上證180杠桿指數出世 助推多空分級基金成行
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王丹
5月27日，上交所和中證指數公司宣布，將于6月19日正式發布上證180 杠桿指數系列。這一消息在市場上引起了頗為強烈的反響，有分析人士指出，這將有利于完善目前市場的做空機制，并促進停滯已久的多空分級基金加快成行。
而對于上交所而言，該指數系列的推出也被賦予了更多意義，其標志著上交所搶在深交所[微博]前面，率先推出了專有的杠桿指數，后續還將通過杠桿產品，發力場內基金。
可以預期的是，兩大交易所在場內基金方面的競爭或將戰火重燃。
專有杠桿指數推動多空分級基金成行
按照編制方案，上證180杠桿指數系列為日杠桿指數，除原有正向一倍指數外，還有正向兩倍、反向一倍及反向兩倍三個維度。
其中，上證180兩倍杠桿指數的日收益為上證180指數日收益兩倍并扣除無風險利率。上證180反向及反向兩倍杠桿指數除每日獲得該指數的反向及反向兩倍收益外，還可獲現金管理或其他金融工具中隱含的無風險利率，但同時需付出與杠桿倍數相應的賣空成本。
不同于一般的指數發布，上證180杠桿指數系列雖然還未露面，但已然受到了業內的重點關注。
據21世紀經濟報道記者了解，已有機構投資者將其比喻為“空軍的又一新武器，并認為這是活躍藍籌股市場的重要工具，其透露近期會觀察市場資金會否因此向以上證180為核心的藍籌股布局。
好買基金研究中心對此表示，該指數系列的確有助于完善目前市場的做空機制。
其發布報告稱，此前，我國投資者缺乏有效做空機制，只能通過融券做空、做空股指期貨和在特定階段參與分級基金優先份額等方式參與做空，但這些方法都存在一定缺陷。
比如融券做空的成本較高且融券標的有限；做空股指期貨的門檻較高且標的僅限滬深300指數；而分級基金的做空機制，普通投資者又往往難以理解，做空機會有限不好把握。
好買基金研究中心認為，上證180杠桿指數系列推出后，將促進醞釀已久的多空分級基金盡快成行。
自去年2月4日中歐基金[微博]上報首只滬深300指數多空分級基金后，曾掀起多空分級基金的申報潮。但至目前為止，尚無一只多空分級基金獲批，十余家基金公司的20多只產品均“待字閨中”。
對此，濟安金信科技有限公司副總經理、濟安金信基金評價中心主任王群航[微博]認為，多空分級基金緩發與上報產品設計復雜，風險難于控制，投資者不好把握有很大關系。
他說，此前上報的多空分級基金標的指數多為滬深300，而為了突出“創新”，各個產品在設計時算法等很多細節存在差異，光大證券“8·16”事件更是以實例讓監管層意識到了多空分級產品的風險。
據已申報多空分級基金的基金公司人士透露，此前，監管層一度讓基金公司撤回此類產品，重新修改設計。
王群航則認為，雖然相關基金公司都嚴格保密，沒有披露修改后的多空分級基金細節，但經過研究，他認為監管層傾向的方向一是固定杠桿倍數，二是雙向杠桿。
“由此來看，上證180杠桿指數系列為監管層理想中的多空分級基金提供了‘周到服務’，預計很快就會有機構基于該指數系列開發產品”，王群航認為，目前以滬深300為標的的多空分級基金積壓多，不排除有基金公司會轉向上證180。
上交所發力杠桿基金
業內人士認為，上述指數系列的推出，使得上交所在杠桿指數和杠桿類場內基金方面走在了前列。
“后續看深交所是否也有動作，兩家交易所在場內交易基金方面或重現激烈競爭。”一位基金分析人士稱。
對于交易所而言，場內交易基金也是貢獻增量利潤的重要方面，尤其在A股成交量低迷情況下，更加受到交易所重視。
上交所在2014年重點工作部署中就表示，積極發展基金市場，支持基金公司開發更多的適合不同投資者需要的新產品，加快擴大基金市場規模，提高市場參與度，研究通過商品ETF、分級基金、LOF平臺等繼續完善基金產品布局，加大產品創新力度。
盡管兩家交易所都不承認，但它們在場內交易基金上的競爭近年來一直波濤暗涌。
如當年華泰柏瑞聯合上交所開發300ETF時，深交所也找到嘉實基金開發了在深交所交易的300ETF；跨境ETF剛剛出現時，華夏恒生ETF和易方達恒生國企ETF也是一個在深交所、一個在上交所，兩者步步緊跟。
今年1月，上交所發布并實施了《上海證券交易所[微博]開放式基金業務管理辦法》，允許符合上市條件的開放式基金可申請在上交所場內掛牌交易。上交所同時表示，已聯合多家基金公司向證監會[微博]上報了上證LOF和分級基金的募集申請。
“此前深交所在LOF基金上占據優勢，未來，上交所可能會借助杠桿基金趕超。”王群航稱。
此外，21世紀經濟報道記者還了解到，上證180杠桿指數系列發布，上交所也寄予其活躍藍籌股市場的希望。
