支玉香

　　多空分級基金是今年基金產(chǎn)品創(chuàng)新的一大亮點。然而，首只多空基金上報至今已超7個月，仍未拿到批文。

　　“我們曾經(jīng)于8月底去會里反饋過一次意見，根據(jù)監(jiān)管層的一些提議，我們做了一些微調(diào)，再度提交上去了，但暫時沒有新消息了。但是至少應(yīng)該是沒有暫停進度的。”上海某基金公司人士如是表示。

　　縱然如此，市場擔(dān)心的是，創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批或受到前不久光大“烏龍指”事件的影響再度推遲。

　　今年2月4日，中歐基金[微博]上報了首只指數(shù)多空基金。中歐上報的多空分級基金引入做空份額，是目前分級基金收益分配模式的重大創(chuàng)新。目前市場上的分級基金模式，是在母基金基礎(chǔ)上分出A、B兩類份額，A類份額獲得約定收益，B類份額以約定的利率向A類份額融資，即A類份額為固定收益份額，B類份額為杠桿份額(看多份額)，不存在做空份額。

　　自從中歐基金上報首只滬深300指數(shù)多空分級基金之后，中海、國泰等公司也先后上報了多空分級基金。目前已高達19只之多，涉及權(quán)益類和固收類，其中前者為主流。

　　其中滬深300指數(shù)多空分級基金高達11只，其中不乏嘉實、大成、廣發(fā)、匯添富等大型基金公司。傳統(tǒng)分級基金中A類份額獲得約定收益率，B類份額以約定利率向A類份額融資，并獲得杠桿。但多空分級基金改變了A類份額的性質(zhì)，A類成為做空份額，B類份額做多，這樣兩類份額都成為帶有杠桿的高風(fēng)險份額。

　　固收類多空分級基金僅有兩只，分別為華夏上市型貨幣市場多空分級發(fā)起式基金和萬家現(xiàn)金通多空分級發(fā)起式貨幣基金。不過無論是權(quán)益類抑或是固收類，均未拿到批文。

　　然而，根據(jù)過往監(jiān)管層審核新基金的過程來看，一般均會在6個月內(nèi)給出決定發(fā)行與否的結(jié)論，多空基金“超時”未獲批的現(xiàn)象極為少見。

　　根據(jù)證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)則，新基金的審核必須在六個月內(nèi)作出決定，而根據(jù)規(guī)則，審查部門出具反饋意見日至收到符合要求的書面回復(fù)意見日，不計算在審核期限內(nèi)。審查部門對申請材料進行實地核查，或者對有關(guān)舉報材料進行核查，自作出核查決定日至核查結(jié)束日，不計算在審核期限內(nèi)。審查部門依法通知專家參加評審會議至評審會結(jié)束日，不計算在審核期限內(nèi)。審查部門書面通知申請人中止審查日至?xí)�面通知恢�?fù)審查日，不計算在審核期限內(nèi)。這些步驟都能向后拖延證監(jiān)會作出決定的時間。

　　這也就意味著，多空基金尚有時日可拖延。

　　但反觀去年，創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批速度非常之快。去年最吸引眼球的是短期理財基金，匯添富理財30天和華安月月鑫、華安季季鑫于3月6日上報，3月26日、27日便先后獲批，審批用時不足一月。

　　去年年底上報的黃金ETF基金審批則突然放緩。華安、國泰、易方達、博時的黃金ETF及其聯(lián)接，均于2012年12月上報，但直到今年下半年才陸續(xù)拿到“準(zhǔn)生證”。

　　多空產(chǎn)品對于公募基金來說是創(chuàng)新產(chǎn)品，但是對于整個市場來說，并不陌生，去年年底至今年年初，已經(jīng)有券商獲批并發(fā)行多空產(chǎn)品。

　　“目前來看，政策和法律不是障礙，市場對于多空產(chǎn)品也有了一定的認知。遲遲拿不到批文，主要是卡在監(jiān)管層，交易所、中登也是在等待監(jiān)管層的意思，光大事件之后的證監(jiān)會對于創(chuàng)新基金產(chǎn)品的審批也會更加謹慎。事實上，目前的我們在設(shè)計產(chǎn)品時，風(fēng)控的要求明顯比過往更加嚴(yán)格了。”北京一家基金公司產(chǎn)品人士如是表示。