來源：德圣基金研究中心

　　(1)本周股市弱勢下跌。行業上，除石油化工和石油開采行業錄得正收益外，其余行業均錄得負收益(申萬二級行業)。相對而言，醫藥、家電、保險較為抗跌；創業板相關行業跌幅較大，飲料制造，券商板塊也跌幅較大。從基金操作來看，偏股方向基金倉位保持穩定，非股票方向基金倉位也大體保持穩定。

　　(2)3月14日倉位測算數據顯示，偏股方向基金本周繼續保持高倉位持倉，主動變化輕微�？杀戎鲃庸善被�金加權平均倉位為82.87%，相比前周微升0.41%；偏股混合型基金加權平均倉位為78.56%，相比前周微升0.52%；配置混合型基金加權平均倉位71.81%，相比前周微升0.56%。測算期間滬深300指數下跌3.25%，倉位略有被動減少。扣除被動倉位變化后，偏股方向基金倉位基本保持穩定。(圖表2)。

　　(3)本周非股票投資方向的基金股票倉位也大體保持穩定。其中，保本基金加權平均倉位8.48%，相比前周下降0.31%；債券型基金加權平均股票倉位13.22%，相比前周下降0.01%；偏債混合型基金加權平均倉位20.18%，相比前周上升0.60%(圖表2)。

　　(4)從不同規模劃分來看，三種規模的偏股方向基金股票倉位變化不大。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位80.40%，相比前周上升0.91%。中型基金加權平均倉位80.89%，相比前周上升0.53%。小型基金加權平均倉位80.06%，相比前周微升0.24%(圖表3)。

　　(5)從具體基金來看，本周減倉基金少于加倉基金。扣除被動倉位變化后，172只主動增持幅度超過2%，其中31只基金主動增倉超過5%。而與此同時，73只基金主動減倉幅度超過2%，其中23只基金主動減倉超過5%。

　　(6)本期間基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)占比34.47%，相比前周增加2.21%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比28.69%，占比減少2.38%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為20.71%，占比微降0.51%；倉位較輕或輕倉基金占比16.13%，占比增加0.68%。

　　(7)本周是宏觀數據公布的時間點，宏觀數據顯示經濟增長偏弱，同時通脹超預期，加之金融層面數據顯示新增貸款不及預期，連續凈回籠等等，引發投資者對政策從緊和經濟下降的擔憂；市場連續下跌。但是基金在操作上沒有跟風殺跌，倉位保持穩定。事實上，宏觀數據也顯示了積極的一面，基建和房地產投資，以及出口等均表現較好。因此，上述積極因素有望帶動經濟穩定，基金的操作還是較為理性。

　　(8)從具體基金公司來看，本期基金公司操作分化不明顯，大部分基金公司倉位穩定，即使減倉的公司其減倉力度也較小。具體而言，大型基金公司中，華夏減倉明顯，其余基金則小幅加倉。中小型基金方面，除交銀、工銀等少數基金外，大多也保持倉位穩定。