謝明輝

　　中國A股市場正在經歷創業板的回調期，眾多3字開頭的股票紛紛“隕落”。而重倉創業板的公募基金也成了此行情調整的“受害者”。

　　截至7月24日，創業板本輪調整幅度超過10%。有公募基金內部人士告訴21世紀經濟報道記者：“創業板大跌主要還是因為中報臨近，很多公司中報業績不佳、成長性低于預期。”

　　而據銀河證券統計，伴隨著創業板調整，有85只基金跌幅超5%，6只基金跌幅達10%。

　　大跌之后的創業板無疑釋放了一定的風險，但行情或許仍未見底。“創業板調整應該說已經確定了下降的趨勢。”南方基金首席策略分析師楊德龍稱，“基金處于調倉過程中，目前仍在減持創業板、增持藍籌股的進程中。”

　　公募“折戟”

　　自7月4日以來，創業板出現了大幅調整，創業板指數的收盤價從1422.6點下跌至7月24日的1271.88點，短短15個交易日跌幅超過10%。其間，上證指數未見下跌，反而出現了小幅上漲。

　　“創業板大跌主要還是因為中報不佳。特別是創業板的一些龍頭股，像傳媒盈利不及去年，帶頭出現了調整。”楊德龍[微博]稱。

　　在此輪創業板的調整期間，眾多基金也出現凈值大幅下跌。據銀河證券數據，7月4日至23日，在股票型和混合型基金中有85只基金跌幅達到5%、6只基金跌幅達到10%。

　　排在跌幅榜第一、第二和第四位都是指數型兼分級基金，為富國創業板B基金、萬家中證創業成長B、諾安進取基金，跌幅分別為17.95%、12.25%、10%。

　　富國創業板基金分為富國創業板A基金(下稱“A基金”)和富國創業板B基金(下稱“B基金”)，其招募說明書顯示，B基金的收益為：富國創業板基金凈資產分配予A基金本金與約定收益后的剩余資產。A基金相對穩健，B基金相對激進、風險較高。在創業板大跌的背景下，作為掛鉤創業板指數的基金，富國創業板B基金出現這樣的跌幅也并未出人意料。

　　萬家中證創業成長B和諾安進取基金的跌勢緣由與富國創業板B基金類似，也是進取的指數分級基金，當指數成分股出現大幅下跌之際，該基金難免下跌。而在分級基金杠桿放大效應的影響下，它的波動會更加劇烈。

　　排在跌幅榜第三、四位基金均出自同一家基金管理公司——興業全球基金。其中，興業輕資產基金凈值跌幅達到10.76%。據該基金二季報顯示，截至6月30日，盡管第一大重倉股衛寧軟件處于停牌期未有漲跌，但其他幾大重倉股大都是創業板，且跌多漲少。以其第三大重倉股樂視網為例，其間該股票跌幅超過了18%。

　　排在第四位的是興全有機增長，凈值跌幅達到10.42%。該基金二季報顯示，截至6月30日，前十大重倉股半數以上為創業板股票。第一大重倉股與第三大重倉股為創業板中的衛寧軟件(300253.SZ)與和佳股份(300273.SZ)。雖衛寧軟件處于停牌期未有漲跌，但和佳股份大幅下挫，其間跌幅達到15%。

　　不過，從另一個角度看，這也體現了一些基金經理對投資風格的堅持。某基金公司投資副總監對21世紀經濟報道記者稱，一只基金風格越鮮明穩定，就越不可能時時左右逢源。“順風順水總是易于順水推舟，逆風逆水才能考驗是否真的堅持。”

　　躲過一劫

　　與這些深陷創業板調整的基金不同的是，另一些基金凈值出現了不錯表現。

　　天弘基金有幸加入了這一行列。在7月4日-23日創業板的調整期間，天虹基金旗下天弘永定成長基金、天弘周期策略基金分別大漲6.19%、6.12%。從基金的二季報來看，躲過一劫的原因卻是：前期低配創業板，后期倉位難以大調。

　　兩基金二季報中都有如此表述：“(5月、6月)市場出現了觸底反彈的走勢，創業板尤其明顯，雖然對市場走勢預判沒有失誤，但持倉結構難以大幅調整，使得凈值未能延續一季度的勢頭。”

　　繼續低配創業板，“創造”了兩只基金短期的良好業績。另從兩基金二季報來看：十大重倉股浮現了多只農業股的身影，如牧原股份、圣農發展、雛鷹農牧、﹡ST民和。天弘基金認為：“從周期來看，農業養殖周期正處于4年一輪的低點，未來1年時間里屬于難得的EPS趨勢向上的行業，估值存在進一步上升的可能。”

　　然而，事情總在變化，創業板經歷了前期的大跌之后，仍將面臨方向選擇：要么繼續下跌、要么反彈。

　　楊德龍認為，創業板下行趨勢已經確立，后市還會下跌，估計可能要考驗1200點支撐。他解釋道：“滬港通對于藍籌股是明顯的提振，因為香港的投資者比較喜歡投資藍籌股。而對于創業板來說是不利的，因為香港的中小盤估值才5-6倍，所以風格轉換今年會發生。”

　　而很多基金正在減倉創業板。據大智慧大數據終端顯示，二季度，基金總計持有209只創業板股票，持股總數為38.85億股，較一季度39.74億股減少2.24%；持股總市值為947.95億元，較一季度1171.62億元減少20%。無獨有偶，當前一些創業板上市公司重要股東也在二級市場展開頻繁減持且減持規模遠遠大于同期增持。

　　分析人士表示，在當前打新、炒新成為市場熱點的背景下，這預示著創業板的下殺將繼續。那些重倉創業板股票的基金的壞日子或許仍未到頭。