二、國內(nèi)棉花市場利多因素漸顯

　　1、 內(nèi)外棉價倒掛限制棉價下跌空間

　　圖3：中國棉花價格指數(shù)A與進口棉1%關(guān)稅進口完稅成本走勢及價差變化

　　受國內(nèi)新棉豐產(chǎn)及大量上市影響，中國棉花價格指數(shù)A 自9 月中以來連續(xù)大幅下跌至12650 元，而滑準稅進口棉完稅成本至少在12800 以上。這種內(nèi)外棉價格倒掛格局制約了企業(yè)進口棉花的積極興，刺激了地產(chǎn)棉消費，進而會限制國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價下跌空間，有助于以遠期定價為主的鄭棉價格回升。

　　2、 國內(nèi)調(diào)控政策預期趨暖

　　圖4：國內(nèi)棉花與滌綸短纖價格走勢對比

 圖5：國內(nèi)棉花與粘膠短纖價格走勢對比

　　近兩年，由于內(nèi)棉相對進口棉持續(xù)高升水，不僅降低了國內(nèi)紡織品出口優(yōu)勢，內(nèi)外棉價倒掛限制棉價下跌空間國內(nèi)調(diào)控政策趨暖。

　　也加大國內(nèi)棉價下跌風險。為此市場對進口滑準稅政策有利空預期，而農(nóng)發(fā)行為減小風險也對購棉貸款發(fā)放極為嚴格，成為助跌棉價的重要政策性因素。

　　隨著國內(nèi)棉花收購價大幅下跌至12000 附近，政策利空出臺的可能性極低，相反，市場開始出現(xiàn)國家可能收儲的利多預期。由于2006/2007 年度國內(nèi)仍要至少進口300 萬噸棉花，因此只要進口滑準稅政策不出現(xiàn)重大利空改變，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價在目前價位將易漲難跌。

　　3、 相對替代品的消費劣勢出現(xiàn)明顯改善

　　從國內(nèi)棉花與滌綸短纖及粘膠短纖這兩個主要替代品價格走勢對比圖可以發(fā)現(xiàn)，棉花價格近兩年的相對劣勢發(fā)生明顯改觀，這將有利棉花消費比例提升。

[上一頁]　[1]　[2]　[3]　[下一頁]