公募基金周報

　　來源：好買基金研究中心

　　市場回顧

　　一、基礎(chǔ)市場

　　上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于2278.40點，跌40.21點，跌幅為1.73%；深成指收于9099.29點，跌186.55點，跌幅為2.01%。小盤股強于大盤股。中證100下跌2.86%，中證500下跌2.78%。23個申萬一級行業(yè)中僅有1個行業(yè)上漲，其中，信息設(shè)備、醫(yī)藥生物、家用電器表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.10%、-0.80%、-1.52%，食品飲料、交運設(shè)備、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-3.75%、-3.98%、-5.49%。

　　上周，中信標普全債指數(shù)上漲0.05個百分點。

　　上周，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.81%，標普500上漲0.61%；道瓊斯歐洲50 上漲0.63%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌2.42%，印度孟買下跌1.30%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　二、基金市場

　　上周，各類型基金中僅貨幣型基金微幅上漲0.05%。股票型和混合型基金分別下跌1.44%、1.32%，債券型基金下跌0.22%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年3月14日

　　上周，股票型基金中匯豐晉信科技先鋒、上投摩根新興動力和農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動表現(xiàn)居前，漲幅分別為2.28%、2.21%和2.19%；混合型基金中嘉實成長收益、上投摩根雙核平衡、泰達宏利效率優(yōu)選漲幅居前，分別為1.62%、1.48%和1.28%；封閉式基金中基金泰和、基金金鑫和易方達永旭添利表現(xiàn)居前，漲幅分別為1.42%、1.29%和0.39%；QDII中華寶興業(yè)標普油氣、諾安油氣能源和大成標普500等權(quán)重排名居前，漲幅分別為2.39%、1.46%和1.18%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心 注：QDII凈值截至日為2013年3月14日

　　上周，債券型基金中，中銀信用增利、浙商聚盈信用債A和博時信用債純債A表現(xiàn)居前，漲幅分別為0.37%、0.29%和0.29%；貨幣型基金中，申萬菱信[微博]貨幣、長城貨幣、東吳貨幣表現(xiàn)居前，漲幅分別為0.10%、0.07%和0.07%。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　上周，分級股基進取份額中銀華瑞祥、國泰估值進取和諾安進取表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.78%、0.00%和-1.06%。杠桿排名前三的分別是中歐盛世成長、建信進取和申萬菱信中小板B，杠桿大小分別為7.18、3.99和2.88。

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　基金動態(tài)

　　一、基金發(fā)行

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　二、基金分紅

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　三、基金經(jīng)理變更

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、好買基金研究中心

　　焦點點評

　　一、李克強：改革貴在行動喊破嗓子不如甩開膀子

　　3月17日上午，國務(wù)院總理李克強與中外記者見面并回答記者提問。李克強表示改革是最大的紅利，我國社會主義市場經(jīng)濟還在完善過程中，靠改革進一步解放生產(chǎn)力還有巨大的潛力，讓改革的紅利惠及全體人民還有巨大的空間。改革貴在行動，喊破嗓子不如甩開膀子。我們要堅持市場化的改革方向，如果說到重點的話，那就是圍繞我前面講的三項任務(wù)去推進能夠牽一發(fā)動全身的改革。

　　點評：改革仍會是未來政治周期內(nèi)的工作重點，并將繼續(xù)為經(jīng)濟發(fā)展提供動力。具體來看，政策有望繼續(xù)向提高和改善人民收入水平方面傾斜，消費仍將是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心，而固定資產(chǎn)和基建投資在未來一段時間內(nèi)的增長速度則可能會逐步放緩。在此情況之下，即使經(jīng)濟的絕對增速會有所下降，但經(jīng)濟增長的質(zhì)量卻有望出現(xiàn)長足進步。

　　二、 證監(jiān)會發(fā)布證券投資基金銷售管理辦法及配套規(guī)則

　　3月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布修改后的《證券投資基金銷售管理辦法》及配套規(guī)則。隨著基金行業(yè)的不斷創(chuàng)新發(fā)展，原先《銷售辦法》中的部分規(guī)定相對滯后，一定程度上制約了行業(yè)的進一步發(fā)展，需要及時調(diào)整；同時，新《證券投資基金法》的頒布實施，基金代銷業(yè)務(wù)資格核準行政許可事項將下放至中國證監(jiān)會派出機構(gòu)實施等，也對《銷售辦法》的修改提出了要求。

　　點評：此次《銷售辦法》的調(diào)整進一步顯示出了證監(jiān)會堅持“放松管制、加強監(jiān)管”的基本思路，通過對監(jiān)管政策的調(diào)整，為市場的健康持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

　　三、萬家基金及兩代銷機構(gòu)宣傳違規(guī)被證監(jiān)會處罰

　　近日，由于國信證券上海北京東路營業(yè)部、招商銀行上海分行的部分人員在銷售基金產(chǎn)品過程中，違規(guī)使用了預(yù)期收益率等宣傳用語，同時萬家基金公司宣傳推介材料未按程序報備，證監(jiān)局按照《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券期貨市場監(jiān)督管理措施實施辦法》等規(guī)定，對相關(guān)機構(gòu)和責(zé)任人分別采取了責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。

　　點評：此舉顯示出，未來證監(jiān)局可能會將進一步加大對于基金銷售行為的關(guān)注，不斷強化日常監(jiān)管，加大現(xiàn)場檢查力度，依法嚴處各類違法違規(guī)行為，樹立正確導(dǎo)向，保護投資者合法權(quán)益。

　　好買觀點

　　一、股票型基金投資策略

　　上周市場縮量下跌。繼連續(xù)5根日陰線后，市場在周四小幅反彈，隨后在周五沖高回落。總體來看，當(dāng)前市場弱勢格局明顯，短期維持震蕩盤整的可能性較大。

　　宏觀方面，上周五國家能源局發(fā)布2月份全社會用電量數(shù)據(jù)。1-2月，全國全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。這一增速雖未能延續(xù)去年10月以來的強勢增長，但基本符合預(yù)期。特別是第二產(chǎn)業(yè)用電量增速穩(wěn)步回升，同比增長4.2%。用電量作為重要的經(jīng)濟先行指標之一，該產(chǎn)業(yè)用電量占其比重的七成以上，顯示出目前經(jīng)濟仍然處于復(fù)蘇的趨勢上。

　　資金方面，上周央行通過正回購實施資金凈回籠440億元，正回購規(guī)模較之前一周有所增加。與其同時，上周三央行行長周小川在記者會上表示當(dāng)前央行實行穩(wěn)健、中性的貨幣政策，而不再是寬松的貨幣政策。并且，上周六，十二屆全國人大一次會議決定周小川連任央行行長。綜合以上信息來看，為實現(xiàn)3.5%以下的通脹水平以及13%左右的廣義貨幣供應(yīng)量預(yù)期增長目標，今年央行的貨幣政策相比去年可能會穩(wěn)中偏緊。

　　好買倉位測算模型顯示，上周偏股型基金的持股倉位有所回落，平均下滑了92個基點，當(dāng)前倉位為88.40%，其中，標準混合型基金的倉位跌幅較大，下降116個基點，達到81.08%；主動股票型的倉位也減少了78個基點，達到92.60%。上周，基金配置比例位居前三的行業(yè)是輕工制造、黑色金屬和交通運輸，主要加倉了黑色金屬、采掘和金融服務(wù)這三個板塊。目前，公募基金倉位仍處于歷史較高水平，基金減倉風(fēng)險依舊較大。

　　綜合分析，市場對央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂以及公募基金偏高的倉位水平可能會對指數(shù)繼續(xù)上行產(chǎn)生壓力。短期內(nèi)，市場或維持弱勢格局。

　　二、債券型基金投資策略

　　上周中債總財富指數(shù)收于144.00，較前周上漲0.01%；中債國債總財富指數(shù)收于144.47較前周上漲0.01%；中債金融債總財富指數(shù)收于144.61，較前周基本持平；中債企業(yè)債總財富指數(shù)收于127.80，較前周上漲0.05%；中債短融總財富指數(shù)收于131.79，較前周上漲0.05%。

　　中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為2.75%，下行1.71個基點，十年期國債收益率為3.59%，上行1.02個基點。銀行間一年期AAA級企業(yè)債收益率上行7.66個基點，銀行間三年期AAA級企業(yè)債收益率上行5.40個基點，10年期AAA級企業(yè)債收益率下行0.31個基點，分別為3.97%、4.47%和5.18%。一年期AA級企業(yè)債收益率上行8.66個基點，三年期AA級企業(yè)債收益率上行5.40個基點，10年期AA級企業(yè)債收益率下行0.31個基點，分別為4.47%、5.15%和6.46%。

　　2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，上周債券市場收益率漲跌不一，尤其是短端品種，在經(jīng)歷了前期的大幅下行后，展開了調(diào)整走勢。雖然經(jīng)濟復(fù)蘇相對偏弱對債市構(gòu)成一定的利好，但這些因素已經(jīng)基本反映到前期的走勢當(dāng)中，對債市的提振作用較為有限。而隨著物價、資金面、市場供需等相對不利因素的明朗，債券市場短期收益率或?qū)⒁咨想y下。

　　資金面，上周央行共實施資金凈回籠440億元，其中僅包括440億元正回購操作，無任何逆回購和逆回購到期。上周，7天質(zhì)押式回購周五加權(quán)平均利率為3.3629%，較前一周末大幅上升了87.67個BP。央行通過正回購操作凈回籠資金意在糾正春節(jié)前過于寬松的流動性狀況及市場預(yù)期。但結(jié)合正回購操作規(guī)模及品種期限來看，央行尚無意大規(guī)模深度回籠資金，公開市場操作仍著眼于保持流動性的相對平穩(wěn)。此外，周小川強調(diào)“物價穩(wěn)定”是央行的首要關(guān)鍵，央行打算通過貨幣政策等措施穩(wěn)定物價、穩(wěn)定通脹預(yù)期。這也可以被看作是央行逐步推動流動性向中性平穩(wěn)回歸的基調(diào)。

　　基本面，1-2月，全國全社會用電量累計7892億千瓦時，同比增長5.5%。這一增速雖未能延續(xù)去年10月以來的強勢增長，但基本符合預(yù)期。特別是第二產(chǎn)業(yè)用電量增速穩(wěn)步回升，同比增長4.2%。用電量作為重要的經(jīng)濟先行指標之一，該產(chǎn)業(yè)用電量占其比重的七成以上，顯示出目前經(jīng)濟仍然處于復(fù)蘇的趨勢上。

　　綜合分析，我們認為債券市場短期的風(fēng)險大于機會，對于穩(wěn)健的投資者，可以選擇暫時觀望，對于激進的投資者可關(guān)注可轉(zhuǎn)債配置較高的債券型基金。

　　三、QDII基金投資策略

　　上周美股屢創(chuàng)新，全周道指累計上漲0.81%，收于14514.26點；納指上漲0.14%，收于3249.07點；標普指數(shù)上漲0.61%，收于1560.74點。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)面，(1)2月消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.7%，好于預(yù)期。據(jù)彭博社調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為增長0.5%。1月的CPI環(huán)比持平。(2)3月的紐約州制造業(yè)指數(shù)為9.2點，低于預(yù)期。據(jù)彭博社調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為10.0點。2月指數(shù)為10.0點。(3)2月美國工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增0.7%。據(jù)彭博社調(diào)查，經(jīng)濟學(xué)家對此的平均預(yù)期為環(huán)比增0.5%。1月的工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比降0.1%。2月產(chǎn)能利用率為79.6%，略高于市場預(yù)期的79.4%，前值為79.1%。(4)美國3月份消費者信心指數(shù)初值從2月份77.6終值下降至71.8，是2011年12月以來最低水平。

　　消息面，上周五英國央行行長金恩周五表示可能有必要通過擴大“定量寬松”的方式來為英國經(jīng)濟復(fù)蘇進程提供支撐。在上個月召開的貨幣政策制定會議上，金恩及其他兩名英國央行理事曾試圖擴大經(jīng)濟刺激計劃，英國央行將在本周公布這次會議的紀要，這份紀要將表明當(dāng)時貨幣政策委員會投票的結(jié)果。

　　大宗商品方面，全周紐約黃金期貨價格、紐約原油價格均有所上漲。4月份交割的黃金期貨價格報收于每盎司1592.60美元，在全周的交易中上漲了1%。紐約原油期貨價格全周上漲了1.6%。

　　近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，但是相較于其他經(jīng)濟體，美國繼續(xù)呈現(xiàn)出復(fù)蘇勢頭。因此我們認為，美國權(quán)益類產(chǎn)品依然是QDII基金中較好的配置標的。