華安基金投資總監王國衛先生

　　今天我們聊天的內容是“變革中的投資機會”。到場的嘉賓是華安基金公司總經理助理、投資總監王國衛先生。王先生您好。以及安順基金經理助理、擬任華安宏利基金經理助理陳俏宇女士，陳女士您好。

　　王總，今天我們聊天的主題定為“變革當中的投資機會”。當前的市場當中面臨什么樣的變革？這個變革又給我們帶來怎么樣的投資機會？或者請您詳細地談一談下半年這些投資機會會在哪些行業當中出現？我們機構又是怎么樣捕捉到這樣的投資時機？

　　王國衛 ： 謝謝，非常高興通過新浪網這個平臺跟廣大網友、廣大基金持有人交流對華安的看法。剛才主持人也談到，這次談話的題目叫“變革中的投資機會”。為什么做這樣一個定位呢？我感覺現在有很多投資人對證券市場的印象還停留在幾年前的水平上。為什么會有這樣一個印象呢？主要是很多個人投資人在時間上關心證券市場的力度、深度都不太夠，還有最近一個月大家都感覺虧了很多錢，所以對這個市場既愛又恨。

我們感覺特別是經過去年股權分置改革之后，證券市場發生了很大的變化，也就是在變革中存在著比較多的投資機會。

　　為什么說證券市場出現了大的變革呢？主要是有幾個方面可以供大家參考。

　　第一，我們可以看到最近幾年中國的經濟發展既平穩又高速，整個物價水平也是控制在比較理想的水平上，這對證券市場的投資人來說是一個最大的基本面的利好。我們也看過周邊市場還有其它的發展中國家，大家談的比較多的“金磚四國”，也就是四個比較大的發展中國家，包括中國、俄羅斯、印度、巴西。這四個國家我們做了一些比較，感覺中國經濟發展健康的狀況是最好的，應該說是四個經濟體里面發展速度最快、潛力最大的一個經濟體。證券市場的投資更多要看經濟層面的一些數據和表現，這是一個最大的變化。

　　雖然現在經濟運行中也遇到了一些問題，比如大家可以看到宏觀調控談的比較多，力度比大家想象的加大了。我們認為這些舉措對證券市場本身并不是一件壞事，因為我們可以看到，它調控的主要目的是想使經濟運行更加平穩，方式上更科學、更健康，這些宏觀管理能力的提高對證券市場也是一個很大的機會。

　　第二個方面，我們也注意到整個金融體系的變革，最近兩年也發生了比較大的變化。我們可以看到銀行的改制、改革、上市，證券公司的清理整頓，還有像人民幣匯率體系的改革，這是一個比較大的背景。

　　我們知道，在以前大家談論到金融體系或金融行業的時候，一般認為金融是國家的一個命脈，是不能動的。我們可以看到，現在不僅是動了，而且動的力度是比較大的，甚至說變革還是比較徹底的。我覺得證券市場的變化也要放在金融變革的大背景下來看。如果沒有金融體系邁向市場化，我想證券市場想變得很好，也是不現實的。所以，在這樣一個大背景下，我們需要重新來審視中國證券市場。

　　第三，證券市場本身也發生了比較大的變化，特別是去年股權分置改革以來，無論是監管方面、投資方面還是上市公司方面，都是發生了跟以前不一樣的一些變化。我們也看到這些變化跟以前相比是在朝好的方向變，我們可能在后面的談話中會把這方面更細化一些。

　　在這樣的背景下，對證券市場投資而言，原有存在的比如惡意圈錢、大股東管理層和小股東之間利益不協調的這些問題，逐步地得到扭轉、好轉，這樣對不管是機構投資者還是個人投資者來說，都提供了一種制度上的保證。從這些方面來看，我們覺得證券市場正在面臨著一場新的變革，在這種變革中存在一些機會。我想這種變革的機會，不僅是在證券市場上出現，在以前很多大的改革中，都可以看到結果是比你預期的要好。比如當初我們改革開放在農村推行的土地承包制度的改革，實際上給農民提供了很大的利益。后來企業改革，使很多企業擺脫了原來國有企業不好的一些體制性的約會，所以也培養了一批明星的具有一定國際競爭力的企業。這次以股權分置改革為標志的證券市場的變革，它的后果我們也可以預期到，這個市場會越來越規范、越來越健康。我想給投資人提供的機會也會越來越多。

　　我們從這幾個方面來看，證券市場正經歷著一場前所未有的變革，甚至夸張地說，可能我們在重新構建一個新的證券市場。在這個背景下，可能我們整個投資思路上面，我們的心里上面，都需要根據市場的變化做一些調整。比如原來大家對這個市場很痛恨，我覺得在這個變革過程中就有了很多的機會，這時候你投資的取向上可以更積極進取一些。

　　至于說投資機會，整個市場基礎變好了，首先就擺脫了過去幾年單邊下跌的狀況。因為在單邊下跌的過程中，說是完全靠選股或者是靠資產配置來賺錢，確實是比較難的一件事情。我們在專業上說，系統性的風險是比較高的。在系統性風險降低的情況下，完全可以通過委托給專業機構，選擇好理財產品，實現資產增值的目的。

　　下半年我們也做了很多分析，很多行業是有投資潛力的。即便是受到宏觀調控的行業，我們也不應該從投資上盲目地排斥，說整個行業就沒有一點機會。比如說房地產，我們覺得像房地產里面的有些公司，還要區別地對待，要看這些公司具體做了哪些業務、它的市場定位是怎么樣的。還有其它一些行業，比如說像裝備制造業，這是符合國家的產業發展方向的。還有一些大型的企業，因為我們知道在2007年、2008年，大家可能就會看到我們整個國家的稅制改革會有很大的變化，這種變化對大型企業是有很大好處的，因為他們現在的稅負是比較重的。

　　還有諸如此類的很多小的行業，可能日常生活中并不是太關注，但是我們在看公司的時候，就發現這些行業是有潛力的。可能投資機會是來自于多方面，關鍵是你有沒有這個能力，有沒有時間去把握它。