眾祿基金研究中心 王晶

　　1、債券型基金業(yè)績表現(xiàn)

　　四月滬深指數(shù)延續(xù)了上漲的趨勢，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)歷史新高，債市在調(diào)整后也有所反彈，債券型基金整體取得了正收益，上漲2.86%。從不同類別來看，可轉(zhuǎn)債債基取得12.02%的漲幅，高于其他類型，純債類債基表現(xiàn)最差，整體上漲1.76%。封閉式債基整體表現(xiàn)不如開放式債基，上市交易的分級債基B類份額整體取得5.12%的收益。

圖1：4月份債券型基金業(yè)績圖

　　可轉(zhuǎn)債債基四月份中旬以來，在溢價率整體回歸的情況下，受益于股指的大幅上漲，整體取得了較好的收益，其中資產(chǎn)配置激進的品種中海可轉(zhuǎn)債、民生加銀可轉(zhuǎn)債、博時可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)靠前。

　　二級債基投資股市較為積極，而且選股靈活性相對較好，因此，在股指上漲階段，整體收益表現(xiàn)較為穩(wěn)健，四月份繼續(xù)跟隨股指上漲。其中配置股票和可轉(zhuǎn)債較多的海富通增利、海富通穩(wěn)固收益、富安達增強收益表現(xiàn)靠前。

　　純債類債基投資較為保守，大部分都不參與可轉(zhuǎn)債投資，對股指上漲收益分享較少，四月份債市反彈，此類債基整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。其中投資可轉(zhuǎn)債較多的信誠月月定期支付、海富通純債債券、富安達信用純債表現(xiàn)靠前。

　　四月份上市交易的分級債基B類份額表現(xiàn)一般，整體表現(xiàn)弱于凈值表現(xiàn)，主要是因為前期大部分溢價率比較高。 

　　2、單只基金表現(xiàn)

　　從單只基金來看，排名前五的基金都是可轉(zhuǎn)債債基，重點配置可轉(zhuǎn)債，對其他券種配置比例較低，其中除天治可轉(zhuǎn)債外，其余都配置了較多的股票。

　　3、四月債基投資策略

　　目前來看，4月PMI指數(shù)再次位于榮枯線上方，且穩(wěn)增長政策頻出，前期經(jīng)濟悲觀預(yù)期正逐漸扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟基本面對債市的支持力度下降。中長期債券收益率目前已經(jīng)大幅低于歷史平均水平，短期內(nèi)繼續(xù)下行的空間十分有限。而資金面目前來看較為寬松，能夠使短期市場利率維持在較低位置，債券短端收益率有望保持平穩(wěn)，四月份債市整體平穩(wěn)。可轉(zhuǎn)債受到股市影響較大，目前股指趨勢向上，轉(zhuǎn)債溢價率不高，四月份可轉(zhuǎn)債風險不大，但轉(zhuǎn)債存量有限影響整體收益。

　　眾祿基金研究中心認為，在債券型基金投資上，非可轉(zhuǎn)債純債類債基預(yù)期表現(xiàn)穩(wěn)健，其中風險控制較好、個券選擇能力強的品種，可以繼續(xù)關(guān)注，寶盈增強收益、鵬華實業(yè)債純債、易方達投資級信用債都是較好的選擇；而股指大趨勢仍然向上的情況下，股票投資能力較強的二級債基能夠取得較好的收益，可關(guān)注南方廣利、工銀瑞信[微博]添頤、華商雙債豐利；可轉(zhuǎn)債債基業(yè)績波動加大，且數(shù)量越來越少，基金對其投資難度增加，其中資產(chǎn)配置較為集中，風格激進的品種要注意控制風險，而其中資產(chǎn)配置較為分散，風格較為均衡的品種仍可以關(guān)注。