自2013年5月誕生以來，“余額寶”創造了不少奇跡：規模上，迅猛增長，目前規模預計已超過5000億元；收益率上，從2013年12月26日開始，至今七日年化收益保持在6%以上。

　　而自從余額寶打開了互聯網理財的大門，理財通、百度百賺、活期通等產品紛紛涌入，良好的收益帶來驚人的發展速度。截至2月底，互聯網理財用戶已超過6600萬，而在互聯網理財產品的帶動下，國內貨幣基金規模已突破一萬億。　　

　　余額寶是中國金融市場的一場革命，還是推高融資成本的“吸血鬼”？　　

　　2月21日，央視證券資訊頻道執行總編、首席新聞評論員鈕文新發表《取締余額寶》一文，指出余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”。他呼吁取締余額寶，其理由是：余額寶沖擊了中國全社會的融資成本，以及整個中國的經濟安全，抬高了全社會的經濟成本。

　　余額寶們的出現，沖擊了銀行等傳統金融的壟斷地位，推動了中國的利率市場化，這是金融產業升級的一個過程，中國金融市場的一場革命。

　　余額寶被推上了輿論的風口浪尖。

　　2月21日，央視證券資訊頻道執行總編、首席新聞評論員鈕文新發表《取締余額寶》一文，指出余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”。他呼吁取締余額寶，其理由是：余額寶沖擊了中國全社會的融資成本，以及整個中國的經濟安全，抬高了全社會的經濟成本。

　　“你的加薪機會已經被吞噬了，而你的工作機會恐怕也會更加風雨飄搖。”鈕文新在文中發出驚悚警告。

　　余額寶神話：1年不到規模5000億，銀行被迫向用戶低頭

　　自2013年5月誕生以來，“余額寶”創造了不少奇跡：

　　規模上，迅猛增長，目前規模預計已超過5000億元；收益率上，從2013年12月26日開始，至今七日年化收益保持在6%以上。

　　余額寶對接的貨幣基金為天弘增利寶貨幣市場基金。從天弘增利寶貨幣基金公布的2013年第四季度報告基金資產組合情況看，其資產組合中，銀行存款和結算備付金合計占比高達92.21%。這部分銀行存款的利息，由銀行與貨幣基金雙方協商議定。

　　總的來看，余額寶通過聚集個人的閑散資金然后投向銀行存款，以獲得一部分利差。個人活期存款的利率僅0.35%，但通過余額寶可以獲得5%~6%的利率，這正是余額寶帶給投資者的收益利差。

　　在產業影響上，馬云的一句“銀行不改變，我們就改變銀行”讓之前金融界人士笑話的“豪言壯語”，成為現實。

　　自從余額寶打開了互聯網理財的大門，理財通、百度百賺、活期通等產品紛紛涌入，把錢存進這些理財產品中，收益率動輒比銀行高出十幾倍，良好的收益帶來驚人的發展速度。截至2月底，互聯網理財用戶已超過6600萬，而在互聯網理財產品的帶動下，國內貨幣基金規模已突破一萬億。

　　余額寶等金融創新產品的出現，吸引了大量的市場資金，開始擠壓銀行理財產品市場，同時貨幣基金吸收的資金多數投資到同業存款中，銀行不能用作放貸，對于靠吸收存款放貸的銀行的盈利模式開始產生影響。

　　不少銀行開始察覺到了金融產業的這場看似悄無聲息卻如風卷殘云般變革的勢頭，并已有不少銀行開始打造自己的互聯網金融系統。

　　2013年7月，廣發銀行與易方達合作推出的“智能金”業務便橫空出世，其后不久交行便與多家貨幣基金合作推出“快溢通”；2013年年底，平安銀行對接南方現金增利貨幣基金的“平安盈”高調問世；2014年年初，工行在浙江地區推出“天天益”產品，對接工銀瑞信貨幣基金；民生銀行對接民生加銀與匯添富的“如意寶”也即將上線。

　　中銀協研究存款自律措施，余額寶或被圍剿

　　顯然，銀行不愿意被動接招。

　　當貨幣市場價格趨穩后，銀行開始了反擊。工行、農行提出要求，由總行統籌跟支付寶類公司建立單獨賬戶，并統一定價，各分行、各部門不能再直接定價。

　　2月26日晚，中國銀行業協會召集相關會員行研究銀行存款自律規范措施，付出內容：銀行業協會近期將出臺相關自律規范文件規范相關存款利息，要求各行嚴格遵守相關監管規定，利率上限執行同檔次基準利率1.1倍，提前支取按照活期存款利率計息或收取罰息。

　　分析人士認為，近日監管部門動作頻頻，這并非偶然。有關互聯網金融的監管已經討論了好幾個月。此消息可能為銀行業協會或者更高的監管層為下一步出臺正式的監管措施的一次“放風”。

　　“規模太大，速度太快，必然存在風險，一旦翻車，就是大事故，第三方支付一定要加強監管。”中國人民銀行研究局研究員分析稱：“余額寶們的出現，確實沖擊了銀行等傳統金融的壟斷地位，已經推動了中國的利率市場化，這是金融產業升級的一個過程，中國金融市場的一場革命。正因如此，要推動互聯網金融的發展，必須提高監管的素質，建立現代化的監管體系。”

　　雖然余額寶們的發展壯大并不會從根本上撼動銀行的基礎，銀行本身具有資本、技術以及設施上的優勢，但"寶寶"們的出現與發展確實也是為傳統金融帶來一場革命，對于督促銀行加緊提高服務水平、結束銀行及傳統金融的壟斷地位，具有重要的意義。

　　利率市場化才是最大挑戰，余額寶們或迎來規范期

　　隨著余額寶的規模日益擴大，各種“寶寶”遍地開花。但此前有美國類余額寶產品paypal貨幣基金隨著利率市場化的發展最終清盤，讓人為余額寶們能否挺過市場風險而深思。

　　市場風險在于，作為貨幣市場基金的產品，在面對利率市場化不斷推進、銀行間利率不斷下滑的趨勢時，余額寶還能否安然存活。

　　“這個確實是我們一直在思考的問題。”被問及隨著利率市場化給余額寶發展帶來的風險與挑戰，天弘基金方面如實回應，并不回避。

　　美國的paypal在成立的第二年便推出過類似余額寶的產品，其運作與收益方式與中國的余額寶幾乎毫無差異。但自2002年開始，美國的銀行間利率開始大幅下降，直至2008年甚至開始實行零利率政策，所有貨幣基金收益業績也開始大幅降低，paypal貨幣基金規模也不斷縮小，最終在2011年將貨幣基金清盤。

　　針對中國的高利率政策將逐步發生變化并不斷市場化的趨勢，天弘方面表示：“每個國家發展階段不一樣，利率市場化的進程跟速度也不一樣，我們會根據不同的市場情況和發展階段來逐步調整資產配置和投資策略，力爭給投資者比較穩定的回報。現在屬于利率市場化的前期，整體投資機會還是不錯的，但是未來隨著市場利率的逐步變化，貨幣基金的收益會向正常水平回歸。”

　　央行人士透露，近期的“加緊監管”，不會砍掉余額寶及其同類產品，但會在范圍、準則以及進入的門檻方面有進一步提高，對于在檢查當中發現不合標準、違規經營以及無法實現預期承諾目標的，將會取消其資質。

　　接下來的監管實質上包含了兩方面，一方面是第三方支付機構，另一方面是銀行體系本身。主要是疏導兩方面的關系，從而對于余額寶這類互聯網金融產品，實現幫助、規范和提高。監管的目標是發展它，而不是消滅它。但為了避免打著”寶“旗號招搖撞騙的，那些小型的不規范的要堅決清理。否則雜草叢生長不出大樹。”該人士表示。

　　專家評論：貨幣基金不可能左右市場利率，鈕文新“吸血鬼”論是因果不分

　　針對鈕文新訴余額寶是銀行“吸血鬼”的評論，央視財經評論員葉檀表示，說余額寶抬高市場利率，從而導致貸款利率提高轉嫁到貸款人身上，這個說法因果不分。因為銀行拆借利率高，所以余額寶才介入銀行拆借市場。銀行拆借利率本來就高，余額寶資金進入后，反而壓低了拆借利率，怎么能說抬高了市場利率呢？

　　分析這個問題，最關鍵的是明確一點：目前中國利率高還是低，受央行發放貨幣多少影響。因為中國企業現在的負債率整體比較高，所以央行發放的貨幣減少。在緊縮的貨幣政策下，銀行利率上升，所以社會整體的利率水準就會走高，余額寶資金進入銀行體系，實際上會引導利率小幅下降。此外，余額寶和整個拆借市場相比規模還是比較小的，即使已經成為貨幣基金中的大塊頭，但還不足以去抵抗央行的政策，更不可能左右市場利率。只有央行的回購或者逆回購這樣級別的動作，才會使得市場利率發生變動。

　　具體看，余額寶的總量雖然現在達到了近5000億元，但每天的增量是有限的。余額寶、再加上未來理財通等互聯網金融產品大規模入市，會達到萬億元級別，其去向可能會影響一定的市場影響，但成不了根本性因素。　　目前中國的貨幣體系主要由央行控制，全市場都聽央行的指揮。銀行的利率定價是根據央行的指揮棒，根據市場需求來定的，貨幣基金不可能左右市場利率。在緊縮的貨幣政策下，中國企業負債率在全世界居于前列，地方債又如此之高，近期信托風險的輿論不斷升溫，這樣的基本面決定了貸款利率必然上升，這是金融定價體系自然作用的結果。  (文/孫一文)