□濟安金信 王群航[微博]

　　根據濟安金信基金評價中心的統計，截至6月13日，寶類貨基“過去三個月”和“今年以來”的平均收益率分別為1.1458%和2.1748%，而非寶類貨基，即老式貨基的上述兩項同期平均收益率分別為1.0206%和1.9414%，均低于寶類貨基。因而，寶類貨基相對更為值得關注。

　　今年以來，貨基發展速度非常快，具體表現為：第一，總規模快速上升。根據基金公司的公開信息披露，2013年末，貨基的總規模為7475.92億元；根據中國基金業協會公布的數據，截至今年5月末，貨基的總規模為19202.56億元。短短的五個月，貨基的總規模增加了11726.64億元，增幅為156.86%。

　　第二，占比快速上升。2005年底，在前一輪跨年度大熊市的末期，貨基曾經以1867.9億元的資產總值，占據全市場47.97%的規模比例，成為第一大類基金；截至今年五月末，貨基的合計總規模已經快速發展到1.92萬億元，市場占比為48.93%，創下中國公募基金市場發展史上的新高。

　　總規模的快速上升，表明了很多投資者都在認購、申購貨基；而占比的快速上升，則表明很多投資者只認購和申購貨基。如果細分，促使貨基如此大躍進的，主要是寶類貨基。

　　市場的巨大需求，激發起了基金公司方面大量發行此類基金的熱情，截至6月17日，在今年以來新發行的148只新基金(不含轉型的基金)里，貨基有33只，占比達到了22.3%，即全市場超五分之一的新產品是貨基，其中有30只屬于寶類貨基。

　　截至6月18日之前的過去一周內，基金公司方面集中公布了六只新貨基的招募說明書，都是寶類貨基，它們是：銀華活錢寶、長城工資寶、南方薪金寶、建信嘉薪寶、信達澳銀慧管家、中銀薪錢寶。這六只新基金最為顯著特點就是：針對投資者的工資收入，將其對接到貨基上來，走基金公司直銷。

　　上述六只新貨基里最為值得關注的是銀華活錢寶。該基金改變了傳統的貨基分級維度，創造性地提出了時間價值遞增概念，在貨基中首推“時間累進”分級機制，設置了六類基金份額。客戶買入銀華活錢寶A類份額之后，持有時間越長，其份額將依次升級至B類至F類基金份額類別，與此同時，各類份額的成本費率則遵循類別越高成本越低原則，客戶買入持有的時間越長，持有成本越低，相應地收益越高。

　　根據中國基金業協會的統計，2013年，通過直銷、銀行、券商渠道認申購基金的累計金額為5.18萬億元，其中直銷渠道的總認申購量為2.34萬億元，占比達到了45.17%，首次超過了銀行渠道。在2013年，直銷渠道的總認申購量為1.18萬億元，占比僅為30.72%。這個數據表明，基金公司的直銷渠道正在日益成熟、強大，而促成這一切的，與寶類貨基緊密相關。

　　傳統的場外渠道申購與贖回，時間成本特別高。隨著技術的進步，走基金公司網上直銷渠道，做同公司內部的基金轉換，可以顯著提高投資效率，并適度節約投基成本。寶類貨基低風險低收益，是控制風險的良好工具，在足球場上只相當于守門員的角色；股票基金、指數基金等屬于高風險類產品，是具有前鋒特色的基金類別。投資基金的重要策略與方式之一，就是積極努力地做好對于不同類型產品的配置。

　　目前，廣發基金[微博]公司在直銷渠道方面構建較好。該公司日前宣布：自5月8日起，凡是通過該公司網上交易平臺投資該公司旗下所有符合條件的、權益類基金的，可以享受C類收費服務模式。這項舉措總共涉及到該公司現有的23只權益類產品，分別包括8只股票基金、8只混合基金、2只指數基金和5只QDII基金。如此一來，廣發便成為了第一家大規模推廣C類收費服務模式的公司，同時也是首次在股票基金和QDII基金上使用C類收費服務模式的公司。