眾祿基金研究中心  崔曉軍

　　本周市場(chǎng)繼續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行。一季度上市公司業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，部分高估值股票業(yè)績(jī)低于預(yù)期，繼續(xù)壓低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。而人民幣貶值、IPO即將重啟疊加月末資金收緊，制約股市流動(dòng)性改善。截至收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)2026.36點(diǎn)，跌幅0.50%；深證成指收?qǐng)?bào)7312.86點(diǎn)，跌幅0.15%。中小板指收?qǐng)?bào)4552.27點(diǎn)，跌幅0.70%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1283.21點(diǎn)，跌幅0.67%。

　　板塊方面，銀行、煤炭石油、旅游酒店、券商、電力、釀酒食品等跌幅較小，而化工化纖、電子信息、農(nóng)林牧漁、教育傳媒、儀電儀表、機(jī)械、供水供氣等跌幅較大。兩市平均股價(jià)為10.98元，下跌1.42%，跌幅大于上證指數(shù)，市場(chǎng)呈現(xiàn)大盤藍(lán)籌風(fēng)格。全周上證指數(shù)主波動(dòng)區(qū)間為2036-1997，向下溢出眾祿指數(shù)預(yù)測(cè)范圍，上差19點(diǎn)，下穿3點(diǎn)，震級(jí)為2級(jí)。

　　眾祿基金研究中心認(rèn)為：政策“微刺激”效果尚不顯著，經(jīng)濟(jì)基本面仍難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。隨著IPO預(yù)披露重啟，IPO在5月份重啟是大概率事件，其對(duì)市場(chǎng)情緒的負(fù)面沖擊短期還難以完全消除，近期市場(chǎng)短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。建議投資者繼續(xù)控制好倉(cāng)位，耐心等待新機(jī)會(huì)到來(lái)。一些以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)，采用新策略、新標(biāo)的基金產(chǎn)品值得關(guān)注。關(guān)注國(guó)泰民益靈活配置混合。下周上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2045-2005，阻力區(qū)間2045-2060，支撐區(qū)間在2005-1985，市場(chǎng)重心繼續(xù)下滑至2020(上周2055)。

　　基金投資策略：

　　(1)偏股型基金：考慮到“微刺激”政策對(duì)市場(chǎng)刺激程度比較有限，其利多效應(yīng)近期也在逐步減弱，而IPO對(duì)市場(chǎng)情緒的負(fù)面沖擊短期還難以完全消除，近期市場(chǎng)短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。建議投資者繼續(xù)控制好倉(cāng)位，耐心等待新機(jī)會(huì)到來(lái)。一些以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)，采用新策略、新標(biāo)的基金產(chǎn)品值得關(guān)注。關(guān)注國(guó)泰民益靈活配置混合。

　　(2)債券型基金：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不強(qiáng)；4月中上旬以來(lái)食品價(jià)格跌勢(shì)未止，菜價(jià)持續(xù)回落，豬價(jià)屢創(chuàng)新低，通脹風(fēng)險(xiǎn)已然解除。基本面對(duì)債券市場(chǎng)仍有支撐。5月份將繼續(xù)面臨財(cái)政存款上繳，而外匯占款在目前人民幣趨勢(shì)性貶值的情況下恐不及預(yù)期，流動(dòng)性或出現(xiàn)季節(jié)性收緊，債券市場(chǎng)反彈步伐或有放緩。繼續(xù)維持對(duì)債市和債券基金的中性判斷，不建議集中配置債基。

　　(3)QDII基金：近期美國(guó)公布的零售銷售、工業(yè)產(chǎn)值、周初請(qǐng)失業(yè)金等數(shù)據(jù)多數(shù)強(qiáng)于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)局主席耶倫重申聯(lián)儲(chǔ)局是否加息，取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否達(dá)到失業(yè)率及通脹目標(biāo)。美股中長(zhǎng)期仍然是性價(jià)比較高的投資標(biāo)的。近期新興市場(chǎng)的反彈，主要來(lái)自國(guó)際資金流入的推動(dòng)，但其基本面并沒多大改善。風(fēng)險(xiǎn)收益比低于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。此外，2014年全球宏觀環(huán)境依然不利于大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，黃金等貴金屬Q(mào)DII、大宗商品QDII吸引力不高。

　　(4)貨幣基金、理財(cái)債券基金：春節(jié)長(zhǎng)假之后流動(dòng)性季節(jié)性寬裕，貨幣市場(chǎng)基金和短期理財(cái)基金的收益出現(xiàn)下降。但貨幣政策繼續(xù)維持中性偏緊的基調(diào)，5月份將繼續(xù)面臨財(cái)政存款上繳，而外匯占款在目前人民幣趨勢(shì)性貶值的情況下恐不及預(yù)期，流動(dòng)性或出現(xiàn)季節(jié)性收緊。投資貨幣市場(chǎng)基金、短期理財(cái)基金仍有望獲得適當(dāng)收益。投資者可以根據(jù)自己的資金安排選擇投資理財(cái)債券基金，規(guī)模較大的貨幣市場(chǎng)基金也是不錯(cuò)的選擇。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信[微博]7天理財(cái)、南方現(xiàn)金增利A等。