眾祿基金研究中心

　　一、綜述

　　2014年4月18日到2014年4月24日，股指大幅下挫，上證綜指下跌1.99%、深成指下跌0.42%、滬深300下跌1.54%、中小板指下跌3.07%、創業板指下跌3.52%；行業方面，銀行、國防軍工、房地產表現抗跌，電器設備、計算機、紡織服裝跌幅較大。本期，股票型基金下跌2.65%，混合型下跌1.96%，指數型下跌1.84%，保本型基金下跌0.11%，債券型上漲0.12%、QDII基金上漲0.13%、貨幣市場型上漲0.08%、短期理財基金上漲0.08%。

　　二、各類基金排行

　　本期，主動偏股型基金跌多漲少，其中，成立時間較短，資產配置偏大盤的基金表現抗跌，持有醫藥等成長類個股的基金跌幅較大；指數型基金中，跟蹤房地產指數的基金略有上漲，其余悉數下跌，尤其以跟蹤醫藥類和創業板指數的基金跌幅最大；債券型基金漲多跌少，其中，持有較多企業債的債基業績表現居前，而期間轉債與A股市場的調整，導致持有較多轉債的基金表現墊底；QDII基金漲多跌少，其中，原油價格與美國股市反彈使油氣主題基金與主要配置美股的基金獲得一定的正收益，但港股與國際金價的調整，則拖累主配香港市場的基金與黃金主題基金收跌；貨幣基金、短期理財基金收益率仍保持在歷史較高位，其期間7日年化收益率均值分別為4.49%、4.67%。

　　二、各類基金排行

　　本期，主動偏股型基金跌多漲少，其中，成立時間較短，資產配置偏大盤的基金表現抗跌，持有醫藥等成長類個股的基金跌幅較大；指數型基金中，跟蹤房地產指數的基金略有上漲，其余悉數下跌，尤其以跟蹤醫藥類和創業板指數的基金跌幅最大；債券型基金漲多跌少，其中，持有較多企業債的債基業績表現居前，而期間轉債與A股市場的調整，導致持有較多轉債的基金表現墊底；QDII基金漲多跌少，其中，原油價格與美國股市反彈使油氣主題基金與主要配置美股的基金獲得一定的正收益，但港股與國際金價的調整，則拖累主配香港市場的基金與黃金主題基金收跌；貨幣基金、短期理財基金收益率仍保持在歷史較高位，其期間7日年化收益率均值分別為4.49%、4.67%。

　　三、投資策略

　　主動偏股型基金方面，基于目前A股市場整體偏弱，建議投資者持穩健策略為宜，保持中等的主動偏股型基金占基金組合比重即可。后市穩增長、京津冀一體化等政策可能繼續發揮效應，并推動地產、基建、銀行等相關行業板塊走勢領先，偏周期配置的基金可能仍會有所表現，而由于估值較高且市場存在推動周期板塊走好的因素，成長板塊與偏成長配置的基金短期內仍未擺脫壓力。但是，在改革、轉型大背景下，穩增長措施力度不會非常大，周期板塊領先表現可能難有很好的持續性，而成長依然是趨勢性的投資主題，中長期而言，選股能力優良的偏成長配置、持倉比較靈活且配置能力較強是合適的選擇。對于后市周期板塊可能的短期投資機會，風險承受能力較強的積極型投資者可選擇通過適當參與一些選股能力較好、且目前偏周期配置的主動偏股型基金來實現相應的投資訴求，穩健型投資者則不建議過度參與。

　　指數型方面，由于市場缺乏系統性機會且目前市場風格不穩定，總體上暫仍不建議投資者持有太多被動管理型的指數基金。

　　債券方面，在經濟下行以及貨幣放松預期下，市場利率不斷下行，推動債市持續反彈，而從長遠來看，面臨經濟增速以及通脹回升壓力，外匯占款萎縮以及IPO、優先股等對債市資金分流壓力，利率市場化情況下利率中樞抬升壓力，總的來說，利好推動債市持續反彈，短期風險不大，但是長期壓力未減，隨著反彈幅度增加，調整的壓力也逐漸增加，投資者對此類品種可以暫時持有，謹慎配置，保守的投資者可以關注債券配置風格比較靈活的品種，積極的投資者可以關注轉債類以及對股指參與力度比較高的品種。

　　QDII基金方面，個基投資差異較大，選擇時不妨忽略其投資范圍，關注投資能力強的基金經理。

　　貨幣基金、短期理財基金預計仍將保持較高收益率水平，投資者可以積極關注。