滬燃料油期價反彈受阻 弱勢已現后勢不容樂觀(2)

　　我們認為，因市場存在投機過熱之嫌，多頭獲利回吐將引發原油震蕩走勢。本周原油價格已先于持倉而下跌。凈多持倉量在滯后一、兩周后也將隨之下降。

　　7、原油后市綜合分析

　　把握后市應注意以下幾點：

　　l近期原油大跌的原因可能在于：意外事件并沒有導致明顯的供應緊張，高庫存壓力體現，以及市場投機過熱導致的獲利回吐。與去年同期相比，今年NYMEX原油市場的規模有明顯的擴張。

　　l今年原油庫存水平是近七年的新高，表明供應比較充裕，可以有效降低夏季原油供應中斷的風險，壓制原油價格的過分上漲。目前，因意外因素并未造成明顯供應短缺，市場逐漸意識到原油高庫存壓力的利空作用。

　　l伊朗核問題、颶風、恐怖襲擊等仍是八月市場焦點。這些因素使原油表現出寬幅震蕩特性。第三季度地緣政治沖突和颶風等重要因素對市場的影響，具有不可預測性，波動性增強是肯定的。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油：供應過剩，有增無減

　　本周新加坡燃料油跌幅較大。周四新加坡基準180CST混調燃料油現貨報價310.6美圓/噸，較上周下跌近9美元，是近七個月低點。 7月17日創出新的歷史高點365.45美圓/噸。基本面上中國需求量不旺，并存在過大的供應壓力，導致庫存上升。預計06年西方套利船貨在6月、7月、8月連續三月達到330萬噸以上，是近兩年單月最大量，9月估計也在220萬噸以上。庫存方面，截至8月16日新加坡渣油庫存為1496.4萬桶(230萬噸)，較上周增23.4萬桶。

　　燃料油實貨較中東迪拜原油的裂解價差處于-19.5美元/桶附近，前期最大貼水達到-18.5美元，價差較上周又有所擴大，新加坡燃料油弱勢未見絲毫改變。不過，今年二者價差處在極大寬幅位置，將可能縮小西方套利船貨利潤，并最終可能導致套利船貨減少。