上海博道投資管理有限公司董事長莫泰山

　　新浪財經(jīng)訊 3月27日，第九屆中國證券投資基金業(yè)年會暨資產(chǎn)管理高層論在北京舉行，本屆年會主題為“創(chuàng)新、融合、普惠金融”，新浪財經(jīng)全程圖文直播本次論壇。

　　以下為上海博道投資管理有限公司董事長莫泰山在論壇發(fā)言實錄：

　　莫泰山：大家下午好！

　　謝謝年鑒對我的邀請，也謝謝馬總，馬總是基金業(yè)的老前輩，今天抱病能夠敬業(yè)的出席論壇，這個精神是值得我們學習的。今天來這個論壇感覺收獲很大，借這個機會也簡單的跟大家匯報幾點，關于資產(chǎn)行業(yè)怎么服務實體經(jīng)濟我講三點。

　　第一，要充分認識處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的大背景，我們資產(chǎn)管理行業(yè)要考慮怎么服務實體經(jīng)濟，首先要認識這個大背景。通過經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這個事，這個轉(zhuǎn)型我個人認為它的涉及面很廣，要花很長的時間，而且要付出一定的代價。我經(jīng)常舉一個例子，如果大家對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不太好體會的話，我們可以看一家企業(yè)的轉(zhuǎn)型。當年從一個線下的零售商，資本市場給它的估值看它每年增加多少個網(wǎng)點，每年開多少店，在過去幾年這個模式確實有效，這個思路很對，但是這個過程代價是很大的。我們應該知道在宣布戰(zhàn)略的時候，它的股價大幅度下跌，從12塊錢跌到6塊錢。雖然大家認為你的方向是對的，但是在這個過程當中有很多不確定性，當然去年漲了一波，今年又下跌，轉(zhuǎn)型的過程確實充滿波折，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利的比較少，通過這么多年的努力。所以我們說看一家企業(yè)轉(zhuǎn)型要付出這么大的代價，其實中國經(jīng)濟這么龐大，再去轉(zhuǎn)的話代價更大，時間更長。因為你要把你過去用的最革新應收的東西要舍棄掉，必須要把過去不習慣的打法改掉，這些是付出代價的過程或者我們說是辭舊迎新的過程，我們在這個過程中也是很痛苦的。其實我們做基金的人，過去從07年以來，市場低迷的大背景要拋棄過去的很多東西，要把舊的除去，我們觀察這個行業(yè)當中有什么共同的特點，比如說產(chǎn)業(yè)過剩的行業(yè)或者是比較低效的行業(yè)，或者是未來行業(yè)增長前景空間不是很大的行業(yè)。

　　同時我們也看到一些好的現(xiàn)象，我們看到一些行業(yè)，其實行業(yè)的指數(shù)已經(jīng)回到07年的高點。比如說醫(yī)藥行業(yè)，大家看很多醫(yī)藥公司股價很高，去年以來很多新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)的可圈可點。這個過程其實就是轉(zhuǎn)型的特點，我們做資產(chǎn)行業(yè)特點你要談服務實體經(jīng)濟，首先要認清形勢，我們處在時代的特點。

　　第二，既然我們處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景，我們資產(chǎn)管理行業(yè)要按照這個邏輯，我們要主動擁抱和推動轉(zhuǎn)型，我們不能做什么呢？我們不能做阻礙或者是延緩轉(zhuǎn)型的事情。我覺得這是第二點認識，我們要做對于或者是支持轉(zhuǎn)型的事情，比如說我們應該用我們的投資行為來引導社會有限的金融資源配置到符合轉(zhuǎn)型方向，未來有巨大增長潛力的行業(yè)里面去或者是對優(yōu)秀的企業(yè)。我們做過一個簡單的比較，拿中國現(xiàn)在各個行業(yè)在市場中的占比，以及經(jīng)過轉(zhuǎn)型的國家，所謂的發(fā)達經(jīng)濟體，這些行業(yè)在它們自己市場中的占比。我們發(fā)現(xiàn)很多行業(yè)，比如說傳統(tǒng)進、大工業(yè)在市場里面的占比盡管跌的很多，但是依然高于發(fā)達國家的這幾個行業(yè)的占比。我們知道這些行業(yè)未來可能還要面臨一定的調(diào)整，我們看有一些行業(yè)，比如說醫(yī)藥大的消費，哪些我們應該擁抱支持，哪些我們應該稍微小心一點。

　　不要做延緩轉(zhuǎn)型或者是影響轉(zhuǎn)型的事情，我們不要把我們有限的金融源配置在已經(jīng)面臨很大的不良資產(chǎn)，已經(jīng)面臨很大的產(chǎn)能過剩，這對我們的資源是大大的浪費。其實到今天，我們大家都知道，有一些所謂的并沒有體現(xiàn)不良的企業(yè)，其實已經(jīng)是不良資產(chǎn)。如果我們不用市場化的原則來處理，我們做延緩轉(zhuǎn)型的事情，有一些該做不做的剛性兌付。

　　第三，既然資本市場或者是機構投資者、資產(chǎn)管理行業(yè)要肩負服務實體經(jīng)濟的使命，我覺得應該給這個群體更大的激勵。機構投資者在這里面擔負著非常大的責任，前幾天李克強總理在國務院常務會議上也通過了支持資本市場發(fā)展新的國九條，我覺得這是資本市場發(fā)展很重要的戰(zhàn)略定位，中國的機構投資者以他身上肩負的服務實體經(jīng)濟的使命，現(xiàn)在需要一些大力的發(fā)展，需要更多政策的激勵。所謂的正向激勵，比如說我們當年銀行業(yè)有很困難的時期。其實我們的管理層多年來為商業(yè)銀行保持了比較大的利差空間，使得我們商業(yè)銀行多年來有這么良好的發(fā)展，我覺得對我們機構投資群體，它有超常規(guī)和大力的發(fā)展，包括養(yǎng)老金入市，包括剛剛納入監(jiān)管的私募群體，給了更多的發(fā)展空間，這樣才能有利于資產(chǎn)管理行業(yè)更好的服務實體經(jīng)濟，謝謝。