[揚子晚報網消息]“只要有合適的機會，我們都會考慮。”社保基金一位人士表示。

　　上周，全國社會保障基金理事會副理事長高西慶公開稱，“社保基金中可用于投資私募股權領域的上限為20％，預期IRR（內部收益率）為8％-15％。”

　　這位接近高西慶的社保基金人士介紹說，如以成本法計算社保基金的資產的話，該上限相對應的資金約為600多億元，“不過這個上限指股權投資，而不僅僅是包括對私募股權基金的投資。在目前的規定情況下，暫時只能投資于國內，在風險可控、收益穩定的前提下，未來包括創業投資基金、增長基金、并購基金等都不排除進行投資。”

　　他還表示，投資私募股權領域是從資產配置的多元化角度而言，配置到不同的領域，以分散風險并獲得穩定的回報，并不是針對一時一刻的回報情況而言。

　　投資渤海產業基金

　　據接近社保基金的人士稱，至少從去年底開始，社保基金即開始著手對私募股權領域進行調研。“我們與包括新加坡淡馬錫等在內的國際資產管理機構一直在進行頻繁的交流與溝通，當然不僅僅只針對于私募股權領域的交流，而是對其管理資產的經驗進行學習。但私募股權投資方面也是重點之一，現在海外發達市場的養老基金等都會有一定配置在這方面。”上述社保基金人士表示。

　　正是在去年底，社保基金敲定了對渤海產業基金10億元的投資事宜，而社保基金今后對私募股權基金的單筆投資金額將和此次投資規模相當，“如果投資規模太小，只有一兩億元的話，在人手與成本方面會不劃算。”上述人士表示。

　　天津市副市長崔津渡則表示，渤海產業基金一旦尋找好項目，或許會很快在年內完成一期投資，進而進行二期的募資。“對于渤海產業基金二期基金，我們會看其一期運營情況來決定是否繼續投入，有一個獨立的投資專家組，會對所有的項目進行評估，如果不出意外應該會繼續。”上述社保基金人士表示。

　　在此之前，社保基金曾投資過中比基金，不過那次投資金額較小。兩次投資均上報給國務院，也很快都得到批準。據上述人士介紹，通常情況下，社保基金首先是先期尋找項目，然后報給投資決策委員會與風險管理委員會，再上交

財政部、勞動和社會保障部，如屬于新類型的投資或者超出范圍，則需報國務院，投資中比基金與渤海產業基金即屬于這種情況。

　　對于可能的投資風險，高西慶認為，通過分散的投資來降低風險。即首先是時間分散，投資于不同年度成立的基金；其次是策略分散，投資于不同策略、不同風格的基金；然后是管理人分散，投資于多個管理團隊管理的基金。

　　選擇標準

　　據上述人士稱，社保基金未來選擇投資私募股權基金的標準，首先是制度的規范。另外，管理團隊要了解股權基金的運作規則、熟悉中國情況，并有良好的歷史業績，而最基本的標準是基金的治理結構要好，要長期保持穩定，并有持續的收益保值增值的要求。

　　以渤海產業基金為例，包括社保基金在內的發起人同時入股管理團隊所在的管理公司，以此來獲得對基金投資的掌控，“會進入董事會，投資項目必須獲得批準，但不會對平時的一般日常工作進行干涉，但對于各級別的授權進行了非常細的規范。”了解該基金運作的人士介紹。

　　在管理團隊的激勵方面，現在一些政府的創投引導基金有的會要求所有本金收回后再獲得收益才分成，而渤海產業基金“是從長遠角度來看，在設計上克服了短期化的激勵機制，畢竟基金規模太大，要等收回本金時間很長，現在獵頭公司盯著管理團隊的人很緊”，社保基金該人士表示。因此，渤海產業基金選擇了一個相對較為折衷的方案。

　　據了解，社保基金投資私募股權領域還存在一個較為不便的地方，就是每個投資都需要報批，而一些機會則在等待中失去，或者資金已經調過來卻閑置著等報批，會使得成本較高。社保基金內部已經在著手進行推動，希望解決這一問題，“不過目前看來還需要時間。”該人士表示。

　　關于下一步的投資，“我們不斷地在與一些基金進行接觸，已有不少的項目儲備。”上述人士表示。

　　事實上，社保基金在不斷地開拓投資領域，近日其獲準進軍信托業，已發行兩個信托計劃，其中一個是通過北國投，向西部大開發項目重慶至長沙

高速公路投資10億元。

　　“這樣的信托計劃，我們會要求有大的銀行進行擔保，而且項目也是已經確立好的，隨著市場監管的到位、避險工具的增加，社保未來會開拓更多的投資渠道。”該人士最后表示。另外，具體的投資信托上限，還在等待更高層的回復。

　　雖然歐洲等國家養老基金投資私募股權領域比例比較大，但像

澳大利亞養老基金在目前法律允許下投資到私募股權基金的比例可達6％，事實上卻只用了養老基金的2％。“這是新興市場的一個特色，養老基金沒有充分用到私募股權投資基金上，除了法律因素和總體商業環境，養老基金沒有專門的人才從事對私募股權投資基金的投資，也是一個原因，而沒有足夠的優秀的有良好穩定業績記錄的私募股權投資基金管理公司是發展中國家如中國所面臨的問題。”宣懷投資總裁盛立軍認為。

　　在風險可控、收益穩定的前提下，未來包括創業投資基金、增長基金、并購基金等都不排除進行投資。