核心提示：京東商城理財產品銷售平臺近日推出的一款產品，一開始讓投資者驚訝它的收益率，仔細看清“廬山真面目”后，又痛斥其忽悠投資者。

　　劉振盛 上海報道

　　21世紀經濟報道 京東商城[微博]理財產品銷售平臺近日推出的一款產品，一開始讓投資者驚訝它的收益率，仔細看清“廬山真面目”后，又痛斥其忽悠投資者。

　　這款產品打出“2014年化8.8%”的旗號，實質連接一款新型的公募基金公司的定期支付債基產品——國泰基金[微博]的安康養老定期支付基金。21世紀經濟報道統計，這類定期支付基金在2013年7月底面世，目前共8款。

　　市場人士曾經比喻稱，這類產品的本質是：投資者將自己的豬交給基金公司飼養，定期拿點豬肉回家，直到未來某一天，這位投資者打算將豬要回來，結果才發現僅剩白骨一堆。21世紀經濟報道從收益率、費率成本、產品復雜度等研究，綜合對比后發現，雖然這類產品在設計方面不存在問題，但對于投資者的其他選擇，則實屬“雞肋”。

　　8款“存本取息變種”

　　京東金融這款產品打出“2014年化8.8%”旗號，這讓熟悉“寶寶”產品、銀行理財產品的投資者，下意識認為是“年化收益率8.8%”。而目前銀行理財產品平均預期收益僅為5.38%，貨幣基金前5名的7天年化收益率也是5.89%至7.04%。8.8%年化收益率，基本趕上信托產品水平。

　　“屌絲”理財開始就可以拿到“高富帥”的收益水平？投資者仔細看清楚才發現，京東所說的“年化8.8%”并不是年化收益率，而是陌生的“現金支付比率”。這就得從產品自身的結構說起。它是與國泰基金合作的安康養老定期支付基金，與支付寶[微博]類似，京東只是銷售平臺的角色。國泰基金的產品分類中，這只是一款混合型基金產品。

　　它的投資領域以債券為主，適當投資股票等權益類品種來增加收益。從風險和回報看，屬中低級別，高于貨幣基金和債券型基金，但低于股票型基金。換句話說，這款理財產品的幕后投資策略，其實與投資者熟悉的債券基金差異不大，不防就以債基的眼光看待它。

　　產品的復雜，在于引進了定期支付和現金支付比率兩個概念。何為定期支付？即基金公司按產品發行時，約定首期年化現金支付比率，定期通過自動贖回基金份額的方式，向滿足條件的基金份額持有人支付一定現金。

　　換而言之，無論這款產品日后的投資是虧損，還是盈利，基金公司都會按8.8%的年化現金支付比率向投資者支付現金，如果實際收益率不足8.8%，就必須動用投資者的基金資產來補足差價，直至資產消耗殆盡。

　　濟安金信基金評價中心主任王群航[微博]表示，從產品結構設計上，它更像銀行“存本取息”的變種，但是定期支付并不保證盈利，甚至本金存在虧損的可能，因此也難以成為主流的理財品種。

　　21世紀經濟報道不完全統計，定期支付型基金是從2013年7月底開始陸續發行面世，目前共有8款產品成立或發行，來自信誠基金(2款)、國泰基金(1款)、博時基金[微博](2款)、交銀施羅德(2款)、工銀瑞信[微博](1款)。

　　多數的基金公司都將這類產品歸為債券型基金，它們的現金支付比例設置在4%至6%不等。王群航分析，它們的投資策略屬于半債券、半貨幣市場策略，此前產品的現金支付比率較低，主要沒有將打新股因素考慮進去，而8.8%比率能否實現，也很大程度取決于新股的發行。

　　收益平庸，費率高

　　王群航建議，這類產品充其量適合老年群體，因為他們有一筆規模不小的存款，但退休收入低，需要定期領取收入支付日常生活支出。對于財富正在積累的年輕人、中高凈值投資者，根本沒有必要選擇。

　　統計數據對比也能證明這個觀點。投資者選擇理財產品時，首先核心要關注收益率的高低。21世紀經濟報道統計，2013年三、四季度成立的7款產品中，成立以來累計凈值增長率的前三名分別是：交銀施羅德的月月豐債券基金(3.4%)、工銀瑞信的月月薪定期支付(3.1%)、博時基金基金的雙月薪定期支付債券(3%)。

　　與其它的債券基金相比，它們收益水平如何？前兩款產品成立以來運作8個月時間，好買基金數據顯示，與債券基金排名相比，它們約在25名至30名的區域；后一款運作近6個月，它的累計凈值增長率在13名左右。

　　其次，費率成本較高也不應忽略。以信誠基金的月月定期支付債券為例，投資者的資金規模若小于100萬元，且持有期限在1年以內，申購費率、贖回費率、管理費率等，總共為2.2%。

　　而信誠基金旗下的增強收益債券型基金總共為1.8%。不僅一家的產品如此，交銀施羅德的定期支付月月豐債券基金的總共費率為1.8%，而同門的一些債券基金總費率是1.5%。再者，與貨幣基金、銀行理財產品等相比，這類產品的結構設計過于復雜，不利于投資者選擇比較。