央行研究局：當前價格走勢與未來趨勢的分析 (4)

　　(三)預計GDP增長率2006年為10.5%，2007年為9.8%

　　在假設今年和明年世界經濟增長率分別為5%和4.8%、我國財政支出增長率分別為14%為13%、利率保持目前水平的前提下，我們對未來我國經濟增長和CPI的變動趨勢進行了預測。

　　總體上看，未來我國GDP增長率呈現先小幅回落、后小幅回升的增長態勢，但仍會保持較高水平。模型對2006年第四季度和2007年四個季度GDP增長率的預測值分別為10.1%、9.8%、9.6%、9.8%和9.9%。我們維持9月份對2006年GDP增長10.5%的預測，并預測2007年全年GDP增長9.8%。

　　三、未來價格變動趨勢預測

　　(一)影響未來價格變動的因素

　　1. 影響未來價格水平向上的因素

　　(1)國際原油和有色金屬價格維持在高位運行的可能性較大。國際原油、有色金屬價格持續在高位運行的可能性仍然較大，這是決定國內PPI和原材料燃動力購進價格走勢的主要力量。盡管近期國際原油供求緊張狀況緩解，價格有所回落，但由于原油供求關系脆弱，影響世界原油供給的地緣政治緊張等不確定性因素仍然存在(如中東、尼日利亞、拉美等地區的政治局勢仍不明朗)，

原油價格的未來走勢存在很大不確定性，價格上行的壓力依然存在。即便不會出現上述影響石油供給的因素，石油輸出國組織也會控制石油產量，采取減少產量的應對措施，以保證國際原油價格維持在較高的水平。另外，全球有色金屬的供求仍然偏緊，價格仍將維持在高位。國際原油和有色金屬價格長時間高位運行會增加下游產品價格的上漲壓力，推動下游產品價格上漲。

　　(2)糧食價格在未來會穩中略升，并帶動相關食品價格上漲，是推動CPI上行的重要因素。近期雖然在國際糧價波動的影響下，國內糧價有所上升，但我國糧食2004-2006年連續三年豐收，國家糧食儲備充足，糧食供求基本平衡，國家糧食儲備會對糧價穩定起到重要的調節作用，未來糧價基本上會呈現穩中略升的態勢，不會大幅上漲。但也要警惕國際投機資金對糧食等大宗農產品價格的炒作，帶來農產品價格的過度波動。由于食品價格在CPI中的權重較大，糧價上升帶動的食品價格上漲會提高未來CPI的漲幅。

　　(3)資源性產品價格改革將繼續推動未來價格水平上升。在當前價格總體水平溫和上漲的情況下，水、電、石油、天然氣和煤炭等資源性產品的價格改革將加快推進，成品油、水、電等被壓低的資源價格將出現恢復性上漲，公用事業產品價格也會陸續上調，資源價格改革對PPI、CPI的拉動作用將進一步顯現。國內成品油、電、工業用水定價機制的市場化程度將逐步加強，這些資源的價格還有上漲的空間。

　　(4)土地價格的上漲會在一定程度上推動產品價格上升。9月5日國務院辦公廳下發的《國務院關于加強土地調控有關問題的通知》規定“國家根據土地等級、區域土地利用政策等，統一制定并公布各地工業用地出讓最低價標準。工業用地出讓最低價標準不得低于土地取得成本、土地前期開發成本和按規定收取的相關費用之和。工業用地必須采用招標拍賣掛牌方式出讓，其出讓價格不得低于公布的最低價標準。”這是推進土地價格市場化定價、提高土地使用效率的重要措施，過低的工業用地價格將得到提高，這會增加企業生產的成本，推動產品價格上升。

　　(5)企業環保、安全和勞動成本增加將推動未來價格水平上升。按照轉變經濟增長方式的要求，“十一五”規劃提出到2010年全國單位GDP能源消耗降低20%左右，每年的單位GDP能耗要降低4%左右。但是，今年上半年，我國單位GDP能耗不降反升，比去年同期增加了0.8%，工業企業主要污染物排放量繼續攀升。我國完成節能降耗和污染減排的任務非常艱巨，未來節能降耗和污染減排對企業的約束力將逐步增強，這在短期內將增加企業的生產投入成本。另外，隨著國家繼續加大對職工勞動保障、安全生產等方面的要求，企業在勞動保障、安全生產、職工工資等方面的成本也會陸續增加。

　　2. 影響未來價格水平向下的因素

　　(1)短期內投資增速的回落會帶來PPI下行的壓力。下半年以來投資增速趨緩的態勢將持續到2007年上半年，產能過剩和潛在產能過剩行業的投資需求會逐步抑制，短期內會導致國內對投資品和生產資料需求增長減緩，帶來PPI下行的壓力。

　　(2)出口退稅政策的調整會帶來PPI下行的壓力。國家調整出口退稅率的政策效應將在2007年顯現出來，這將使得相應產品出口的增長放緩，國內供給相應增加，競爭程度加強，帶來價格下行的壓力。

　　(3)部分生產資料與消費品的產能過剩會帶來價格下降的壓力。前兩年投資建造的新增產能將逐步釋放，帶來PPI下行的壓力。我國大多數的生產資料供求基本平衡，但鋼鐵、水泥、電解鋁、焦炭、汽車、鐵合金等行業的產能過剩情況比較嚴重。產能過剩會帶來過剩行業的產品價格下降壓力。由于近年來我國消費品產能不斷擴大，消費品供大于求的局面在短期內難以改變，消費品，特別是耐用消費品價格存在繼續下降的風險。

　　(4)貨幣信貸增速回落有利于緩解未來價格上漲的壓力。當前貨幣供應速度減緩、人民幣貸款增速回落有利于緩解未來價格上漲的壓力。上半年以來采取的利率和存款準備金率調整等貨幣政策措施的效果將在未來進一步顯現，有利于保持未來價格水平穩定。為促進國民經濟平穩協調發展，人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，協調運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理，合理控制貨幣信貸增長。這對于維護價格水平穩定將起到積極作用。

　　(二)預計2006和2007年CPI分別為1.4%、2.0%

　　總體上，未來物價波動幅度會比較溫和，呈現先走高、后回落的態勢。從2006年四季度到2007年上半年，CPI會持續走高，2007年下半年CPI同比漲幅會略有回落。

　　模型對2006年第四季度和2007年四個季度CPI同比增長率的預測值分別為1.8%、2.1%、2.2%、1.9%和1.8%，2006年和2007年全年CPI增長率為1.4%和2.0%。

　　課題組負責人：唐旭 焦瑾璞

　　執 筆：莫萬貴 錢士春 王沛英等

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