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06年大豆期價先抑后揚 07年調整后有望重啟
要點提示：
06年1月到4月中旬，價格在南美大豆豐產以及全球受禽流感而導致需求大幅減少的重壓下低迷徘徊
4月中旬到7月初，美國大豆開始播種，不確定性因素浮出水面，支撐價格底部區域
7月中到9月中旬，美豆生長天氣持續良好，豐產壓力充分顯現，重挫之下價格跳水
10月初到12月，基金轉戰農產品市場，價格全面啟動上行
展望07年，創紀錄的結轉庫存以及持續增加的產量令上半年整體供應壓力猶存，南美產區目前天氣狀況良好，有利于作物生長
出口需求預期良好，成為日后潛在的利多因素
國內大豆進口基本保持較高水平，整體供應保持充裕
國內大豆進口成本較年初大幅增加，如果后面飼料需求能夠出現大幅回暖，那么進口成本的提高也將成為豆粕、豆油價格上漲的一個潛在推動因素
受禽流感的嚴重影響，國內養殖企業今年呈現持續低迷狀態，短期需求主要關注節前備貨情況，這將較大程度上影響豆粕庫存的消化速度
第一部分 回顧篇
2006年的大豆市場年初承接了2005年末的整理走勢，并且隨后在禽流感、全球豐產等眾多壓力下，沉寂了相當長的一段時間，盡管中間受到幾次美國天氣炒作等因素的影響出現過小幅拔高，但其出現時間有如曇花一現，并沒有實質性改善大豆整體的供需環境。雖然在本年最后一個季度中價格爆發了一段上漲行情，但無論從背后的支撐因素以及形態高度上來看，都沒有達到足夠理想的水平，價格也并沒有像03/04年度那樣走出中長期的單邊上漲行情。整體來看，06年的大豆市場波瀾不驚，那么在即將到來的2007年，大豆能以怎樣的姿態展現在我們眼前，年末的這一輪上漲能否繼續，我們又能尋求什么亮點來點綴本以平凡的市場呢？
圖1：芝加哥大豆指數日線圖
圖2：大連商品交易所大豆指數日線圖
根據芝加哥大豆價格在本年度中的走勢形態，我們大體分了四個階段：
第一階段：(1月初—4月中旬)重壓之下，徘徊低迷
1、 南美大豆豐產逐步定局
圖3：南美大豆產量 單位：
從今年2月份開始，南美產區天氣逐步好轉，處于生長關鍵期的大豆得到了較為充足的雨水滋潤，整體長勢良好，美國農業部也借此逐步調高巴西和阿根廷的產量，2月份公布的南美大豆產量的預測數據達到了9850萬噸，已經達到了歷史新高，這令世界大豆供過于求的供需局面進一步加劇。隨著后面距離收割期的接近，南美大豆豐產的預測已經基本成定局，天氣的炒作也已經不足以帶動價格大起大落，在接近一億噸的南美大豆龐大產量壓力之下，市場最終沒能出現如同去年年初的連續上漲行情。
2、禽流感嚴重威脅現貨需求
圖4：國內豬肉、活雞價格 單位：元/公斤
在2006年第一季度，已有近20個國家出現了H5N1型禽流感，除大洋洲以外，亞洲、美洲、歐洲、非洲無一幸免。聯合國食品農業組織預測，06年世界禽肉的消費數量將會大
幅減少，世界肉類市場消費將至5年以來的低點，肉牛存欄降到6個月以來最低，生豬存欄為15個月來的最低，同步造成了飼料企業進入低迷狀態。作為豆粕消費主體的禽類飼料消費數量的下降直接拖累了豆粕的需求，豆粕市場價格因此而不斷下滑。而其原料大豆自然也受豆粕的需求影響而導致壓榨企業收購力度明顯趨弱，面對低迷的銷售市場，采購欲望愈發謹慎。
與此同時，國內活雞的價格在05年9月中旬達到一個季節性高位后持續滑落，尤其在10月中旬部分地區出現連續爆發禽流感疫情的時候，價格下滑速度加快，到12月中旬，活雞的價格已經較10月中旬跌去了4元/公斤左右。黑龍江哈爾濱地區的大豆收購價格基本較10月份的價格下跌了200元/噸。這次疫情的爆發，加重了市場的謹慎心理，揮之不去的陰霾氣氛持續籠罩市場，直至今年第一季度養殖企業的恢復速度仍然較慢，除了在春節前后市場需求略有擴大而導致價格出現小幅反彈，其余時間里存欄率始終沒有恢復到較好水平，需求的低水平也成為第一季度價格難以爆發上漲行情的一個壓制因素。