主持人：謝謝王總。網友也有問題，關心這只基金的掌控人是誰？也就是基金經理是誰？我們知道陳女士以前一直跟尚先生搭檔管理基金安順，安順也是業績相當優異的基金，2005年是大盤封閉式基金的第一名。相對于封閉式的基金來說，開放式的規模、流動性，包括在股票的倉位上都有比較大的差別，有哪些您從前管理封閉式基金的成功經驗可以過渡到華安宏利的管理上來呢，或者是針對這只高股票比例的純股基金，華安會做哪些策略上特別的調整？

　　陳俏宇 ： 我先王婆賣瓜一些，安順基金不僅在2005年取得了較好的業績，在封閉式基金中是名列第一。實際上在2004年度中名列第二。應該說安順基金這種優良的業績保持了一定的穩定性和可持續性。就我自己而言，我覺得華安宏利跟安順基金比較來說，其實差異不大，差別只是在產品設計當中的

　　如果說在我們管理安順基金上面有哪些經驗可以借鑒，我確實覺得倒是有些心得可以跟大家共享一些。

　　首先，在我們管理安順的過程當中，我們覺得對前瞻性來說是非常重要的。因為大家知道，基金安順是一只份額在30億的大規模的基金，實際上它的凈值遠遠超過了30億的水平。對于管理大基金來說，基金管理人可能要在布局上有前瞻性。我覺得在這一點上，我和尚志民是達成了高度的共識，我們希望在研究和投資上有前瞻性，而不是成為市場熱點的追逐者。實際上對于大資金的運作來說，單純追逐熱點是很危險的，危險相對比較高。

　　怎么叫前瞻性？你前瞻了3個月叫前瞻性，前瞻了6個月可能也叫前瞻性，還是前瞻了1年，我們就要反思了。在操作當中我們也進行了一些時點、時機的把握。這種把握一方面在整個配置當中，我們會更綜合考慮中短期和長期品種的配置的比例。另外一方面，在某些時點，即使是同一個熱點板塊、同一個行業當中，我們會更多考慮這個行業本身特殊的屬性和它的價值鏈。我們會考慮在某個階段哪些企業或者是哪類企業是更受益于整個行業的景氣度，這個行業的景氣度是在哪個階段當中，從而在品種的配置上做相應的調整。這一點上，我們也可以在宏利基金的運作上會充分考慮到。

　　另外一方面，大家了解安順，長期持有安順的這些持有人可能也關注，安順相對來說運作是相對穩健的，這種穩健一方面體現在，我們是比較強調估值，確保有比較高的安全邊際。同時，當然我們在關注價值鏈的同時，也充分地考慮到成長股的成長性。因為成長能夠產生溢價。所以，我們做到了相對的均衡。這一點在宏利的產品運作中，我們也會考慮。雖然我們強調了宏利主要的投資方向是大盤價值、大盤紅利類，但是抓大并不意味著我們一定放小，其實我們也會高度關注成長性的企業。實際上從去年的市場狀況來看，我們也看到很多原先小市值的公司，行業的屬性發生了變化，或者是行業背景發生了變化，企業的經營發生了變化，市場給它的估值也發生了變化，這些企業從小企業變成了中市值甚至是大市值的企業。

　　我們覺得未來隨著經濟的發展，會有越來越多這種企業，所以我們也會積極關注這類企業，也分享它成長的快樂。在這一點上，我覺得并不與華安宏利本身產品設計相矛盾。

　　王國衛 ： 我補充一點，安順基金成功的經驗可以移植到宏利基金上。第一是風險控制的經驗可以移植過來。第二，持續分紅回報的良好傳統可以移植過來。第三，依靠團隊選股的能力可以移植過來。當然對基金經理來說，他們也會面臨新的挑戰，就像主持人剛剛談到的流動性的問題。在另外幾個方面，可能對基金經理來說是需要加強的，比如說怎么樣處理好投資組合中集中和分散的平衡關系。第二，要處理好這個基金，比如說它的持有人的結構是比較特殊的情況下，對投資會有哪些影響。比如說如果是機構比較多，機構的投資取向上是有一定的一致性，如果散戶比較多，基金的穩定性會比較好一些。所以，這些都是基金經理面臨的新的考驗。

　　當然華安也不是管理著一只開發的基金，我們也管理著國內第一只開放式基金，這是第五個、第六個開放式基金，應該說在這方面也積累了比較多的經驗。所以在風險控制、業績、流動性等方面，我們也會妥善地處理好。

　　網友：我發現華安很多基金都是兩位經理共同管理的，并且這種管理的業績也會有穩定性、持續性。我想問王總，對于華安基金管理公司的投資團隊，兩位基金經理的分工是怎么協調的？

　　王國衛 ： 這位網友確實觀察得比較細。我們開放式基金基本上都是以一個小組管理的模式來運行的。之所以這樣安排，還是有很多考慮的。

　　第一，希望各個基金能夠配的人手是最強的，甚至是能夠均衡、互補的。我們知道每個個人可能思維上面都是有一定的局限性，但是證券投資又需要有一個開放的心態、開拓的眼界和有一種開放的操作的一些思路出來。所以，我們覺得兩個人可能還是比較合適的。

　　第二，從控制風險的角度上，我們知道基金行業還是一個非常年輕的行業，基金經理本身也是比較年輕的。怎么樣控制風險，控制道德風險、操作風險，也是基金公司管理層需要考慮的。

　　從這些方面來看，以一個小組的形式、團隊的形式，可以達到優勢互補的目的。每個人的特點都是不一樣的，我們希望通過一定的組織上的安排、制度上的約束，使每個人都把最好的一面展示出來。通過另外一個人的貢獻，把你不利的一面能夠盡可能地減少下去。從這些方面考慮，是做了這樣一個安排。

　　至于說他們兩個人怎么協調、分工，我們實際上內部也有一些考慮。這個基金應該說還是會延續像安順當時的管理，主要責任還是由尚志民負責，因為尚志明在整個基金行業從業時間比較長，投資經驗也比較豐富。陳俏宇可以起到很好的輔助作用，陳俏宇原來是萬國的高級研究員，曾經在她所負責的行業里排名在前3。進入華安以后又做了其它行業的研究，做了專戶