上交所金融創新實驗室總監助理湯弦

　　新浪財經訊 3月27日，第九屆中國證券投資基金業年會暨資產管理高層論在北京舉行，本屆年會主題為“創新、融合、普惠金融”，新浪財經全程圖文直播本次論壇。

　　以下為上交所[微博]金融創新實驗室總監助理湯弦在分論壇發言實錄：

　　湯弦：

　　大家下午好！

　　我對這個方面沒有研究，因為工作關系，我了解一點點資產管理，但是對服務實體經濟根本不懂。所以今天討論資產管理服務實體經濟，對于這個主語我是一知半解的，所以是以外行的身份來講。但是我跟組委會溝通過，外行來講可能有一點好處。因為外行來講，在座聽的都是內行。所以有一個自然的效果，大家可以發笑，不管我講的靠不靠譜，大家都可以發自內心的笑。

　　我先講一下我的觀點，我首先覺得這個題目，中國金融市場建立以來，實際上一直在討論深層次的問題，就是虛擬經濟如何服務實體經濟。但是今天的年會是關于基金年會，資產管理如何服務實體經濟。

　　以我個人的觀點，這個問題本身恰恰是個問題，凱恩斯講過一句話，所有的政治家都是思想家的奴隸。也就是強調人認識的重要性，所以在設計金融市場，在人為的區分虛擬經濟與實體經濟的時候，這個問題實際上已經產生了，虛擬經濟跟實體經濟在很大程度上兩者相符。

　　虛擬經濟或者是金融市場如何服務實體經濟，對人家來講根本不是問題。當然在特定的時候，它也會成為重要的問題。在08年金融危機以后，華爾街就是虛擬經濟，在整個社會上形成了非常強烈的爭論。美國對這個問題的討論是在特定時刻來討論的，在這里對這個問題的討論是一個常態，一定是金融市場的頂層設計，一定是某個方面。

　　對這個問題我個人感覺要回到最基本的東西，比如說貨幣政策，講的是產業資本與金融資本的理性關系。對于實體經濟來講就是產業，這兩種資本之間形態的轉換，取決于市場的定價。

　　現在我們看到這種市場有一個什么樣的現象，這些人產業資本十塊錢，金融資本就變成二十塊錢了。我覺得這個不是說虛擬資本或者說資產管理如何服務實體經濟，而是服務的過頭了。風險定價，整個資產管理行業定價的能力在哪里。

　　反過來大家也可以看到，金融資本轉化成產業資本，在我們這個市場，大家如果有籌碼的話，你買的股票還是公募基金或者是大的資產管理機構，我只是拿了一個籌碼。也就是說你的金融資本根本沒有做產業的心態去做股票，買股票的心態是什么，就是做企業。

　　但是問題是你們這么做嗎？剛才莫總也講到了，我覺得不僅僅在于這些資產的背后周期性的問題，在于金融資本是無法轉化為有效的產業資本。什么意思呢？我就覺得這個企業凈資產好，我把管理重新都洗牌，在五年之內中國不會有這種行為，你說銀行有五千億能買得起嗎？

　　我想只要國家允許，一家公司對一家大上市公司允許這么做的話，但目前我們不支持，道理非常簡單，這個企業被低估了，我去收購它。在座的資產管理，五年、十年以后你就是野蠻人，你看這個公司管理非常糟糕，我跑過去把管理層重新踢掉，我對你重新洗牌，進行資產重組。正是因為不具備這個條件，所以我們沒有股權文化，只有籌碼文化，談何資產管理行業服務實體經濟。

　　我覺得這是一個循序漸進的過程，你是不是可以作為一個更積極的股權投資者，就是作為資產管理者。你不要覺得你錢不夠，我爭取到代理權以后，我有權派駐董事，我是真正的股東，我相信中國資產管理行業如果向這個角度，我覺得中國資本市場會有很大的掉占。

　　然后資產管理行業對實體經濟的服務馬上就可以主要，第一大功能是資產定價。我是股東，我會對它的真實價格進行評估，中國的資產管理，目前不是很強調這一點。大家都認為所有經濟發展動力來源于銀行，有大量的風險是不受它控制的。

　　比如說我是航空公司，我把航空公司經營的非常好，但是油價一起來，匯率一變動，對不起，我的利潤全部都沒有了。我只專注于我的專業服務，這是我的強項。但是不能因為其他不確定性因素，把我的利潤吞食掉，在這個方面資產管理行業應該發揮更大的作用。

　　最后借用美國總統肯尼迪的一句話，你不要問祖國能為你做什么，要問一問你能為祖國做什么，不要問資產管理行業能為實體經濟做什么，請問我們的制度設計，我們的實體經濟能為資產管理行業做什么，謝謝大家。