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　　本報(bào)記者 劉慶華

　　在成立之后的兩個(gè)完整年度內(nèi)，大成保本的業(yè)績都以在同類型中墊底收場。面對這樣的業(yè)績，投資者不僅失望，而且感嘆，“買大成保本不如存銀行。”

　　保本基金，顧名思義，對于投資者來說，最基本的要求是能起到保本、避險(xiǎn)的作用。

　　不過對于大成保本混合的投資者來說，這只基金保本卻很艱難。近期該基金第一個(gè)保本周期到期后，就將轉(zhuǎn)型為股票型基金，而大成基金[微博]近兩年來表現(xiàn)落后的投研實(shí)力，使得投資者對其轉(zhuǎn)型之后的發(fā)展還是感到有些茫然。

　　1 大成保本很難保本

　　日前大成基金發(fā)布公告稱，旗下首只保本型產(chǎn)品大成保本混合將迎來第一個(gè)保本周期的到期日，到期后，該基金將轉(zhuǎn)型為大成競爭優(yōu)勢股票型證券投資基金。

　　大成保本基金成立于2011年4月20日，三年保本周期后即將于2014年4月21日到期。

　　不過，雖然名為“保本”，但該基金業(yè)績數(shù)據(jù)卻顯示其實(shí)難保本，這讓購買該基金的投資者難以接受。

　　數(shù)據(jù)顯示，在成立之后的兩個(gè)完整年度內(nèi)，該基金業(yè)績都以在同類型中墊底收場。2012年，大成保本混合凈值漲幅僅為1.96%，在21只保本基金中排名倒數(shù)第二，同類基金平均漲幅為4.24%；2013年，該基金也僅僅上漲0.67%，排在35只保本基金第23位，同類基金平均漲幅為1.91%。

　　今年以來截止4月11日，其凈值只漲了0.87%，又在同類54只基金中排名倒數(shù)第3！成立近三年以來凈值一直徘徊在1元附近，區(qū)間最高復(fù)權(quán)單位凈值上摸1.066元。整體來看，該基金表現(xiàn)跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率。

　　而根據(jù)該基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，購買100萬元以下申購費(fèi)率為1.20%，持有期限小于1年，收取2.00%贖回費(fèi)，當(dāng)持有期限在1年以上2年以下，贖回費(fèi)率為1.60%，持有期限在2年以上不足3年贖回費(fèi)率為1.20%，而其管理費(fèi)率為1.2%，托管費(fèi)率為0.2%。

　　根據(jù)年報(bào)，大成保本2011至2013年三年中分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2820萬元、1896萬元、766萬元。而大成基金收取的管理費(fèi)則為1153萬元、1166萬元、814萬元，這樣算下來，投資者確實(shí)是收益幾無。

　　事實(shí)證明，該基金成立以來由于業(yè)績表現(xiàn)不給力，即便在保本周期未滿的情況下，也不斷遭遇贖回。成立時(shí)，其首募規(guī)模為16.718億份，由于連續(xù)出現(xiàn)業(yè)績墊底，該基金份額逐季縮水，截止去年年末，僅剩5.43億份，相較于首募規(guī)模縮減了近7成。

　　這樣的表現(xiàn)讓投資者充滿失望，有投資者表示，“買大成保本不如存銀行。”

　　2 投研制約轉(zhuǎn)型前景

　　對于2013年末仍然持有大成保本混合的8309戶持有人來說，該基金即將迎來到期后的轉(zhuǎn)型。

　　根據(jù)基金合同，到期后大成保本混合將轉(zhuǎn)型為大成競爭優(yōu)勢股票型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%－95%。但回顧大成基金近兩年來主動管理的偏股基金的業(yè)績表現(xiàn)，轉(zhuǎn)型的消息恐怕并不能讓多少持有人興奮得起來。

　　根據(jù)WIND數(shù)據(jù)對各家基金公司旗下主動管理的偏股方向基金收益率的平均值來看，近兩年大成基金的表現(xiàn)都讓人難言樂觀。

　　2012年，大成旗下12只主動偏股基金收益率的平均值僅為3.04%，排在有可比數(shù)據(jù)的66家基金公司的第47位；2013年，旗下14只主動偏股基金收益率的算術(shù)平均值為9.58%，排在71家公司的第57位。而與大成基金公募資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)娜A安、上投摩根、匯添富的收益率均值分別為23.76%、19.87%和16.54%，大成基金被明顯甩在了身后。今年以來截止4月11日，大成旗下主動偏股基金的收益率均值為-2.24%，排到了71家公司倒數(shù)第15位。

　　業(yè)績的不佳無疑與其頻繁的人事變動有莫大關(guān)聯(lián)。2013年全年大成基金曾發(fā)出20余份基金經(jīng)理變更公告，包括增聘和解聘，涉及的基金數(shù)量近20只，為旗下基金數(shù)的一半，權(quán)益類和固定收益類基金均有涉及。今年以來大成系基金的基金經(jīng)理也不斷變動，大成健康產(chǎn)業(yè)等基金經(jīng)理換人。

　　3 重構(gòu)之路仍然漫長

　　自從2011年重慶啤酒事件之后，大成基金就元?dú)獯髠�一蹶不振�?/p>

　　基金投資上，業(yè)績不振，連年墊底；投資頻繁踩雷，無論是遠(yuǎn)期的重慶啤酒、雙匯發(fā)展，還是后來的康美藥業(yè)、三安光電、金螳螂，抑或是近期的順榮股份，都讓投資者慨嘆其踩雷之“精準(zhǔn)”。

　　人才隊(duì)伍上，大成基金也一直在經(jīng)歷人才流失的痛苦，去年發(fā)布的多條基金經(jīng)理變更公告就是證明，而頻繁的人事變動除了帶來基金業(yè)績的不穩(wěn)定甚至墊底，另一方面，其基金經(jīng)理隊(duì)伍也越來越轉(zhuǎn)向年輕化。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，大成旗下25位基金經(jīng)理中，有11位管理基金的時(shí)間不足兩年，其中3位的管理年限小于1年。包括多位缺乏基金管理經(jīng)驗(yàn)的“菜鳥”基金經(jīng)理在內(nèi)的25位大成系基金經(jīng)理，共管理40余只基金，導(dǎo)致一拖多現(xiàn)象明顯。例如，基金經(jīng)理蘇秉毅手中共有5只基金，陶鑠和王立都參與4只基金的管理，曹雄飛則參與了3只偏股方向基金的管理。

　　此外，今年年初，大成基金總經(jīng)理也跳槽去了兄弟公司。

　　如此看來，大成基金近兩年多來一直走在修復(fù)“踩雷”帶來的創(chuàng)傷之路上，而無論是管理體系還是人才體系或是投研體系重構(gòu)的情況來看，似乎都找不到令投資者信服、信賴的理由。這不論對于即將轉(zhuǎn)型而來的大成競爭優(yōu)勢，還是對于大成系基金，都是一個(gè)不太樂觀并亟待改善的狀況。