NYBOT#11原糖基金持倉(cāng)

　　根據(jù)cftc 報(bào)告，截止10 月17日這周，基金多單增加了4216 手，同時(shí)減持5141手空單，基金凈多單由上周的32237手增加到41594 手。綜合分析基金長(zhǎng)期持倉(cāng)情況，我們認(rèn)為,基金總持倉(cāng)較近四個(gè)月而言已回落至相對(duì)低位水準(zhǔn)。不過(guò)考慮到今后內(nèi)全球各主產(chǎn)國(guó)陸續(xù)進(jìn)入開(kāi)榨期，因此反復(fù)地套利進(jìn)出應(yīng)是其操作主要思路。

　　圖8、CFTC#11原糖總持倉(cāng)與基金凈多持倉(cāng)比較

　　三、結(jié)論：

　　國(guó)際

　　綜合美盤(pán)情況，我們的結(jié)論如下：

　　a、今后兩個(gè)月各主產(chǎn)國(guó)相繼進(jìn)入新榨季，全球范圍內(nèi)糖料作物產(chǎn)量預(yù)估增長(zhǎng)，美盤(pán)基本面總體偏弱；

　　b、3 月合約期價(jià)本周自低位反彈。盡管基本面疲弱，以基金為首的投機(jī)勢(shì)力頻繁短線操作仍令盤(pán)中波幅加大。預(yù)計(jì)在明年2月底3 月期約摘牌前，這種劇烈走勢(shì)都無(wú)法避免。長(zhǎng)期來(lái)看，美盤(pán)依然缺乏轉(zhuǎn)市基礎(chǔ)。

　　國(guó)內(nèi)

　　綜合國(guó)內(nèi)情況我們的結(jié)論如下：

　　a、在主產(chǎn)區(qū)全面開(kāi)榨之前，以廣西地區(qū)為代表的現(xiàn)貨市場(chǎng)維持反季上漲格局，要求糖價(jià)短期內(nèi)再度深幅下調(diào)將是不現(xiàn)實(shí)的；

　　b、新舊交替之際，前期過(guò)大的鄭糖遠(yuǎn)近月價(jià)差有望得到一定修正；

　　c、對(duì)于主力SR703 來(lái)說(shuō)，短期價(jià)格存在一定反彈空間。但是國(guó)內(nèi)新榨季供求格局改觀，市場(chǎng)對(duì)于糖料增產(chǎn)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，加之美盤(pán)長(zhǎng)期走勢(shì)偏弱，因此長(zhǎng)線不宜過(guò)分樂(lè)觀。

　　近期將繼續(xù)測(cè)試3800～4000 元/噸一帶向上突破是否有效。

　 近期關(guān)注重點(diǎn):

　　國(guó)際：

　　1、巴西產(chǎn)區(qū)06/07榨季進(jìn)展；

　　2、國(guó)際原油等周邊商品期貨及CRB指數(shù)走勢(shì)；

　　3、基金期貨/期權(quán)持倉(cāng)變化。

　　國(guó)內(nèi)：

　　1、北方主產(chǎn)區(qū)收榨狀況；

　　2、各地區(qū)購(gòu)銷情況；

　　3、南方產(chǎn)區(qū)開(kāi)榨時(shí)間以及甘蔗收購(gòu)價(jià)。

　　附：進(jìn)口原糖加工白砂糖成本計(jì)算

　　1、進(jìn)口原糖加工成白砂糖成本計(jì)算方法：

　　原糖到岸價(jià)(稅前)=離岸價(jià)+保險(xiǎn)費(fèi)+海運(yùn)費(fèi)+外貿(mào)代理費(fèi)+銀行手續(xù)費(fèi)+利息+勞務(wù)

　　原糖到岸價(jià)(稅后)=稅前到岸價(jià)+關(guān)稅+增值稅

　　白糖成本價(jià)=(稅后到岸價(jià)＋接貨加工精煉包裝費(fèi))/0.92

　　2、說(shuō)明：

　　(1)FOB(離岸價(jià)) ＝(原糖價(jià)+升水)×重量單位換算值×旋光度增值其中22.046 為重量單位換算；1.03 為旋光度增值[7-10 月的貨物取值為1.03]。

　　(2)保險(xiǎn)費(fèi) ＝(離岸價(jià)+運(yùn)費(fèi))×保險(xiǎn)費(fèi)率。

　　其中0.004616為保險(xiǎn)費(fèi)率，1.01為外貿(mào)代理費(fèi)率；1.00125為銀行手續(xù)費(fèi)率，1.15 海關(guān)稅率，運(yùn)費(fèi)為16美元/噸，1.17為增值稅率。

　　(3)接貨加工精煉包裝費(fèi)設(shè)為280 元/噸；原糖加工成白砂糖出糖率為92%；許可證費(fèi)以及利息等其他不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　3、計(jì)算結(jié)果：

　　以NYBOT#11原糖3 月合約10月20 日收盤(pán)價(jià)11.71美分/磅為準(zhǔn)，升貼水取1美分/磅，人民幣兌美元匯率取8.00 元/美元。

　　由此，計(jì)算加工成本約為3915.15 元/噸。

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