本報記者 葉斯琦

　　據(jù)記者了解，泰達宏利全能優(yōu)選混合型FOF已于近期發(fā)行。該基金在國外廣為使用和相對成熟的風(fēng)險平價策略之上進行多維度改善，引入宏觀指標(biāo)進行量化增強。在風(fēng)險控制方面，采用量化模型對基金的收益來源進行剝離分析，區(qū)分出基金收益中的β收益、風(fēng)格收益和α收益，從而確定基金的風(fēng)險水平。

　　泰達宏利全能優(yōu)選擬任基金經(jīng)理張曉龍表示，F(xiàn)OF將致力于改善“大部分基金長期業(yè)績較好，但大部分基民仍然虧錢”的局面。該基金通過量化的方式刻畫基金經(jīng)理風(fēng)格，很好地解決了基金經(jīng)理在訪談過程中所說與最終所做不一致的信息不對稱問題，摒棄主觀因素，讓數(shù)據(jù)說話。

　　讓數(shù)據(jù)說話

　　張曉龍介紹，泰達宏利全能優(yōu)選混合型FOF主要特點是在風(fēng)險平價策略之上進行多維度改善，并引入宏觀指標(biāo)進行量化增強。“風(fēng)險平價策略就是對高風(fēng)險資產(chǎn)給予更低權(quán)重，對低風(fēng)險資產(chǎn)給予更高權(quán)重。最終獲取的收益，一方面來源于大類資產(chǎn)整體上漲，另一方面來源于基金凈值比普通指數(shù)獲得的超額收益。總體來看，就是從基金端和資產(chǎn)配置端帶來整體收益的增強。”張曉龍說。

　　基金篩選方面，張曉龍表示，主要是采用量化多因子模型對基金進行打分。通過量化的方式，考量基金每日凈值，可以對基金風(fēng)格進行非常客觀的刻畫。以大盤基金為例，如果在一段時間內(nèi)，大盤上漲時該基金下跌，或者大盤下跌時該基金上漲，這其實是沒有跟好大盤，就不是一個純粹的大盤基金。“通過量化的方式來刻畫基金經(jīng)理風(fēng)格，可以很好地解決訪談過程中基金經(jīng)理所說與所做不一致的信息不對稱問題，摒棄主觀因素，讓數(shù)據(jù)說話。”

　　風(fēng)險控制方面，張曉龍指出，該基金采用量化模型對基金的收益來源進行剝離分析，區(qū)分出基金收益中的β收益、風(fēng)格收益和α收益，從而確定基金的風(fēng)險水平。他進一步指出，將對風(fēng)險進行多維度的度量，目前使用比較多是通過波動率方式度量，但同時還會考慮到各類資產(chǎn)之間的相關(guān)性，如果各類資產(chǎn)之間相關(guān)性高，就要引入?yún)f(xié)方差來度量實際波動。同時，資產(chǎn)的下行風(fēng)險或者說最大回撤也是一個重要的度量指標(biāo)。此外，宏觀方面，當(dāng)期的宏觀指標(biāo)對下一期風(fēng)險收益水平的影響預(yù)期也是對資產(chǎn)風(fēng)險進行度量的方式。

　　選擇FOF首先看產(chǎn)品定位

　　在美國，F(xiàn)OF更多依賴養(yǎng)老資金推動而獲得跨越式發(fā)展。不過，在張曉龍看來，中國市場有一些不同。美國市場波動比較低，中國市場波動比較高，在這種情況下，中國市場投資者有更高的資產(chǎn)配置需求。從這個角度來看，中國市場的高波動為FOF的長期發(fā)展帶來機遇，因此在中國市場上FOF的受眾群體應(yīng)該更為廣闊。

　　那么普通投資者如何選擇合適的FOF產(chǎn)品呢？張曉龍表示，現(xiàn)在市場上不少投資者買基金是虧錢的，但長期來看基金凈值大多是上漲的，這就說明投資者沒有做好工具型基金的整合。FOF就提供了一個資產(chǎn)配置的解決方案，致力于改善“大部分基金長期業(yè)績較好，但大部分基民仍然虧錢”的局面。所以投資者選擇FOF，最重要的是看其產(chǎn)品定位，了解它的解決方案適用于哪些人群，做好風(fēng)險匹配。此外，F(xiàn)OF風(fēng)險收益和投資品種也很重要。

　　“對于公募基金行業(yè)而言，F(xiàn)OF作為資產(chǎn)配置型基金，能夠改善資本市場的定價效率。對于投資者而言，通過FOF可以更好地實現(xiàn)自身理財需求，解決基金投資過程中多元化資產(chǎn)配置問題。”張曉龍說，長期而言，十分看好FOF的前景和發(fā)展。