協議存款比例最高達94.95%。

　　金證券記者 管偉

　　近日，央行[微博]接受新華社采訪時指出，不允許存在提前支取存款或提前終止服務而仍按原約定期限利率計息或標準收費等不合理的合同條款。

　　如果央行取消協存優惠，貨幣基金將受到很大的影響。統計數據顯示，截至2013年末，貨幣基金中，協議存款占比超過80%的基金有9只，其中，協存占比超過90%的貨基有3只。

　　貨基投資協存比例并不高

　　統計數據顯示，截至2013年12月31日，市場上貨幣基金共有94只，基金規模達到7475.92億元，其中公布協議存款投資比例的貨幣基金有84只，基金規模合計為7296.60億元。

　　84只貨幣基金中，2013年年末投資銀行存款和結算備付金的平均比例為52.40%，如果剔除開放式基金通常要在基金資產中保留5%左右的結算備付金，那么協議存款的算術平均占比為47.40%。

　　“這就意味著貨幣基金中有3458.59億元用來投資協議存款。”濟安金信固定收益分析師馬永靖對《金證券》表示，貨幣基金投資協議存款的平均比例并不高。

　　她表示，截至2013年末，我國居民儲蓄余額突破46萬億元，其中活期存款超過17.8萬億元，貨幣基金投資協議存款的比例占到活期存款的1.94%。

　　據了解，2011年10月份之前，貨幣基金投資協議存款的比例不能超過30%，2011年城投債危機引發債券市場收益率飆升，貨幣基金陷入流動性危機，證監會[微博]放開協議存款的投資，同時指出協議存款可提前支取不罰息，這種政策紅利使得貨幣基金投資協議存款的平均比例得到提升。

　　協存比例與市場環境有關

　　馬永靖認為，協議存款的占比與當時的市場環境密不可分。根據她對貨幣基金自2011年四季度末至今的協議存款的占比的研究可以看出，只有2011年四季末和2013年四季末協議存款比例在50%以上。

　　“這與年末資金利率偏緊和債券市場表現不佳不無關系�！瘪R永靖對《金證券》表示，2013年年末協議存款占比在80%以上的均是2013年成立的貨幣基金，這些貨幣基金成立以后面臨資金利率走高和債券熊市的市場環境，并且倉位輕，主投協議存款是順應市場環境之舉。

　　據悉，2013 年四季末貨幣基金投資協議存款平均占比為52.40%。馬永靖認為，這與當時的季節性的高資金利率環境分不開，銀行面對攬儲壓力和自身流動性壓力， 愿意出高價吸收協議存款，貨幣基金出于提高投資者利益的考慮，雙方各取所需，從而使得協存價格也一路走高。

　　協議存款占比分化明顯

　　在濟安金信對于目前所有貨幣基金的協議存款的盤點中，《金證券》記者注意到，2013 年年末，各貨幣基金協議存款占比的分化較為嚴重。

　　協議存款占比最高的貨幣基金是易方達基金[微博]推出的易方達易理財貨幣，該基金成立于2013年10月24日，只針對直銷平臺銷售，目前不支持“T+0”即時贖回�！坝囝~寶[微博]”對應的天弘增利寶比例也很高，達到92.21%。納入統計范疇的84只貨幣基金中有37只協議存款比例低于50%，占比最低的是匯豐晉信貨幣，協議存款占比只有8.03%。

　　在馬永靖看來，協議存款占比的高低與基金公司對于貨幣基金的定位不無關系，“貨幣基金A類份額2013年排名前十名的平均占比為54.58%，而業績表現不佳的后十名貨幣基金A類份額銀行存款和結算備付金的平均占比僅有27.77%，顯示出2013年貨幣基金重投協議存款把握了利率市場化進程中的機遇，同時也有利于提高投資者的收益�！�