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　　作者：王紫琪

　　一、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起

　　什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式，既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的融資模式。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融包括三種基本的企業(yè)組織形式：網(wǎng)絡(luò)小貸公司、第三方支付公司以及金融中介公司。當(dāng)前商業(yè)銀行普遍推廣的電子銀行、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等也屬于此類范疇。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神向傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透，對人類金融模式產(chǎn)生根本影響。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是數(shù)據(jù)產(chǎn)生、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)安全和搜索引擎技術(shù)，是互聯(lián)網(wǎng)金融的有力支撐。社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、第三方支付、搜索引擎等形成了龐大的數(shù)據(jù)量。云計(jì)算和行為分析理論使大數(shù)據(jù)挖掘成為可能。數(shù)據(jù)安全技術(shù)使隱私保護(hù)和交易支付順利進(jìn)行。而搜索引擎使個體更加容易獲取信息。這些技術(shù)的發(fā)展極大減小了金融交易的成本和風(fēng)險，擴(kuò)大了金融服務(wù)的邊界。其中技術(shù)實(shí)現(xiàn)所需的數(shù)據(jù)，幾乎成為了互聯(lián)網(wǎng)金融的代名詞。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別不僅僅在于金融業(yè)務(wù)所采用的媒介不同，更重要的在于金融參與者深諳互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精髓，通過互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等工具，使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)具備透明度更強(qiáng)、參與度更高、協(xié)作性更好、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。

　　可以通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段，最終可以讓金融機(jī)構(gòu)離開資金融通過程中的曾經(jīng)的主導(dǎo)型地位，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的分享，公開、透明等等的理念讓資金在各個主體之間的游走，會非常的直接、自由，而且低違約率，金融中介的作用會不斷的弱化，從而使得金融機(jī)構(gòu)日益淪落為從屬的服務(wù)性中介的地位。不在是金融資源調(diào)配的核心主導(dǎo)定位。也就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融模式是一種努力嘗試擺脫金融中介的行為——金融脫媒。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的沖擊

　　1、 電子支付

　　央行[微博]數(shù)據(jù)顯示，電子支付業(yè)務(wù)增長較快，移動支付業(yè)務(wù)保持高位增長。2013年移動支付業(yè)務(wù)16.74億筆，金額9.64 萬億元，同比分別增長212.86%和317.56%。

　　傳統(tǒng)線下落地支付業(yè)務(wù)卻出現(xiàn)了不同程度的下滑。央行數(shù)據(jù)顯示，2013年，票據(jù)業(yè)務(wù)量筆數(shù)和金額，同比分別下降11.61%和2.93%。其中，支票、銀行匯票、銀行本票業(yè)務(wù)均下降。銀行卡發(fā)卡量增速放緩0.57個百分點(diǎn)。每臺ATM對應(yīng)的銀行卡數(shù)量較上年末減少4.71%；每臺POS對應(yīng)的銀行卡數(shù)量較上年末減少20.25%。就連商業(yè)銀行力推的電話支付業(yè)務(wù)筆數(shù)和金額，也分別下降6.59%和8.92%。

　　可以說，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)打破了傳統(tǒng)金融行業(yè)對支付結(jié)算業(yè)務(wù)的壟斷。尤其是中國銀聯(lián)在線上和線下兩個領(lǐng)域的份額大幅壓縮，以無力反攻了。同時也直接影響了銀行的中間業(yè)務(wù)。

　　這一局面在2014年會進(jìn)一步加劇。微信對公眾號開放支付業(yè)務(wù)，以及京東正式加入到互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)中，電子支付領(lǐng)域?qū)⒆兂苫ヂ?lián)網(wǎng)入口最主要的戰(zhàn)場。

　　2、資產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　2013年6月阿里集團(tuán)正式推出“余額寶[微博]”業(yè)務(wù)，據(jù)天弘基金2月26日的數(shù)據(jù)，余額寶客戶已有8100萬，僅2014年2月份就增長了2000萬戶，日均增長百萬，已超過A股投資者人數(shù)。余額寶總規(guī)模已經(jīng)突破6500億。

　　有太多的新聞描述了各類“寶”對銀行的沖擊，其實(shí)余額寶不僅僅打擊的是銀行的存款，更重要的是余額寶已經(jīng)把投資者心中的無風(fēng)險收益提高了許多。一般的Rf衡量的標(biāo)準(zhǔn)是國家發(fā)行的一年期國債，但是余額寶6%的年化收益和T+0的交易打破了這一標(biāo)準(zhǔn)，無形中提高了風(fēng)險投資的難度。

　　3、券商和基金

　　股票和基金是國內(nèi)投資者最重要的兩大投資品。

　　隨著余額寶的出現(xiàn)，整個基金業(yè)態(tài)發(fā)生了翻天覆地改變。各家基金公司爭相觸網(wǎng)，主要目的是客戶數(shù)、資產(chǎn)總額和渠道。

　　銀行渠道一直是基金銷售最重要的渠道，占整個渠道的60%以上。互聯(lián)網(wǎng)電商加入到基金代銷渠道大戰(zhàn)中，從募集時間、募集人數(shù)和資金質(zhì)量上都完勝銀行。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是券商最主要的收入來源，占比在60%以上。國金和騰訊開發(fā)的“傭金寶”打破了券商業(yè)萬八的行規(guī)，直接觸動了券商的神經(jīng)。由此可能掀起新一輪的降價潮。

　　為什么提到互聯(lián)網(wǎng)總是“顛覆”

　　大多數(shù)的人一想到互聯(lián)網(wǎng)總是出現(xiàn)一個名詞“顛覆”。其實(shí)出現(xiàn)的往往不是互聯(lián)網(wǎng)本身，而是那幾個固定的以互聯(lián)網(wǎng)為平臺的企業(yè)，這些企業(yè)的產(chǎn)品在老百姓心里的印象實(shí)在太深了，以至于互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為了那幾個企業(yè)的代名詞。其實(shí)許多傳統(tǒng)企業(yè)忽略了自己也可以有互聯(lián)網(wǎng)基因的。

　　網(wǎng)絡(luò)上流傳著XX行業(yè)將會被互聯(lián)網(wǎng)所顛覆的新聞，我認(rèn)為顛覆是一種自我優(yōu)化的過程。

　　互聯(lián)網(wǎng)最有價值之處不在自己生產(chǎn)很多新東西，而是對已有行業(yè)的潛力再次挖掘，用互聯(lián)網(wǎng)的思維去重新提升傳統(tǒng)行業(yè)。

　　就像計(jì)算機(jī)軟件都會有bug，需要有補(bǔ)丁去完善它。傳統(tǒng)行業(yè)不是做的不好，只是有些漏洞被互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)現(xiàn)了，其依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，復(fù)制并優(yōu)化了傳統(tǒng)行業(yè)，而且互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)的速度很快，一個門外漢也變成了半個專家。互聯(lián)網(wǎng)并不能產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的價值，它只是一種手段，依附在某種商業(yè)行為下，產(chǎn)生的價值。

　　傳統(tǒng)金融的回應(yīng)

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)給傳統(tǒng)金融帶來的巨大的沖擊，金融行業(yè)也開始互聯(lián)網(wǎng)化。但是互聯(lián)網(wǎng)做金融和金融互聯(lián)網(wǎng)化本身就是兩回事。互聯(lián)網(wǎng)秉承著互聯(lián)網(wǎng)精神，復(fù)制著金融相關(guān)的業(yè)務(wù)，依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化、并轉(zhuǎn)變著金融模式的原型。傳統(tǒng)金融只能是“東施效顰”，基金推電商、銀行產(chǎn)“寶寶”、券商壁虎一樣的斷臂求生。他們骨子里并沒有改變什么。

　　二、中國互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀——“圍城”

　　上面這張表是互聯(lián)網(wǎng)金融主要的幾個模式。

　　想說的不是這些模式多創(chuàng)新，這幾個公司多掙錢，想分享的是互聯(lián)網(wǎng)和金融怎么審視對方的。

　　這期間給我的感覺就像小說里的“圍城”一樣，互聯(lián)網(wǎng)眼巴巴的看著那些金融牌照，金融機(jī)構(gòu)眼饞的是互聯(lián)網(wǎng)大批的用戶和導(dǎo)入用戶的端口，于是兩個行業(yè)聯(lián)姻吧，生出的雙胞胎(同屬互聯(lián)網(wǎng)金融，一個更多的遺傳了互聯(lián)網(wǎng)基因，一個更多的是金融的基因)，兩個孩子外貌很像，但是性格卻差異很大。

　　站在圍城外的我，深知金融機(jī)構(gòu)的里子，也深感互聯(lián)網(wǎng)慘烈的競爭。像阿里和騰訊這樣貌美如花的大閨女，自然是人間人愛，花見花開；百度[微博]、網(wǎng)易和新浪只能是“厚積薄發(fā)”了。基金就像倒插門的女婿，外人看來像占了一個大便宜，在娘家受氣只有自己知道。

　　相對金融機(jī)構(gòu)較單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)層出不窮的新應(yīng)用，部門和部門之間為獲取公司資源的爭斗，多少費(fèi)盡心力、苦思冥想的創(chuàng)意胎死腹中，慘！

　　三、我們的未來

　　我希望看到的互聯(lián)網(wǎng)金融是一個兼具了金融的內(nèi)涵和互聯(lián)網(wǎng)精神的行業(yè)，雖然有些不太可能但是是一個愿景。

　　我從兩方所關(guān)心的要素來分析、架構(gòu)未來的互聯(lián)網(wǎng)金融

　　決勝點(diǎn)：用戶、用戶體驗(yàn)、金融產(chǎn)品和風(fēng)險

　　1、 用戶和用戶體驗(yàn)

　　前天看了一篇寫用戶體驗(yàn)的文章，覺得很有意思。

　　我的理解：

　　互聯(lián)網(wǎng)思維的用戶至上，如何把客戶放在第一位？如果把客戶放在第一位就能帶來客戶的話，每天金融機(jī)構(gòu)什么也不干，每天念叨客戶第一就行了。我自己感覺，用戶至上在互聯(lián)網(wǎng)里其實(shí)首先必然是建立在第一有技術(shù)實(shí)現(xiàn)的可能性，第二有強(qiáng)大的資本支持實(shí)現(xiàn)的可能性，互聯(lián)網(wǎng)的砸錢模式，本質(zhì)里是先哄好你，然后殺你，他們都不是雷鋒，他們對你的所有的好，都是為了有一天更大的從你身上挖掘出利益。這是互聯(lián)網(wǎng)的生存模式，如果不是這個模式，他必然被股東搞死。在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，其實(shí)，每個人都是用戶，都能帶來價值，而且?guī)�來的價值都基本可以被平均劃分。而金融機(jī)構(gòu)不是的，對于金融機(jī)構(gòu)而言，特定的客戶帶來的價值遠(yuǎn)高于其他客戶，他的用戶群不是常規(guī)的均衡分布的，差異化極大的。所以如果金融企業(yè)真把互聯(lián)網(wǎng)的所謂用戶至上當(dāng)成真理，那就是真的是被忽悠哪里去也不知道了。”

　　2、金融產(chǎn)品

　　余額寶，8100萬客戶，規(guī)模6500億

　　從互聯(lián)網(wǎng)解讀分析，過10億的應(yīng)用已經(jīng)很牛逼了，接近8%的轉(zhuǎn)化率也不錯。銀行看著都眼紅，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)的客戶需求其實(shí)相對復(fù)雜，但是供給反倒容易，而金融需求極為簡單，但是幾乎非常難以解決，資產(chǎn)管理行業(yè)的客戶需求，其實(shí)就是一句話，給客戶賺錢。如果你賺不了錢，客戶就不再是你的上帝。所以，在資產(chǎn)管理行業(yè)，客戶數(shù)是一個虛數(shù)，你拿到錢，其實(shí)并不是最難的，最難的是如何不斷的持續(xù)的呈現(xiàn)你的盈利能力，才能留住客戶。但這個問題，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決不了。

　　從銀行角度看，8100萬個客戶、6500億存款、人均不到1萬，這些不算什么，但是畢竟是從自己體內(nèi)流出的。

　　從國內(nèi)業(yè)態(tài)來看，所有的成功案例無一不是從支付衍生出的產(chǎn)品(P2P不算，它對金融機(jī)構(gòu)不具有威脅)。這也是支付業(yè)務(wù)最早放開的結(jié)果。

　　3、風(fēng)險

　　我認(rèn)為現(xiàn)在最主要的風(fēng)險集中在：

　　a) 流動性風(fēng)險——余額寶依靠支付寶限額進(jìn)行控制，但是T+0服務(wù)對擔(dān)保機(jī)構(gòu)壓力非常大。

　　b) 屌絲投資者風(fēng)險意識淡薄——中國屌絲習(xí)慣了占便宜，當(dāng)沒便宜可占或是占了小便宜吃了大虧時怎么辦，像現(xiàn)在信托和債券的投資者一直抱著“剛性兌付”。

　　c) 信用風(fēng)險——沒有統(tǒng)一的信用體系，互聯(lián)網(wǎng)金融無法實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化。

　　現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)和金融各有自己頭疼的地方：金融機(jī)構(gòu)的用戶數(shù)并不少，基于2/8法則，小額賬戶所能產(chǎn)生的效益很少，而且投入產(chǎn)出比低。但是小額賬戶的數(shù)量大，有待解決的是用什么樣的方法進(jìn)行聚攏和轉(zhuǎn)化。互聯(lián)網(wǎng)最頭疼的是商業(yè)化模式，一旦不被網(wǎng)民認(rèn)可，后果很嚴(yán)重。

　　中國模式的探索——“1+1=1”

　　從最近監(jiān)管層發(fā)出的聲音看出，監(jiān)管層是比較認(rèn)可互聯(lián)網(wǎng)金融的存在的，和國家宣傳的普惠金融的政策是一致的。一行兩會最近及未來出臺的政策比較多，會對互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域產(chǎn)生重要的意義。

　　我認(rèn)為，在中國，無論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做金融，還是金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化最后都將形成“1+1=1”的結(jié)果。根據(jù)政策的指引，中國只有一套支付體系，沒有影子支付體系；央行已經(jīng)給出了“影子銀行”的定義，那些借互聯(lián)網(wǎng)之名，做地下錢莊、非法集資，以及沒有金融機(jī)構(gòu)的職能卻行使金融機(jī)構(gòu)權(quán)利的公司，最終將被取締。

　　“1+1=1”的模式在于融合。

　　傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)會從粗放式的管理和政策紅利盈利模型里走出來，依靠更先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化自身的核心競爭力；互聯(lián)網(wǎng)在線上支付業(yè)務(wù)(開放度最高的金融業(yè)務(wù))上有自身的優(yōu)勢，可以依靠支付的經(jīng)驗(yàn)來開拓其他的金融業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)似的野蠻競爭和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的固步自封都不會有好的結(jié)果。以“互聯(lián)網(wǎng)+金融機(jī)構(gòu)實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)”作為金融的通道，以資產(chǎn)信用取代銀行信用，建立完善的信貸體系，更市場化的金融政策將成為未來的發(fā)展趨勢。