圖13 滬鋁庫存保持在相當低水平

　　美日歐經濟

　　美國經濟放緩是商品市場尤其是金屬市場走強的一個重要障礙，過去一個月的多數經濟數據都不利于需求增長預期。11 月PMI 數據降至49.5，3 年半以來首次跌破50，顯示美國制造業活動緊縮。10 月美國耐久材訂單大降8.3%，各種口徑的核心訂單也全面下跌，顯示企業資本投資下滑。

　　美國3 季度GDP 修正值，從1.6%上修至2.2%，有助于緩解美國經濟大幅放緩的心理壓力。

　　圖14 美國制造業收縮，服務業良好

　　圖15 美國房屋市場繼續降溫

　　10 月新屋開工數據大幅下滑14.6%至年率148.6 萬戶，營建許可同樣跌幅明顯。10 月美國營建業支出下跌1.0%，而9 月跌幅從0.3%下修至0.8%，其中以民間投資下降為主，這與新屋開工、營建許可、新屋銷售等數據的疲弱是一致的。10 月美國成屋銷售止跌回升，增長0.5%至年率624萬戶。不過房屋市場數據仍面臨一定壓力，10月新屋銷售年率下跌3.2%至100.4萬戶，之前兩個月也分別有所下調。

　　美國房地產市場的放緩遵循著這樣一個過程：房市過熱、積壓量大、利率提高->房價停滯并下滑->新屋和成屋銷售下降->新屋開工和完工數據下滑->消化存量房屋。目前美國長期抵押貸款利率已經有明顯的下滑，跌至6.2%以下，應會刺激抵押貸款消費的回升。房屋積壓數量正在縮減，房市可能逐漸實現軟著陸。

　　圖16 房價繼續有所下滑