昨日，又有一只新基金上市，首只軍工指數(shù)分級基金——富國中證軍工指數(shù)分級基金正式登陸深交所[微博]上市交易，標(biāo)志著國內(nèi)軍工主題投資進(jìn)入新時代。本次上市交易的為該基金兩類子份額富國軍工A、富國軍工B，投資者今后可在場內(nèi)像買賣普通股票一樣便捷交易這兩類份額，昨日軍工B上市漲停，而軍工A則不出所料跌停。

　　本次上市交易的富國軍工A具有風(fēng)險低、收益相對穩(wěn)定的特征，其約定收益率為人民幣1年定期存款基準(zhǔn)利率+3%，按照當(dāng)前的存款利率，其今年的約定收益率為6%；富國軍工B則具有2倍初始杠桿，可以成為投資者搶反彈、博取超額收益的“利器”。而母基金富國軍工雖然不上市交易，但是1份富國軍工A與1份富國軍工B可以和2份富國軍工份額靈活轉(zhuǎn)換，投資者由此可以便捷地把握其中的折溢價套利機(jī)會。

　　華寶證券指出，富國軍工A的約定收益率相當(dāng)于10年期AA+企業(yè)債的收益率水平，但由于其信用風(fēng)險較低，因此在當(dāng)前超日債違約、信用風(fēng)險日漸凸顯的市場環(huán)境下，富國軍工A的投資價值尤其突出。而作為搶反彈、博杠桿的投資工具，富國軍工B的投資價值則與中證軍工指數(shù)的波動率以及軍工行業(yè)的整體走勢密切相關(guān)�！爸凶C軍工指數(shù)的長期波動率保持在32%左右，比滬深300要高出不少，如果指數(shù)持續(xù)上漲，那么軍工B獲取高收益的機(jī)會將大為增加。而指數(shù)能否上漲，則取決于軍工行業(yè)的整體走勢。當(dāng)前軍工行業(yè)面臨密集利好，軍費(fèi)開支增長等消息均刺激了軍工股行情走紅，未來在海軍建立65周年、甲午戰(zhàn)爭120周年紀(jì)念等利好事件的驅(qū)動下，軍工行業(yè)的向好走勢仍然值得期待�！比A寶證券指出。

　　富國軍工分級基金經(jīng)理章椹元指出，在軍工B出現(xiàn)溢價的情況下，投資者不僅可以進(jìn)行快進(jìn)快出的波段操作，還可以通過溢價套利來獲取超額收益。溢價套利的具體操作策略是，T日在場內(nèi)或場外申購母基金，T+2日按照1:1的比例拆分成軍工A和軍工B，T+3日擇機(jī)在交易所賣出軍工B以完成套利。“如果不考慮市場情緒，根據(jù)配對轉(zhuǎn)換機(jī)制的定價原則，軍工B的溢價率可達(dá)12.15%，對應(yīng)的價格彈性約為1.78，即當(dāng)母基金上漲1%時，B份額價格將上漲1.78%�！闭麻┰�說。

　　不過，隨著軍工B的不斷溢價，其杠桿倍數(shù)不是一成不變，而是隨之縮減。于此同時軍工A的年化收益雖然看上去很美，但A單獨(dú)不能兌現(xiàn)年化收益，只能二級市場賣出，但會出現(xiàn)折價，要兌現(xiàn)年化收益只有到期合并。

　　基金解憂臺

　　問：財通基金[微博]富春定增專戶主要投資什么？目前門檻是多少？

　　答：該產(chǎn)品主要是投資于上市公司的定向增發(fā)項目，相當(dāng)于投資一級半市場，公司專門成立了“財通基金定增研究中心”挖掘各類定增標(biāo)的投資機(jī)會，公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，公司已成功參與45個定增項目，浮動收益率近30%，總浮盈規(guī)模20億元。目前該基金專戶的門檻為100萬元(含)。