圖：馬樂“老鼠倉”疑似賬戶對應股票

　　馬樂涉嫌老鼠倉深度調查(之二)

　　五股重合：譽衡藥業、建研集團、福瑞股份、翰宇藥業、中天城投或為老鼠倉標的

　　相關：馬樂涉嫌老鼠倉深度調查(一)：趙秋怡或為可疑賬戶

　　前文我們提到，趙秋怡很可能是馬樂老鼠倉的一個可疑賬戶。整體看，這個賬戶金額并不大。按照媒體之前的報道，馬樂還有一個10億元規模的大賬戶。也就是說，如果趙秋怡是馬樂老鼠倉的一個小賬戶，那么還會有一個大賬戶的存在，并且按照媒體報道的信息，似乎與博時精選的持倉會有更高的重合度。記者進一步分析博時精選各個時期的持倉，發現有多個券商的客戶信用交易擔保證券賬戶出現在博時精選重倉股的股東名單之列。其中，銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶出現的次數最多，金額也相對較大。涉及的股票包括譽衡藥業、建研集團、福瑞股份、翰宇藥業、中天城投等。

　　譽衡藥業小試牛刀

　　前面提及博時精選是在2011年中期介入譽衡藥業的，而銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶出現在譽衡藥業十大流通股東是在2011年三季度，持有78.61萬股，2011年末小幅增至78.66萬股，2012年一季度退出，持股時間超過三個月。從股價走勢預計，難以產生收益。

　　建研集團有所獲利

　　2011年中報，博時精選出現在建研集團十大流通股東之中，而銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶是在2012年一季報現身該股，持有18.71萬股，2012年中期增倉至43.93萬股，2012年三季度退出。從股價走勢推測，這筆交易獲利預估在50%左右。

　　2000萬操作福瑞股份

　　2011年中期，博時精選開始出現在福瑞股份十大流通股東之中，2012年一季報，銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶現身該股，持有115.94萬股，2012年中期增倉至156萬股。此后，陸續減倉，至2012年末持有51.07萬股。2013年一季度退出，博時精選同樣是在2013年一季度退出。這是銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶持股時間較長的一只標的，最高時候持股市值超過2000萬元，從股價走勢看，應有一定的獲利。

　　4000萬豪賭翰宇藥業

　　2011年三季度，博時精選進入到翰宇藥業十大流通股東之中，2012年中期銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶現身該股，持股180.54萬股，2012年年報更是增倉至231.06萬股，2013年一季度減倉至187.26萬股。預計銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶在該股上最高持倉市值超過4000萬元，且獲利豐厚。

　　4000萬押寶中天城投

　　2012年中期，博時精選進入到中天城投十大流通股東之中，而銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶是在2012年年報中才出現的，持有573.09萬股，持股數量較多，市值預計最高超過4000萬元。2013年一季報即退出十大流通股東之列，博時精選也在這一時段退出。

　　綜上來看，相對于自然人趙秋怡的賬戶，銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶持倉金額較大，有可能是馬樂老鼠倉對應的那個大金額賬戶。

　　馬樂“變壞”主要在2012年

　　綜合兩個可疑賬戶的交易情況，我們發現，這兩個賬戶與博時精選的重合操作全部發生在2011年三季度以后，疑似老鼠倉賬戶首次現身普遍在2012年一季度到中期這個時間段。我們合理推測，雖然馬樂在2011年4月就開始擔任博時精選的基金經理，但彼時的馬樂尚未心生“邪念”，或者還在為“老鼠倉”進行著準備工作。這也解釋了為什么很多股票都是博時精選先出現，疑似賬戶再出現，博時精選再加倉的路徑。

　　從一開始的小試牛刀，到后來的數千萬乃至上億資金運作，馬樂一步一步從一個基金經理變成史上最大金額老鼠倉的制造者。相比于早期基金行業暴露出的老鼠倉案件，馬樂的不同之處有三點：一是金額更大、二是運用融資融券賬戶避免身份暴露、三是還采用了一些組合投資的策略。或許，這就是“基金黑幕”2.0版的升級模式吧。

　　“話說馬樂長的天庭飽滿、一臉正氣，沒想到膽子這么大，真是看不出來啊。”一位熟悉馬樂的業內人士感慨道，“真是辜負了他清華高材生的高智商啊。”

　　當然，由于公開信息所限，我們并不能確認趙秋怡以及銀河證券客戶信用交易擔保證券賬戶一定就是馬樂涉嫌老鼠倉幕后的可疑賬戶。但交易所能夠掌握更加詳細的交易數據。對于監管部門來說，為我們解開最終的謎團應該不是一件難事。