QDII

　　港股QDII提前布局：中小盤或迎建倉良機

　　從多年前“港股直通車”，到如今“滬港通”的橫空出世，6個月后，市值在50萬元以上的A股個人投資者就可以通過券商直接投資港股了。

　　上海證券基金分析師劉亦千昨日向南都記者稱，滬港通的實施將使得香港市場成為中國資本與全球資本交互的重要窗口，從而大幅度提升香港市場在全球市場中的地位和自身交易的活躍度，這對重點投資香港市場QDII形成利好。建議投資者適當關注重點投資香港藍籌股票的QDII。

　　QDII基金一季度業績回調

　　根據基金2013年年報的數據，投資港股市值占基金資產凈值比例超過50%的Q D II基金共有14只。

　　不過，今年中國經濟數據表現不佳，香港市場也難獨善其身，2013年漲幅較大的科技板塊今年一季度出現回調，悲觀情緒加重，QDII基金也對港股整體繼續減倉，業績也出現回調。

　　南都記者發現，2014年一季度，艱難的發行困境中，QDII管理人發行熱情消退，一季度僅新設1只QDII。從申贖形勢來看，83只運作完整季度的QDII中，14只實現凈申購，2只份額保持不變，余下67只出現凈贖回。

　　業績為導向也成為投資者投資QDII基金的一個優先選擇。QDII如廣發亞太精選、博時大中華等在去年四季度和2014年一季度實現較好收益的QDII也贏得凈申購。

　　此外，基金規模往往也是影響基金業績的因素之一。在巨大的贖回壓力下，QDII的運作環境加速惡化，一些Q D II面臨清盤危機，生死存亡于一線。截至一季度末，82只Q D II基金中有20只基金資產凈值低于公募基金清盤紅線5000萬元。

　　港股中小盤受青睞

　　廣州一位券商策略分析師向南都記者表示，目前“滬港通”兩邊加起來才只有5000億左右，相對于兩地加起來幾十萬億的市值，額度還是比較少；由于兩地投資者對對方市場都未必熟悉，因此初期都是更多投資于兩地的藍籌股，而作為Q D II和Q FII來說，在這方面可以先行一步；而相信兩邊的額度達到上萬億甚至更多后，則可望真正出現較多套利交易，相關基金操作策略也會有所改變。

　　“日前A股和港股的市場具有不同的特征，最典型的就是在港股大盤股溢價，小盤股折價，A股市場則反之。港股的成交不活躍，也是造成這個現象的原因之一。互通之后，港股的活躍度增加，加上A股的原有投資者愛炒小的特點，對港股的小盤股重估會帶來機會。”買基金研究中心研究員曾令華指出。

　　國海富蘭克林亞洲機會基金經理曾宇認為，“中國香港市場是個離岸市場，主要投資者是海外機構投資者，他們的成交占到港股市場每天交易的六七成。但海外投資者不是都有能力逐一仔細分析個別公司，尤其是中小市值公司。所以，中小公司受到的關注度不是很高，于是中小盤股成了港股市場的估值洼地。隨著內地市場資金的陸續進入，可能會明顯改變。這很可能在港股市場掀起一輪深度研究引發的價值挖掘熱潮。”

　　[投資提醒]

　　投資幣種不同業績相差近1%

　　6.26！人民幣即期市場匯率匯率在4月的最后一個交易日刷出一年半以來新低。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]稱，在人民幣雙向波動加大的背景下，滬港通將使投資者面臨匯率風險。個人投資者在金融知識和工具運用上具有天然的劣勢，因此即使推出相關避險產品，也未必會激發個人投資者的避險熱情。其中，一個可能發生的情形是，在滬港通初期，個人投資者會積極參與，但隨著匯率波動的加大以及匯率風險的逐步暴露，個人投資者所占的市場份額會趨于萎縮，并最終讓位于更加專業、能夠有效運用多種避險工具的機構投資者。

　　從今年開始，人民幣匯率雙向波動的趨勢明顯，近期相比美元貶值的幅度也比較大。林曾宇表示，這種情況下，將逆轉Q D II基金此前被動接受的匯兌損失為匯兌收益，布局港股市場，可能還會有和美元掛鉤的港幣走強帶來的投資機會。    另一個值得注意的現象是，目前同一只Q DII的人民幣份額業績回報普遍高于美元份額。如招商標普高收益紅利指數Q DII人民幣今年回報達到4.57%，而該基金美元收益只有3.6%，由于Q DII以美元在海外投資，當換算成人民幣收益時，會產生匯率差，也就是說人民幣貶值給該基金帶來的收益為0.97%。

　　采寫：南都記者 周亮