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　　作者：俞越

　　在后房地產(chǎn)黃金時(shí)代，如何理財(cái)成為大眾必須面對(duì)的考題。房地產(chǎn)業(yè)的日益泡沫化，倒逼大眾將理財(cái)思維從只要拿錢買房就穩(wěn)賺不賠，向通過專業(yè)合理的金融理財(cái)轉(zhuǎn)變，這是社會(huì)的一大進(jìn)步。

　　隨著去年余額寶[微博]的橫空出世，將互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合的大眾理財(cái)方式迅速走紅，日益成為百姓的重要理財(cái)方式。針對(duì)當(dāng)前傳統(tǒng)金融業(yè)揚(yáng)言要取締余額寶的叫囂，在剛剛結(jié)束不久的全國兩會(huì)上，央行[微博]行長周小川明確表示，對(duì)余額寶等金融產(chǎn)品肯定不會(huì)取締，這也給網(wǎng)絡(luò)金融公司和廣大民眾吃了一記定心丸。

　　一、余額寶誕生的重大意義

　　余額寶最大的功勞是有利于推動(dòng)中國存款利率市場(chǎng)化。如果國內(nèi)存款利率不加快市場(chǎng)化的步伐，那么其他類似的產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)。可以說，從余額寶現(xiàn)象來看，國內(nèi)存款利率市場(chǎng)化嚴(yán)重滯后是不爭的事實(shí)。余額寶將這種嚴(yán)重滯后及金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制嚴(yán)重扭曲的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)展現(xiàn)得淋漓盡致。

　　一是理論創(chuàng)新的鮮明實(shí)踐。

　　黨的十八大明確指出“要始終把改革創(chuàng)新精神貫徹到治國理政各個(gè)環(huán)節(jié)”，那么對(duì)金融業(yè)進(jìn)行改革創(chuàng)新也是十八大精神的應(yīng)有之義。如何進(jìn)行金融業(yè)創(chuàng)新？將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)的金融業(yè)想結(jié)合無疑是最好的結(jié)合方式，馬云[微博]的余額寶走在了前面(暫且不議在世界范圍內(nèi)是否具有首創(chuàng)性)，這是時(shí)代的發(fā)展的需要，也是金融業(yè)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。

　　二是金融創(chuàng)新的時(shí)代需要。

　　實(shí)際上早在2012年6月19日，原國家主席胡錦濤在墨西哥舉辦的在二十國集團(tuán)峰會(huì)上第一次在公開場(chǎng)合正式使用普惠金融概念。2013年11月12日，十八屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，正式提出“發(fā)展普惠金融。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品。”所謂普惠金融指的是能有效、全方位為社會(huì)所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系，實(shí)際上就是讓所有老百姓享受更多的金融服務(wù)，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。余額寶的誕生完美詮釋了普惠金融的定義。   

　　三是民眾理財(cái)?shù)钠惹行枨蟆?/p>

　　在后房地產(chǎn)黃金時(shí)代，群眾財(cái)富貶值與理財(cái)手段匱乏的矛盾迫切需要一種能夠保值、增值的理財(cái)方式來保證來之不易的物質(zhì)財(cái)富不被通貨膨脹稀釋掉。按照余額寶當(dāng)前的年化利率換算，其收益要遠(yuǎn)高于普通的一年期存款，甚至要高于三年期定期存款，這種收益對(duì)于普通民眾的吸引力是巨大的。其即時(shí)贖回的方式也足以應(yīng)對(duì)一般民眾對(duì)突發(fā)事件中資金的使用問題。更重要是余額寶產(chǎn)品的低門檻對(duì)于廣大低收入者來說具有很強(qiáng)吸引力，我們看到越來越多的年輕人使用余額寶作為日常理財(cái)工具，雖然個(gè)體財(cái)力有限，難得是群體龐大，效益同樣可觀，這點(diǎn)從天弘基金成為中國規(guī)模最大的貨基中可以得到驗(yàn)證。

　　二、余額寶類產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)和當(dāng)前存在的問題

　　馬云的余額寶賺取了互聯(lián)網(wǎng)金融的第一桶金，隨后一些企業(yè)迅速跟進(jìn)，百度[微博]、騰訊也紛紛推出了自己的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品。余額寶類產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)是顯而易見的，這也是其在當(dāng)前的普通民眾理財(cái)中獲得大量支持者的重要原因，具體來說具有如下幾點(diǎn)：

　　一是兼具收益性和流動(dòng)性。

　　與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品相比，余額寶類產(chǎn)品“比存款更高息，比基金更方便”為用戶提供了一項(xiàng)在收益性與流動(dòng)性上均有不錯(cuò)表現(xiàn)的新興理財(cái)工具。相比活期存款0.35%的利率，余額寶類產(chǎn)品動(dòng)輒5%以上的收益區(qū)間顯然具有極強(qiáng)的吸引力，甚至比定期存款收益還高出一截。一般的貨幣基金贖回需要2個(gè)交易日左右到賬，而余額寶類產(chǎn)品支持T+0實(shí)時(shí)贖回，意味著轉(zhuǎn)入支付寶[微博]中的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出至支付寶余額進(jìn)行消費(fèi)，實(shí)時(shí)到賬無手續(xù)費(fèi)，也可直接提現(xiàn)至銀行卡，流動(dòng)性堪比“準(zhǔn)貨幣”。

　　二是操作流程簡單，使用方便快捷。

　　余額寶類產(chǎn)品將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置于支付寶網(wǎng)站，用戶可以在支付寶中進(jìn)行基金的購買或者贖回，整個(gè)流程和支付寶充值、提現(xiàn)或購物一樣簡單。在2013年7月1日以后，客戶可以通過手機(jī)進(jìn)行操作余額寶賬戶，隨時(shí)買入、賣出、查看收益，異常方便快捷。

　　三是投資門檻低，吸引全民參與。

　　余額寶類產(chǎn)品不限制用戶的最低購買金額，一方面有利于能夠最大限度的集中社會(huì)所有零碎、閑散資金，提升社會(huì)資本的利用率，同時(shí)讓客戶享受最便捷的理財(cái)服務(wù)，另一方面也對(duì)較多從未涉及理財(cái)業(yè)務(wù)的客戶進(jìn)行了投資理財(cái)觀念的啟蒙，尤其以后者對(duì)整個(gè)社會(huì)樹立正確的敏銳的投資理財(cái)觀念起到了重要的作用。

　　在關(guān)注這些余額寶類的產(chǎn)品具有上述優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，也應(yīng)該意識(shí)到其本身也存在一些問題和不足：

　　一是信息不對(duì)稱，或進(jìn)而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　多數(shù)支付機(jī)構(gòu)的用戶對(duì)金融市場(chǎng)的知識(shí)與信息并不了解，而僅僅被動(dòng)接受支付機(jī)構(gòu)所選取的“合作單位”，對(duì)于“合作單位”的資金運(yùn)作情況幾乎一無所知。支付機(jī)構(gòu)不僅可以自主決定貨幣基金、債券基金、股票基金甚至民間融資或者直接融資者，在從用戶投資收益中分一杯羹的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)卻由用戶承擔(dān)。信息的不對(duì)稱性會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)以及支付平臺(tái)的尋租行為。過高的融資成本又會(huì)造成資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大的領(lǐng)域，造成風(fēng)險(xiǎn)的積聚和傳染。

　　二是宣傳有誤導(dǎo)，風(fēng)險(xiǎn)提示不足。

　　《證券投資基金銷售管理辦法》第四十三條規(guī)定，“基金宣傳推介材料中推介貨幣市場(chǎng)基金的，應(yīng)當(dāng)提示基金投資人，購買貨幣市場(chǎng)基金不等于將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機(jī)構(gòu)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。”

　　拿支付寶為例，其在首頁醒目位置稱，“余額寶”高收益，資金用于投資國債、銀行存單等安全性高、穩(wěn)定的金融工具，無須擔(dān)心資金風(fēng)險(xiǎn)。與之鮮明對(duì)比的是，在頁面下方以小字表示“貨幣基金作為基金產(chǎn)品的一種，理論上存在虧損可能，但從歷史數(shù)據(jù)來看收益穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)很小”。

　　由此可見，支付寶在宣傳過程中，故意淡化了“余額寶”客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，可能讓投資者產(chǎn)生誤解。

　　三是存在安全風(fēng)險(xiǎn)。

　　通過新聞報(bào)道，我們了解到近年來余額寶類產(chǎn)品被盜案件頻發(fā)，雖然余額寶的宣傳頁面中宣稱“資金被盜全額補(bǔ)償”，但在實(shí)際操作中，客戶可能面臨舉證難問題。

　　此外，《余額寶服務(wù)協(xié)議》中明確說明，能否得到補(bǔ)償及具體金額取決于支付寶自身獨(dú)立的判斷。客戶資金安全難以得到有效保障。

　　這告訴我們，所謂的余額寶聲稱的全額賠付實(shí)際上存在著實(shí)現(xiàn)障礙。

　　三、對(duì)改善余額寶類產(chǎn)品和加強(qiáng)金融創(chuàng)新的建議

　　早在2月份，余額寶規(guī)模突破4000億元的消息就在網(wǎng)絡(luò)傳開，按照目前的發(fā)展速度，突破萬億也只是個(gè)時(shí)間問題。可以預(yù)見在不遠(yuǎn)的將來互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)將在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，金融機(jī)構(gòu)如何引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品走上良性發(fā)展軌道，為社會(huì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，余額寶們?nèi)绾卧趥鹘y(tǒng)金融業(yè)的圍堵中實(shí)現(xiàn)崛起、壯大，在未來金融業(yè)格局中占據(jù)有力先機(jī)，這是政府和馬云們應(yīng)該時(shí)刻思考的問題。

　　一是健全金融業(yè)法律法規(guī)體系建設(shè)。

　　加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)網(wǎng)絡(luò)金融公司的監(jiān)管，在充分肯定網(wǎng)絡(luò)金融公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確余額寶類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范圍和辦理資質(zhì)，對(duì)支付機(jī)構(gòu)選擇融資合作伙伴的范圍提出明確要求，對(duì)客戶與支付機(jī)構(gòu)的協(xié)議條款、責(zé)任劃分加以規(guī)范引導(dǎo)，并要求支付機(jī)構(gòu)定期向社會(huì)公眾披露資金投向規(guī)模和方向。

　　二是引導(dǎo)消費(fèi)者進(jìn)行科學(xué)合理地投資。

　　網(wǎng)絡(luò)金融公司應(yīng)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行全面的宣傳，讓購買者“知其然”更要“知其所以然”，充分理解余額寶類產(chǎn)品的投資原理，從而引導(dǎo)投資者充分認(rèn)識(shí)到貨幣基金投資同樣存在著風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目將貨幣基金預(yù)期收益率與儲(chǔ)蓄利率相比較，盲目跟風(fēng)投資，避免造成不必要的損失。

　　三是通過制度和技術(shù)手段保障安全。

　　將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引入金融業(yè)雖然讓民眾體驗(yàn)到了便捷的優(yōu)勢(shì)外，其風(fēng)險(xiǎn)性也同樣讓人心存疑慮。這也是一些用戶始終不愿意將資金投入到余額寶類產(chǎn)品的重要原因。

　　一是制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)急處置制度，一旦發(fā)生資金被盜事件，第一時(shí)間能夠做出合理的舉措，最大限度地保證用戶資金的安全；二是加大后臺(tái)技術(shù)、系統(tǒng)、數(shù)據(jù)處理、資金安全、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的投入力度，提高支付寶的安全等級(jí)。