一季度基金增配創(chuàng)業(yè)板，明顯減持主板。這已是連續(xù)第8個(gè)季度基金重倉增配創(chuàng)業(yè)板股票。截至今年一季度末，基金持有的創(chuàng)業(yè)板重倉股市值達(dá)766億元。

　　本刊記者 張學(xué)慶

　　受今年一季度股市下跌影響，股票和混合基金大多虧損，導(dǎo)致基金一季度虧損658億元，而貨幣基金表現(xiàn)最好，單季盈利達(dá)到159.26億元，成為一季度最賺錢基金品種。

　　貨基膨脹 股基縮水

　　今年以來，各個(gè)基金公司聯(lián)手互聯(lián)網(wǎng)公司大推各類“寶寶”，使得貨幣基金規(guī)模暴增6959億元至1.44萬億元，但其他各類基金均呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢。

　　近日公布完畢的基金一季報(bào)顯示，債券基金規(guī)模大幅縮水，份額縮水975億份；凈贖回比例達(dá)22%，凈贖回規(guī)模和比例均為各類基金中最高；主動投資股票基金也是贖回量相對較大。

　　具體就偏股基金來看，今年一季度末基金凈值總額為10869億元，較2013年第四季度減少1441億元，降幅11.71%；基金份額12309億份，較2013年第四季度減少了741億份，降幅5.68%；單位凈值0.8830元，減少了6.39%，這一數(shù)值高于上證綜指的跌幅，略低于滬深300的跌幅。

　　從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來看，基金的股票倉位略有下降，從2013年第四季度末的85.81%降低1.07  個(gè)百分點(diǎn)至84.74%，顯示基金經(jīng)理對市場仍然較為謹(jǐn)慎。

　　偏股開放式基金規(guī)模前十位的基金公司平均倉位為82.43%，較上期下降1個(gè)百分點(diǎn)，7家在80%~90%之間，2家在70%~80%之間，1家在70%以下，博時(shí)最低為69.37%，規(guī)模前十位的基金公司全部減倉。

　　抱團(tuán)創(chuàng)業(yè)板

　　整體看，一季度基金增配創(chuàng)業(yè)板，明顯減持主板。這已是連續(xù)第8個(gè)季度基金重倉增配創(chuàng)業(yè)板股票。截至今年一季度末，基金持有的創(chuàng)業(yè)板重倉股市值達(dá)766億元。

　　從行業(yè)配置變化看，軟件、醫(yī)藥和電氣設(shè)備是基金增持的三大板塊，而電子、金融、汽車被基金重點(diǎn)減持。食品飲料和傳媒繼續(xù)受困于減配，但下降幅度較去年四季度趨緩。滬深兩市第一大權(quán)重板塊的金融股，基金整體只配置了2.84%，創(chuàng)出歷史新低。

　　中國平安[微博]、興業(yè)銀行、格力電器、云南白藥、伊利股份被基金大舉減倉；以軟件、文化娛樂為代表的TMT行業(yè)和醫(yī)藥大消費(fèi)仍受基金青睞，東華軟件、益佰制藥、易華錄等被增持。此前被基金拋棄的貴州茅臺、比亞迪重回基金懷抱，為基金增持第三、第四大重倉股。貴州茅臺重倉持有基金數(shù)量由去年底的33只增長至53只，基金增持市值達(dá)20.86億元。比亞迪被增持19.3億元。

　　另外，增倉靠前的個(gè)股還包括金風(fēng)科技、匯川技術(shù)、香雪制藥和信邦制藥。在基金新增持股中，新宙邦是一季度最熱的“新能源汽車”主題。可見基金緊跟市場熱點(diǎn)不放松。

　　東方證券認(rèn)為，基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，不同規(guī)模的基金還處于“去主板”的進(jìn)程中。基金對中小板態(tài)度分化，中型基金增配，大型和小型基金減配；創(chuàng)業(yè)板方面，各類基金同時(shí)提高在創(chuàng)業(yè)板上的配置。值得注意的是，市場風(fēng)險(xiǎn)未釋放完畢，基金可能將更為集中增持業(yè)績和題材兼具的創(chuàng)業(yè)板公司，普遍增持創(chuàng)業(yè)板的概率較低，從而大中型基金可能成為創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)定器。對創(chuàng)業(yè)板的低配及一季度減倉可能給予大中基金一定空間去配置創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)，需密切關(guān)注該類基金倉位變動情況。

　　結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)

　　展望后市，多數(shù)基金公司認(rèn)為，二季度A股市場仍面臨筑底，結(jié)構(gòu)性行業(yè)可能延續(xù)，看好低估值、受益于改革紅利、新能源、醫(yī)藥生物等業(yè)績增速穩(wěn)定的個(gè)股。

　　金�；�金嘉實(shí)泰和基金經(jīng)理張弢認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行，新興產(chǎn)業(yè)作為未來的發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)將在較長時(shí)間內(nèi)持續(xù)向好，但在經(jīng)歷去年的全面爆發(fā)后，今年投資需要去偽存真。

　　在張弢看來，自中國加入WTO后的這幾年，融入社會和融入全球社會化分工的過程已進(jìn)行得較為淋漓盡致，伴隨過去幾年來人民幣累計(jì)升值，再加上國內(nèi)很多剛性土地價(jià)格、人力價(jià)格的上漲，如果未來中國在全球蛋糕切割的過程中，不進(jìn)行轉(zhuǎn)型，競爭力將降低。

　　整體來看，張弢認(rèn)為，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于衰退加轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)增速逐步下臺階，很多企業(yè)盈利會有一定的受損，有些行業(yè)經(jīng)歷產(chǎn)能收縮會趨于向好，大部分行業(yè)可能會經(jīng)歷稍微陣痛的過程，但消費(fèi)未來會越來越好，將逐步走出底部。未來在社會蛋糕的分配中，靠投資拉動的資本方占比將越來越低，居民收益可能越來越大，長期看消費(fèi)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢，CPI雖然不高，但也不可能太低，PPI會維持低位，經(jīng)濟(jì)減速，社會資源和利潤重新分配。

　　“從實(shí)體層面看，很多實(shí)體資金投向了代表未來新經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域。在資本市場上，也有相應(yīng)的呈現(xiàn)，當(dāng)投資人在傳統(tǒng)板塊中找不到投資機(jī)會時(shí)，就會去新興板塊尋覓。新興行業(yè)受到實(shí)體資本青睞，加上二級市場投資人看好，因此市場上兩極分化日趨嚴(yán)重�！睆垙|提醒投資者，這些代表未來方向的新經(jīng)濟(jì)，也有真假之分，大部分是偽成長，只有少部分能脫穎而出。

　　而代表經(jīng)濟(jì)整體的大類資產(chǎn)相比去年要好一點(diǎn)，不會一直向下，在市場預(yù)期放松等影響下，可能會緩慢上行，但整體空間有限。綜合而言，張弢指出，今年是一個(gè)比較好的介入股票市場的時(shí)點(diǎn)。“雖然經(jīng)濟(jì)有這樣那樣的問題，但不管怎么樣，目前處在股市相對的底部，投資者不必過于悲觀，可能是一個(gè)較好的介入時(shí)點(diǎn)”。