眾祿基金研究中心 朱炎釗

　　本期(4月10日-4月16日)A股市場沖高回落，大盤平收在2100點上方，中小市值指數中小板指和創業板指分別下跌0.92%和0.81%。受優先股政策、新股發行改革、滬港通等改革紅利推動的藍籌股行情暫告段落，銀行、有色、地產、石化等權重股普遍回調整理，而農業、食品、醫藥等防御型行業板塊以及傳媒、電子、通信等成長板塊表現較好。基金市場方面，股票型基金和混合型基金平均微跌0.40%和0.30%，其中重倉大消費主題的基金走勢較好，比如景順長城陳嘉平管理的景順長城資源、景順長城優選等股票型基金，其布局在醫藥生物、文化傳媒以及建筑裝飾等板塊的重倉股均有不錯表現；另外，值得一提的是，近期華商基金[微博]旗下不少重倉股表現亮眼，如恒生電子、華映科技等，帶動華商領先行業、華商主題精選等一眾偏股基金收益大幅走高。

　　由于本期公布宏觀經濟數據顯示經濟增速下行壓力較大，加上通脹比較溫和，管理層定向下調存款準備金率釋放貨幣政策偏寬松信號，經過一個月窄幅震蕩后債市再次展開上攻，本期中債指數大幅上漲0.53%，寶盈增強收益、華商收益增強以及國泰信用債券等債券基金漲幅超過1%。

　　QDII基金方面

　　美股一季度業績陸續披露，資金流入低估值板塊，廣發美國房地產、招商標普高收益等基金表現較好；而原油價格持續高企帶動能源股上漲，華寶油氣、諾安油氣能源等主題基金本期漲幅居前。另一方面，滬港通概念炒作暫時告歇，港股本期小幅回調，嘉實H股指數基金等本期跌幅較大。

　　由于宏觀經濟表現仍然比較疲弱，加上IPO重啟在即，股市本輪反彈空間有限，未來市場仍然結構性行情為主，投資者可以重點關注業績持續領先同業同時選股能力較強的基金；另外，經濟下行風險增加，管理層在加大系統性金融風險管控，同時釋放寬松貨幣政策信號，有望提振機構投資者的債券配置需求。海外市場方面，聯儲料將利率維持低位較長一段時間，我們建議投資者繼續關注美股投資機會，鵬華美國房地產、廣發美國房地產等REITs基金仍是我們配置重點。