認為，國內(nèi)大豆還是具備沖擊3000元/噸的能力。

　　在經(jīng)過了05、06年的漫長等待后，我們期待07年的大豆市場能給我們帶來新的生機。

首創(chuàng)期貨 趙娜娜