困惑二：基金規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)有影響嗎？

　　最近，美國(guó)晨星公司對(duì)基金規(guī)模與回報(bào)之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，該項(xiàng)研究將每種投資風(fēng)格中的基金按規(guī)模大小分為十等分，再將所有基金中規(guī)模最大的十分之三和最小的十分之三的5年平均回報(bào)進(jìn)行了比較。研究結(jié)果顯示，在不考慮基金費(fèi)用的情況下，對(duì)于投資風(fēng)格相同的基金，小規(guī)模基金的回報(bào)通常要高于大規(guī)�；�金的回報(bào)。

　　基金規(guī)模對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響是不可回避的問(wèn)題，但是簡(jiǎn)單從歷史數(shù)據(jù)中尋求投資基金時(shí)的安全感是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。了解其中的影響因素更為重要，規(guī)模過(guò)大的基金往往表現(xiàn)一般，主要是以下因素使然：

　　其一：規(guī)模過(guò)大的基金，在市場(chǎng)容量有限的情況下，可選擇的

股票難度加大。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并不缺乏資金，而是缺乏足夠多的大市值及優(yōu)質(zhì)的新上市公司股票，以便基金公司有更多的投資選擇。大象跳舞，首先需要有足夠大的場(chǎng)子。

　　其二：規(guī)模過(guò)大的基金在投資上的靈活性相對(duì)不足。當(dāng)市場(chǎng)在資金推動(dòng)下進(jìn)入高估值時(shí)代以后，波動(dòng)性加大就成為市場(chǎng)的一個(gè)重要特征。在市場(chǎng)處于震蕩階段或震蕩盤升階段，規(guī)模過(guò)大的基金在建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)方面往往相對(duì)不夠靈活。

　　其三：在市場(chǎng)不成熟的情況下，規(guī)模過(guò)大的基金波動(dòng)幅度可能會(huì)加大，影響投資回報(bào)。股票型基金是長(zhǎng)期

理財(cái)工具，同時(shí)也是有風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品。在市場(chǎng)發(fā)展初期，有些投資者蜂擁追逐基金的同時(shí)，往往忽略了基金的風(fēng)險(xiǎn)，一旦業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，往往會(huì)選擇贖回或波段操作，對(duì)于規(guī)模較大的基金，增加了運(yùn)作的難度，交易成本和沖擊成本加大，對(duì)基金業(yè)績(jī)會(huì)有影響。

　　由于以上因素的影響，規(guī)模過(guò)大的基金往往在投資運(yùn)作上比規(guī)模適中或較小的基金更難，成為收益明星的概率減小。

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