眾祿基金研究中心

　　核心觀點：

　　證券市場：本周市場借IPO重啟逼近的利空而順勢調(diào)整。《關于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導意見》、縣域農(nóng)村商業(yè)銀行與合作銀行的定向降準、匯豐中國4月PMI初值較3月終值微弱回升等利好，均未能夠?qū)�股票市場形成有效的對沖和提振。與我們上期策略提出的“如果沒有一連串的利好政策的提振，市場或重新陷入觀望、防御狀態(tài)”的觀點頗為接近。全周上證指數(shù)下跌2.92%，波動區(qū)間為2103-2035，位于眾祿指數(shù)預測范圍之內(nèi)，上差22點，下差15點。

　　19日凌晨證監(jiān)會[微博]網(wǎng)站公布了28家擬上市公司的預先披露材料。這是自2012年10月25日近一年半時間以來，首次有企業(yè)進行預披露，意味著新股發(fā)行的窗口重新開啟。目前已有97家企業(yè)披露招股說明書。預披露的速度和數(shù)量超出預期，其對市場情緒的負面沖擊短期還難以完全消除。

　　盡管4月匯豐制造業(yè)PMI較3月回升0.3個百分點，扭轉(zhuǎn)了此前五個月連續(xù)下滑的勢頭，但目前回升力度仍然較弱，經(jīng)濟仍有下行壓力。且隨著年報和季報步入尾聲，個股風險和市場壓力也將隨之加重。而從政策角度來看，“定向降準”覆蓋的金融機構規(guī)模不大，實際釋放的資金數(shù)量相對有限。單個的“微刺激”舉措也并不能徹底扭轉(zhuǎn)市場的低迷。眾祿基金研究中心認為：近期市場短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢震蕩運行。一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品值得關注。

　　基金市場：4月18日至4月24日，開放式偏股型基金平均下跌2.22%，同期上證指數(shù)下跌1.99%。開放式偏股型基金收益率分布在3.13%到-6.31%之間，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)漲幅最大，興全輕資產(chǎn)投資跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均下跌2.65%，指數(shù)型基金平均下跌1.84%，混合型基金平均下跌1.96%，債券型基金平均上漲0.12%，QDII基金平均上漲0.13%。

　　基金投資策略：

　　(1)偏股型基金：考慮到“微刺激”政策對市場刺激程度比較有限，其利多效應近期也在逐步減弱，而IPO對市場情緒的負面沖擊短期還難以完全消除，近期市場短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢震蕩運行。一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品值得關注。可提前布局國泰民益靈活配置混合。

　　(2)債券型基金：近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，GDP 一季度同比上漲7.4%，財政收入增速下降，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲弱都對利率品和高等級產(chǎn)生支撐。但月末資金需求將明顯高于中上旬，預計資金面將邊際收緊。債券市場反彈步伐或有放緩。繼續(xù)維持對債市和債券基金的中性判斷。

　　(3)QDII基金：美國上周公布的零售銷售、工業(yè)產(chǎn)值、周初請失業(yè)金等數(shù)據(jù)多數(shù)強于預期，美聯(lián)儲局主席耶倫重申聯(lián)儲局是否加息，取決于美國經(jīng)濟能否達到失業(yè)率及通脹目標。美股仍然是性價比較高的投資標的。近期新興市場的反彈，主要來自國際資金流入的推動，但其基本面并沒多大改善。風險收益比低于發(fā)達國家市場。

　　(4)貨幣基金、理財債券基金：春節(jié)長假之后流動性季節(jié)性寬裕，貨幣市場基金和短期理財基金的收益出現(xiàn)下降。但貨幣政策繼續(xù)維持中性偏緊的基調(diào)，月末資金需求將明顯高于中上旬，預計資金面將邊際收緊。投資貨幣市場基金、短期理財基金仍有望獲得適當收益。投資者可以根據(jù)自己的資金安排選擇投資理財債券基金，規(guī)模較大的貨幣市場基金也是不錯的選擇。

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　　下周市場預測

　　考慮到“微刺激”政策對市場刺激程度比較有限，其利多效應近期也在逐步減弱，而IPO對市場情緒的負面沖擊短期還難以完全消除，近期市場短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢震蕩運行。根據(jù)眾祿指數(shù)預測系統(tǒng)預測，下周上證指數(shù)波動區(qū)間為2070-2000，阻力區(qū)間2070-2055，支撐區(qū)間在2055-2000，市場重心下滑至2055(上周2100)，震級4級。

　　眾祿投資策略

　　基金投資策略：擬上市公司預披露的速度和數(shù)量超出預期，其對市場情緒的負面沖擊短期還難以完全消除。盡管4月匯豐制造業(yè)PMI較3月回升0.3個百分點，扭轉(zhuǎn)了此前五個月連續(xù)下滑的勢頭，但回升力度仍然較弱，經(jīng)濟仍有下行壓力。且隨著年報和季報步入尾聲，個股風險和市場壓力也將隨之加重。“微刺激”政策對市場刺激程度比較有限，其利多效應近期也在逐步減弱。近期市場短期或?qū)⒗^續(xù)弱勢震蕩運行。一些以獲取絕對收益為目標，采用新策略、新標的基金產(chǎn)品值得關注�？商崆安季謬�泰民益靈活配置混合。

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