專訪偏股基金冠軍景順長城劉彥春：消費(fèi)升級是未來最明確的趨勢

　　每經(jīng)記者 左 越 每經(jīng)編輯 肖鴻月

　　在2017年末戰(zhàn)況頗為激烈的偏股混合型基金較量中，景順長城新興成長以全年56.28%的收益回報(bào)，拿下開放式偏股混合型基金冠軍。

　　公開資料顯示，劉彥春管理景順長城新興成長這只基金有2年多時(shí)間。在2015年初加入景順長城前，他曾在漢唐證券、香港中信投資、博時(shí)基金擔(dān)任研究員、基金經(jīng)理等職務(wù)。

　　這只最終拿下2017年冠軍的基金，其實(shí)成立已超過10個(gè)年頭。2017年，A股市場的“一九行情”占據(jù)相當(dāng)長時(shí)間，白馬藍(lán)籌持續(xù)走強(qiáng)，此前喧囂熱鬧的中小創(chuàng)，相比之下則稍顯黯淡。細(xì)看該基金2017年以來的持倉，其三季報(bào)重倉與2016年底相比已有相應(yīng)變化——三季報(bào)里有6只個(gè)股仍與2016年報(bào)一致，其余4只分別為貴州茅臺、格力電器、牧原股份、五糧液。其中，貴州茅臺、牧原股份、五糧液在2017年的股價(jià)漲幅均超過100%。

　　值得注意的是，與其他排名靠前的偏股混合基金相比，景順長城新興成長的發(fā)力更相對集中在第四季度。在2017年三季度末，該基金尚排在偏股混合型基金中第19名。但在第四季度里，其就以19%的凈值增長率排名單季度收益首位。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）特別專訪了景順長城新興成長基金經(jīng)理劉彥春，聽他談?wù)?017年取得優(yōu)異回報(bào)的心得和對2018年投資機(jī)會的展望。

　　2017市場適合基本面投資

　　NBD：在2017年的操作中，您采用了怎樣的投資秘訣實(shí)現(xiàn)了全年超過50%的收益回報(bào)？

　　劉彥春：2017年市場風(fēng)格變化適合基本面投資。這和監(jiān)管政策的調(diào)整有關(guān)，隨著IPO平穩(wěn)放行、定增制度改變、減持新規(guī)出臺等，小市值公司融資功能被弱化。此外，我國的資本市場正在跟全球接軌，海外資金進(jìn)入中國選擇的正是最能代表中國競爭力的公司，對市場整體的投資風(fēng)格也帶來較大影響。若目前制度環(huán)境不發(fā)生大的改變，在這個(gè)游戲規(guī)下是有利于基本面投資的。

　　可以看到，整個(gè)2017年，一些基本面出色的價(jià)值白馬型公司獲得較高漲幅。2017年初以來，我們自下而上基于公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)績效，尋找高投入資本產(chǎn)出、高成長潛力的優(yōu)秀公司，取得了相對不錯(cuò)的投資績效。

　　NBD：2017年四季度，股市震蕩整理，不少基金都出現(xiàn)回撤。景順長城新興成長仍表現(xiàn)亮眼，凈值增長率達(dá)到19%。是如何做到的呢？

　　劉彥春：我們的策略在2017年四季度并沒有變化，和前三季一樣，行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投入資本產(chǎn)出變化仍然是我們主要關(guān)注的投資線索；消費(fèi)服務(wù)、科技創(chuàng)新依然是我們最關(guān)注的投資領(lǐng)域。

　　NBD：能否總結(jié)一下您個(gè)人的投資風(fēng)格？

　　劉彥春：投資風(fēng)格方面，始終堅(jiān)持基于公司基本面選股。自下而上按照公司經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)績效，尋找具備高投入資本產(chǎn)出、高成長潛力的優(yōu)秀公司。

　　2018看好消費(fèi)服務(wù)、科技創(chuàng)新

　　NBD：您如何看待2018年的市場？

　　劉彥春：2018年的基建投資和房地產(chǎn)投資增速都會放緩，因此經(jīng)濟(jì)增速面臨一定壓力，但因?yàn)楣┙o側(cè)改革，工業(yè)品不會出現(xiàn)通縮的情況，因此企業(yè)盈利應(yīng)該不會差。利率方面，目前處于較高的位置，對于投資標(biāo)的的選擇需要更加謹(jǐn)慎。

　　有流動性收緊的大環(huán)境，也意味著，會加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，正本清源讓好公司重新得到發(fā)展的機(jī)遇。所以對于后市并不悲觀，重點(diǎn)是尋找到好的公司，陪伴其一起成長。

　　NBD：在白馬藍(lán)籌和中小創(chuàng)之間，您更看好哪個(gè)？

　　劉彥春：對于公司的選擇，關(guān)鍵不在于其是白馬藍(lán)籌還是中小創(chuàng)，我更關(guān)注的是個(gè)股本身的質(zhì)地。在做公司研究時(shí)，會按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)看待每一家公司，成長和價(jià)值并不是對立的，中小市值公司如果估值合理也會進(jìn)入投資視野。

　　NBD：您看好的2018年投資機(jī)會有哪些？

　　劉彥春：消費(fèi)服務(wù)、科技創(chuàng)新依然是最關(guān)注的投資領(lǐng)域。

　　消費(fèi)升級是未來最為明確的趨勢，相對看好白酒、定制家居、農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖、家電等方面的投資機(jī)會。一些消費(fèi)服務(wù)公司的客戶黏性較好，企業(yè)的定價(jià)能力也較強(qiáng)，且商業(yè)模式清晰，財(cái)務(wù)報(bào)表透明，能夠相對容易地持續(xù)跟蹤。