□王群航[微博]

　　在過去一個月時間里，證券市場的主戰場——股票市場經歷了較大的風雨，并且對于理論上原本不相干、主做債券的各類型基金績效產生了較大影響。通過附表我們可以對上述各類基金在“過去一個月”里的績效有一個較為全面的回顧。

　　首先，從過去一個月時間段來看，平均績效表現最好的是純債基金，期間平均凈值增長率為0.7%，36只基金取得了正收益，僅有兩只基金的凈值有折率；平均績效表現最差的基金是轉債債基，平均凈值損失幅度是1.9%，全體基金的凈值折算，幅度最大的接近4%；平均績效表現最為平和的是指數債基，雖然期間平均凈值增長率不高，但所有基金都取得了正收益。

　　其次，如果把過去一個月分成四周來看，績效表現最為平穩的是純債基金，每周都在增長；稍后略有不足的是一級債基和指數債基，均各有一周的平均績效為負值；周績效表現最為顛簸的是轉債債基，上下幅度太大，讓債券類基金的績效表現與股票型基金有較多的相似之處。

　　回顧以上場外渠道主做債券的各類基金在過去一個月里的績效表現情況，我們可以初步得到這樣的結論：純債基金的績效表現最為穩健，轉債債基的績效表現最為震蕩。由此，我們還重新盤點一下大家對于這些基金的投基策略，有這樣一些問題值得大家思考：

　　主做債券的各類基金，除去轉債債基以外，本質上多屬于慢收益類標的，適合大家較長時間地持有，對于這些類型債基的投資，一定要有較長時間的投資規劃。對于這些類型的債券基金，我們建議大家盡量多多看重它們投資組合的債性。

　　至于轉債債基，雖然凈值波動幅度會在短期內很大，但也不能夠將其作為短期投資的對象，除非介入時的凈值很低，且對于短期的突發性較高收益比較滿意。總體上，如果想要承受較高風險，不如直接、少量地配置主做股票的各類基金。

　　轉債債基短期績效表現最為突出，但是，無論是數量，還是規模，都不多、不大。這種情況說明，在基金公司方面，很多公司對此類品種的看法謹慎；在投資者方面，很多投資者對其持有保留意見。這種情況說明，在債基這個本質上的低風險大類型基金里，風險異常偏高的品種，似乎曲高和寡。

　　場外渠道高費率模式也必須引起大家重視。通過場外渠道投資主做債券的各類基金，來回費率通常是超過1%的。這是一個很高的費率，因為通過場內渠道投資基金，費率通常在0.1%左右。后者大約是前者的十分之一。場內、場外差距巨大的兩種費率結構，決定了大家通過場外渠道投資基金的時候，期限一定不能太短。日前，管理層開始討論收取短期投基高額贖回費，這將更進一步促使大家在投資基金，尤其是主做債券的各類基金時，一定要有較長的時間考慮。

　　隨著市場創新，債券型基金里也有一些品種可以進行場內交易，這將對于降低大家的投基成本、便利靈活投資具有一定的便利。在大家選擇這些基金時，也可以對它們母基金做本質性歸類，并給予績效考察，原則同上。但同時，請大家注意：由于主做債券的各類基金本質上屬于長期投資的品種，這些基金即使上市，當前的很多品種二級市場流動性并不是很好，其中的重要原因之一，就在于絕大多數投資者自然而然地長期持有了。