7、原油后市綜合分析

　　把握后市應注意以下幾點：

　　近期原油大跌的原因可能在于：意外事件并沒有導致明顯的供應緊張，高庫存壓力體現，以及市場投機過熱導致的獲利回吐。與去年同期相比，今年NYMEX原油市場的規模有明顯的擴張。

　　今年原油庫存水平是近七年的新高，表明供應比較充裕，可以有效降低夏季原油供應中斷的風險，壓制

　　伊朗核問題、黎以武裝沖突、颶風、恐怖襲擊等仍是八月市場焦點。這些因素使原油表現出寬幅震蕩特性。第三季度地緣政治沖突和颶風等重要因素對市場的影響，具有不可預測性，波動性增強是肯定的。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油：供應過剩，有增無減

　　本周新加坡燃料油跌幅較大。周四新加坡基準180CST混調燃料油現貨報價319.88美圓/噸，較上周下跌近32美元或-9%。 7月17日創出新的歷史高點365.45美圓/噸�；�本面上中國需求量不旺，并存在過大的供應壓力，導致庫存上升。預計06年西方套利船貨在6月、7月、8月連續三月達到330萬噸以上，是近兩年單月最大量，9月估計也在220萬噸以上。庫存方面，截至8月16日新加坡渣油庫存為1496.4萬桶(230萬噸)，較上周增23.4萬桶。

　　燃料油實貨較中東迪拜原油的裂解價差處于-18美元/桶附近，近期最大貼水達到-18.5美元，價差較上周又有所擴大，新加坡燃料油弱勢未見絲毫改變。不過，今年二者價差處在極大寬幅位置，將可能縮小西方套利船貨利潤，并最終可能導致套利船貨減少。

　　2、黃埔燃料油：銷售順差將拉低黃埔現貨價格

　　本周黃埔現貨下跌，并保持一貫落后新加坡市場的特征。周四黃埔進口180CST混調燃料油即期船提報價在3560元/噸，較上周跌-90元或-2.5%。因供應充裕及庫存高企，現貨價格承壓。

　　以美元兌人民幣中間價8.00及新加坡進口關稅5%計，新加坡MOPS價以335美圓/噸計，進口完稅價大致在3480—3540元/噸之間。進口利潤處于20—80元之間，因黃埔下跌較慢，進口盈利增加。一般若后市新加坡市場下跌，而黃埔現貨滯后，容易出現倒掛幅度縮小甚至順價狀態。若順差較大，后期燃料油進口量將會增加，并促使黃埔補跌。

　　現貨市場，現貨需求量隨夏季來臨而上升。首先夏季電力緊張，是燃料油需求的高峰期；其次廣東省政府提高了二季度燃油電廠的上網定價至每千瓦時0.82元，六月末中國政府再次提高了上網電價7%，燃油電廠發電積極性上升，促使需求回升；另外，因為5月24日中國成品油每噸上漲500元，并且市場預期不久還將上調，這使得地方小煉廠利潤改善，對直餾油需求上升；最后，黃埔市場5、6月份有一個順價銷售的黃金期，有利進口。現貨市場，黃埔港燃料油進口量06年6月進口量為126萬噸，7月僅為79萬噸。但若8月新加坡跌幅較大，則不排除黃埔進口量增加�？傮w上，新加坡弱勢必然傳遞至華南地區。