軍工板塊近期一馬當先讓一些基金公司“心思萌動”，上周軍工分級基金的推出為投資軍工插上杠桿翅膀，成為投資者博軍工主題行情的良弓利器。目前市場上現有的四只軍工主題類基金產品雖然都集中布局軍工行業，但在投資方式及行業配置重點上存在明顯區別，對此，基金分析師對南都記者稱，軍工指數表現出高收益、高波動性的投資特點，投資中潛在的風險不容忽視。

　　機構看好軍工產業

　　據wind數據顯示，從3月初截止到現在，中證軍工指數相對滬深300指數表現更佳，超越滬深300指數2個百分點以上。

　　上周，一條關于“中國可能最快在一個月內公布軍工改革扶持政策”的新聞在坊間流傳，也讓各大機構熱議軍工板塊投資機會。

　　“軍工國企的改革，軍工企業資產證券化的不斷推進，軍工產業將邁入黃金發展期。”前海開源中證軍工指數基金擬任基金經理李東騫對南都記者稱，對于軍工行業下半年的走勢，軍工行業下半年的走勢預計會穩中有升。

　　據wind數據統計的預期業績計算，中證軍工指數目前的加權平均PE為38.5倍。

　　“在經歷了前期的大幅上漲、以及接下來一段時期的一定回調后，當前的軍工板塊處于小幅震蕩盤整過程。雖然前期漲幅較大，但當前整個中證軍工成分股的估值水平尚在合理區間。”李東騫稱，“如果計算整個板塊的PE G，只有1.09，軍工板塊2014年的業績預計將實現高增長，也就是說很多企業正處于業績向上拐點的前夜，整體軍工行業行情值得期待。雖然業績更多是對中長期股價的支撐作用更為明顯，但當前的周邊形勢以及國內政策的轉向對軍工板塊刺激作用中、短期內有增無減，下半年軍工行業的整體表現仍相對樂觀。”

　　中航證券分析師李軍政也表示，目前軍工板塊估值正處在上升浪的底部區域，估值修復空間巨大。軍工板塊較高的估值與資產重組預期有關，行業改革是軍工板塊最根本的驅動力。

　　基金加倉軍工股

　　在機構紛紛看好軍工股之時，基金一季度其實已經趁機布局軍工行業。

　　基金披露的2014年一季報顯示，在軍工資產證券化的大背景下，一季度易方達、寶盈、興業全球等基金公司旗下基金均在加倉軍工股。

　　剛披露完畢的基金一季報顯示，一季度易方達旗下基金科瑞、易方達價值精選兩只基金重倉買入了北方創業，北方創業也成了這兩只基金前十大重倉股，與去年年報比較，北方創業是新進入兩基金重倉股名單的。

　　此外，博時回報和寶盈核心、寶盈策略增長買入了航空動力，國富策略回報買入中國重工，中郵核心成長也對中國重工進行了加倉，在去年持有6800萬股的基礎上增加到7000萬股。從近兩個季度來看，中郵核心成長、南方隆元產業主題是持有軍工股比較多的基金。

　　在看好軍工股的背景下，基金公司陸續發行軍工指數基金。上周，富國中證軍工指數基金首秀以漲停的姿勢博得投資者的關注。此外，前海開源中證軍工指數基金也在發行，申萬菱信[微博]中證軍工指數分級基金獲批即將發行。一時間以軍工主題為主的基金產品“百家爭鳴”。

　　[投資建議]

　　分級基金波動大風險高

　　華泰證券分析師王樂樂對南都記者稱，富國中證軍工指數分級基金是業內首只跟蹤軍工指數的分級基金，該產品對市場最重要的意義在于為市場提供了博取軍工板塊交易型機會的工具。

　　“從歷史情況來看，與鄰國的軍事摩擦、領土爭端、地緣局勢升級等均可能激發市場對軍工板塊的投資熱情，以往投資者只能通過購買軍工個股來實現短期波段操作，但由于準確選股存在困難，軍工板塊杠桿指基的推出很好地解決了這一難題。”王樂樂稱。

　　“軍工指數表現出高收益、高波動性的投資特點，投資中潛在的風險不容忽視。”北京一位不愿具名的第三方行業分析師告訴南都記者，“軍工股作為周期性行業，相應的掛鉤基金投資波動還是較大的，堪比創業板指數基金。”

　　首只軍工主題分級基金軍工B上市已4天，保持了較好的彈性和成交活躍度。4月23日至28日的漲幅分別為10 .05%、2 .42%、-3 .64%、-5 .67%，成交額分別為2283萬元、2364萬元、925萬元、427.3萬元。

　　國金證券一位分析師則稱，目前市場上現有的四只軍工主題類基金產品雖然都集中布局軍工行業，但在投資方式及行業配置重點上存在明顯區別，投資者可以各取所需。其中，長盛航天海工混合型基金屬于主動投資類產品，基金資產配置范圍寬泛，軍工行業覆蓋面廣；長盛高端裝備制造混合基金則側重對高端裝備細分行業的投資。富國中證軍工指數分級基金則是通過發揮富國被動投資的管理優勢，采用分級式的產品設計，設定三類不同風險收益的份額，以滿足多樣化的投資需求。相比之下，前海開源中證軍工指數基金采用完全復制的投資策略，可以在一定程度上規避主動投資帶來的操作風險。

　　采寫：南都記者 周亮