理財周報記者 李滬生/上海報道

　　基金在行業上的配置一直被視作是其投研能力的最直接體現，如何避開逐漸下跌的板塊并及時調倉，這也是每家公司都在做的事。

　　但是相對每個板塊對其業績的貢獻到底有多少？不知投資者是否有關注？

　　本期理財周報將對一些特別基金進行剖析，分析其在行業配置上的動作。

　　基金分歧制造業，景順拱手讓寶座

　　2013年年報披露，基金持有市值最多的基本為制造業。在按市值排列的前100名中，僅金融業占據9席，余下九成則為制造業。

　　持倉市值最高的為易方達價值成長，截至2013年底，其持有的制造業股票市值高達134.83億元，占凈值比高達84.79%，而易方達價值成長對制造業的熱愛不僅僅體現在第四季度上，前三季度均超過100億元的持倉市值依然證明了其大量的布局。可以看到，其全年沒有一個時間段持有制造業凈值占比低于60%。

　　年底持有制造業市值超過100億元的，還有華夏上證50ETF、廣發聚豐和嘉實滬深300ETF，分別達到129.18億元、125.83億元和101.92億元，加上上文的易方達價值成長，是唯有四只持有行業市值超過100億元的基金，占凈值比分別達到60.91%、69.86%和36.41%。

　　理財周報記者發現，制造業其實今年的走勢相對并不好看，一季度制造業整個板塊上漲9.13%，彼時基金公司共持有制造業6982.38億元，占凈值比達到25.98%，隨后不少公司大幅加倉，以博取更大收益。

　　數據顯示，年中時候較一季度加倉制造業最多的為財通基金[微博]，加倉比例超過60%，德邦、紐銀梅隆兩家公司也分別加倉48.29%和39.43%，加倉比例超過10%的還有不少公司，但除了天弘和上投摩根分別加倉23.84%和11.65%外，余下均為中小基金公司。

　　而國金通用則是減倉最為厲害的基金公司，年中較一季度大幅減倉64.23%，此外益民、方正富邦和長安也均減倉超過30%。

　　這是一場對于制造業的分歧，不難看到，年中時候這個分歧非常大，從公司角度來看，共有27家基金公司加倉，43家基金公司減倉。

　　滬上一家私募基金投資總監對記者分析道，這在當時是被議論為對新興產業的分歧。

　　2010年開始統一的7大新興產業是“新能源、節能環保、電動汽車、新材料、新醫藥、生物育種和信息產業”等戰略性新興產業，而這些屬于制造業范疇的個股相當多。

　　從單只基金角度來看，加倉的基金多為重倉新興產業的基金公司。

　　作為2013年全年的冠軍，中郵戰略新興產業上半年加倉達到260.81%，為所有權益類產品加倉制造業之最。此外，華安科技動力加倉203.17%，匯豐晉信低碳先鋒加倉135.38%，匯豐晉信2016加倉134.79%，上投摩根核心精選加倉123.92%，東吳內需動力加倉120.84%，上投摩根健康品質生活加倉118.5%，華夏興華加倉118.31%，長盛電子信心產業加倉101.12%。

　　不難看出，在一季度結束后，基金公司對制造業還是以加倉為主，而減倉較多的僅大成健康產業減倉80.34%，東吳行業輪動減倉71.01%，興全輕資產減倉67.15%，幅度相對較小。

　　然而，二季度的制造業給了基金公司當頭一棒。數據顯示，2013年4月1日至6月30日之間，制造業下跌6.23%，而那些加倉制造業的基金也受到了一定影響。

　　中郵戰略新興產業一季度凈值漲幅達到18.47%，二季度降為12.12%，華安科技動力也從15.04%降至5.44%，此外，上述提到的多只加倉基金凈值均受到一定影響。

　　在制造業這樣的背景下，中郵戰略為了沖擊冠軍的寶座，其三季度又會如何去做？開始減持制造業？

　　不，其依舊選擇了大幅加倉，298.6%的幅度更是超過了上一季度，而中郵整個公司三季度加倉制造業23.18%。而制造業三季度上漲20.06，無疑對業績表現提升巨大，為中郵戰略新興產業以80%全年投資收益奪冠打下一定基礎。

　　我們再來看一下制造業四季度的表現。四季度，在新興產業龍頭股票大幅下跌的情況下，制造業整個板塊卻逆勢上漲了4.99%，上漲幅度排在所有板塊的第三。

　　但是，中郵戰略新興產業并沒有把握住四季度的這一波行情。其2013年年底較三季度開始減倉，幅度為62.96%，而2013年三季度業績排名第一的景順長城內需增長年底加倉制造業276.77%。但由于景順長城內需增長在二三季度的反向操作，已經失去了一波行情，而4.99%的漲幅相對凈值貢獻并不大，其未能拉開差距。

　　資源產業巨虧，易方達資源折戟

　　除去指數型基金和各類分級基金B端，2013年全年業績表現最差的為易方達資源行業，全年業績為-28.73%，東吳行業輪動和華寶興業資源優選分別虧損26.13%和25.78%，分列業績排行倒數二三位。

　　不難看到，易方達資源行業全年持有的行業僅為5個，持股較集中在采礦業。隨后，是制造業、(電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)、綜合以及金融業，五個行業分別占比56.66%、24.23%、3.46%和3.04%。

　　值得注意的是，在年底持倉列表中，易方達資源行業已經將金融業全部清倉，持股市值為0，而在一季度末的時候，該數值為1253.1萬元，二季度首次清倉，三季度再次小幅加倉500.4萬元。

　　數據顯示，2013年全年金融行業跌幅為-1.17%。在易方達資源持有最多的第一季度，金融業僅下跌0.66%，隨后易方達清倉的第二季度金融業大幅下跌10.76%，易方達這一舉措可謂明智，隨后第三季度金融業反彈12.3%又被易方達資源把握住。

　　同樣有意思的是，與金融業相反，在一季度末，易方達資源行業并未持有綜合行業個股，直到第三季度才突然加倉1888萬元，四季度減倉30.56%，持有1311萬元，而綜合行業全年漲幅達到27%。而第三季度是其漲幅最大的一個季度。

　　那為何全年易方達資源行業依舊虧損28.73%？

　　或許這與易方達的投資標的有關，資源行業最大頭的是煤礦、黃金。2013年黃金無疑是下跌最為嚴重的標的。數據顯示，2013年全年業績表現最差的基金(包括ETF和分級基金)普遍為資源類基金，例如鵬華資源B虧損74.8%，銀華中證內地資源主題虧損38.13%，民生加銀中證內地資源虧損37.7%，鵬華中證A股資源產業虧損33.94%。

　　而以黃金命名的基金也同樣損失慘重，易方達黃金主題虧損31.46%，嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金分別虧損30.13%、29.48%和28.93%。

　　另外，易方達資源行業占比最大的采礦業2013年全年收益為-12.11%，也是所有板塊中虧損最多的。