海通證券2011年4季度基金定投組合

http://www.sina.com.cn 2011年11月07日 13:57 新浪財經

　　海通證券基金分析師：倪韻婷

　　1、定投組合推薦原則

　　我們每季度推薦一次基金定投組合。為了分析推薦基金的最新投資組合情況，我們推薦基金的時間由原來的每季度末改為基金公布投資組合當月的月末。由于投資者通過定投已經分散了擇時風險，因此我們推薦的定投組合為4-5只主動型股票與混合型基金和1只指數型基金，適合具有一定風險承受能力的投資者持有。

　　推薦主動型基金的原則主要有以下幾個方面：

　　(1)基金中長期歷史業績優異

　　(2)基金經理具有較長的投資經驗

　　(3)基金設立兩年以上

　　(4)基金所處基金公司規模中等以上，為基金發展提供良好的平臺

　　(5)投資風格相對穩健，適合中長期持有

　　(6)基金規模不能過大

　　推薦指數型基金的原則主要是指數本身的投資價值分析

　　2、本期定投組合推薦產品

　　本期我們推薦的定投組合主要有富國天惠、諾安靈活配置、大摩資源、農銀行業成長、興業全球視野和南方深成指聯接基金。需要說明的是，一些上期我們推薦但本期沒有推薦的定投品種，并不代表我們不看好該基金，定投更重要的是著眼于基金的長期收益。一方面，我們希望不斷介紹更多的適合定投的品種，另一方面，有些基金暫停定投業務，如嘉實增長等。

　　表 1 本期基金定投推薦組合

基金代碼	基金名稱	風險等級	海通評級分類	基金評級	基金經理	基金公司	資產凈值(億)(2011-9-30)	狀態
161005	富國天惠	中高	混合型	★★★★★	朱少醒	富國基金(微博)	66.67	可申購、定投
320006	諾安靈活配置	中高	混合型	★★★★★	夏俊杰	諾安基金(微博)	36.75	可申購、定投
660001	農銀行業成長	高	股票型	-	曹劍飛	農銀匯理	38.82	可申購、定投
340006	興業全球視野	中高	股票型	★★★★★	董承非	興全基金	31.46	可申購、定投
163302	大摩資源	中高	混合型	★★★★★	何濱、徐強	摩根士丹利華鑫基金(微博)	40.45	可申購、定投
202017	南方深成指聯接	高	指數型	-	潘海寧	南方基金(微博)	18.63	可申購、定投

　　資料來源：海通證券基金研究中心

　　注：以上排名不分先后順序，產品風險收益特征有所不同，投資者可以根據自己的風險偏好選擇適合自己的基金

　　3、定投組合推薦理由

　　(1)諾安靈活配置

　　結論：諾安靈活配置近年來業績表現出色，并且保持良好的穩定性。優秀的選股和行業配置能力對其業績的貢獻較大，該基金行業配置和持股相對分散，投資運作靈活多變，換手率較高，緊跟市場脈博。相對分散的持倉結構避免了市場風格突變對基金業績的短期影響。三季度主要持有金融、保險、批發零售行業。

　　基本信息：諾安靈活配置成立于2008-05-20，在海通證券二級分類中屬于混合靈活配置基金，截至2011年9月30日，規模約36.75億元，規模中等。本基金在中國經濟及產業結構變遷的歷史進程中尋找投資機會，關注行業的周期性特征，并積極調整以實現行業優化配置，綜合運用優勢企業增長策略、內在價值低估策略、景氣回歸上升策略這三種策略構建股票組合，關注企業估值水平的同時遴選出具備高增長潛質的優勢企業。按照契約約定，基金股票投資比例為基金總資產的30%-80%，業績比較基準為60%×滬深300指數+40%×上證國債指數。

　　歷史業績：諾安靈活配置基金在熊市、牛市和震蕩市中均保持良好的業績持續性，在混合型基金中占據前列。諾安靈活配置自成立以來業績持續性較好，早在成立之初的2008年，雖然證券市場大幅下跌，但諾安靈活配置業績就表現出良好的抗跌性，2008年下半年僅下跌了-5.87%，在同類混合型基金中名列前茅。進入2009年市場大幅反彈，該基金也取得了驕人的業績，凈值增長73.72%，位列同類混合型基金前20%水平。2010年市場持續震蕩，該基金表現出良好的適應性，同類混合型基金中排名前25%位置。11年市場風格出現較為劇烈的轉換，依然保持了良好的業績持續性，

　　表2 諾安靈活配置歷史業績

類別	總回報	上證指數	超越指數	混合型基金收益	超越同類基金	同類基金排名
今年以來	-6.28	-11.92	5.64	-13.98	7.70	4/84
最近3月	-6.80	-8.45	1.66	-7.76	0.96	32/85
最近6月	-6.54	-15.05	8.51	-9.22	2.69	21/85
最近1年	-4.50	-16.97	12.47	-13.88	9.38	3/81
最近2年	17.31	-17.44	34.74	-1.89	19.19	4/74
最近3年	97.48	43.07	54.40	51.77	45.70	6/53
2009年(牛市)	73.72	79.98	-6.26	52.17	21.55	6/57
2010年(震蕩)	16.02	-14.31	30.33	6.09	9.93	4/135

　　資料來源：海通證券基金研究中心

　　基金經理：諾安靈活配置目前由夏俊杰擔任基金經理。5年基金從業經歷，曾任嘉實基金(微博)行業研究員；2008年9月加入諾安基金管理有限公司，歷任諾安基金管理有限公司研究員、機構理財部投資經理。該基金經理管理諾安靈活配置以來業績持續突出。

　　基金公司：諾安基金公司目前共計管理18只基金，截至2011年9月30日，公司資產規模約為497.49億元，在所有基金公司中排名中上水平。從業績來看，公司旗下股混開基在09、10年表現中等水平， 11 年以來業績有所提升到同業前三分之一，公司旗下成立三年以上的股混型基金中諾安靈活配置在最新一期海通證券基金評級中獲得五星級評級。

　　表3 諾安基金公司旗下基金評級情況業績(%)

名稱	評級分類	最新星級	最近一年		最近兩年		最近三年
名稱	評級分類	最新星級	收益率(%)	排名	收益率(%)	排名	收益率(%)	排名
諾安價值增長	股票型	★★★	-16.53	57/120	-4.33	50/120	68.44	47/120
諾安股票	股票型	★★	-19.81	91/120	-14.61	92/120	45.05	94/120
諾安平衡	偏股混合型	★★	-16.89	52/ 77	-9.19	55/ 77	35.93	64/ 77
諾安靈活配置	平衡混合型	★★★★★	-4.5	2/ 48	17.31	3/ 48	97.48	5/ 48

　　資料來源：海通證券基金研究中心

　　投資風格：諾安靈活配置基金自成立以來中長期業績非常突出。敏銳洞察市場、緊跟市場脈搏是諾安靈活配置成功的關鍵。該基金在資產配置上具備較強的前瞻布局能力，能夠提前市場趨勢進行積極調整。個股選股方面，偏好成長型個股，諾安靈活配置基金目前市值30億左右，方便其進行一定的靈活操作。此外它的投資集中度與市場平均水平相當，有時略高有時略低，這種配置既能保持基金能獲得一定收益，又能方便基金調倉，降低市場突變對基金業績的短期影響，也為后續調整結構贏得主動。目前的前三大行業是金融、批發零售和醫藥等。

　　表 4 諾安靈活配置的資產配置情況

	本期占凈值產比例(%)	上期占凈值產比例(%)	變動(%)
股票資產	75.98	67.53	8.45
債券資產	0.29	3.34	-3.05
現金資產	16.29	29.36	-13.07
其他資產	10.93	0.23	10.7

　　資料來源：海通證券基金研究中心

　　表5 諾安靈活配置的行業配置情況

類別	本期占凈資產比例(%)	上期占凈資產比例(%)	變動(%)
農、林、牧、漁業	0	0	0
采掘業	1.89	1.02	0.87
食品、飲料	0.95	2.46	-1.51
紡織、服裝、皮毛	0	0	0
木材、家具	0	0	0
造紙、印刷	0	0	0
石油、化學、塑膠、塑料	0	0.26	-0.26
電子	0	0	0
金屬、非金屬	0	3.22	-3.22
機械、設備、儀表	6.37	9.13	-2.76
醫藥、生物制品	10.38	16.81	-6.43
其他制造業	0	0	0
電力、煤氣及水的生產和供應業	0.4	0.5	-0.1
建筑業	0	1.26	-1.26
交通運輸、倉儲業	1.65	1.41	0.24
信息技術業	8.5	8.02	0.48
批發和零售貿易	14.67	10.56	4.11
金融、保險業	18.96	5.01	13.95
房地產業	6.86	4.84	2.02
社會服務業	0.83	0.23	0.6
傳播與文化產業	3.22	2.78	0.44
綜合類	1.29	0	1.29

　　資料來源：海通證券基金研究中心

　　(2)興全全球視野

　　結論：設立以來業績整體表現較為穩定，在同類基金中始終處于前1/3水平�；鹁邆淞己玫娘L險控制能力，熊市業績較好，牛市亦具有一定的進攻性，近期的震蕩市同樣表現出彩。基金投資風格穩健，堅持投資低估值板塊和穩健成長類股票，選股能力較強，偏好大盤股，且持股較為集中，換手率不高。資產配置方面把握市場節奏，積極進行倉位調整。目前股票倉位為79.08%，前三大重倉行業分別為食品飲料、石化塑膠和機械設備。且基金規模適中，適合投資運作。作為股票型基金，適合風險承受能力較高的投資者。

　　基本信息：興全全球視野基金成立于2006年9月20日，在海通二級分類中屬于股票-平衡型基金，截至2011年9月30日，規模31.46億元，規模適中�；鹨匀蛞曇暗慕嵌葘で蠓蠂H經濟發展趨勢、切合國內經濟未來發展規劃的國內優質產業，從中選取富有成長性、競爭力以及價值被低估的公司進行投資，追求當期收益實現與長期資本增值。按照契約約定，基金股票投資比例為基金總資產的65%-95%，業績比較基準為中信標普300指數×80%＋中信標普國債指數×15%＋同業存款利率×5%。

　　歷史業績：興全全球視野基金成立時間較早，憑借出色的選股能力、積極順勢的資產配置以及良好的風險控制能力，自成立以來業績表現穩定，在股票型基金中始終處于前1/3水平內。分析基金在不同市場的表現，可以看到，基金在07、09年的牛市行情中具備一定的進攻性，而在08年的熊市環境下，通過合理調整倉位，凈值跌幅小于基金基準和同業基金平均水平，表現出較強的風險控制能力。在震蕩市中，10年受重倉銀行板塊的影響，業績有所下滑，但仍維持同類前50%，而進入11年，基金依靠選股及積極資產配置，業績后來居上，排名大幅提升至同類前10%內。整體上看，興全全球視野基金風格較為穩健，自成立以來的各種市場中持續累積收益，表現戰勝同類基金。

　　表6 興全全球視野歷史業

類別	總回報	上證指數	超越指數	主動股票型基金收益	超越同類基金	同類基金排名
今年以來	-7.51	-11.92	4.41	-16.12	8.61	14/231
最近3月	-8.19	-8.45	0.26	-9.44	1.25	80/244
最近6月	-4.48	-15.65	11.17	-11.35	6.87	7/237
最近1年	-8.93	-16.97	8.04	-17.15	8.22	17/210
最近2年	6.04	-17.44	23.48	-5.99	12.03	22/158
最近3年	86.51	43.07	43.44	61.97	24.54	17/120
2007年(大牛市)	152.46	96.66	55.8	129.76	22.7	10/63
2008年(熊市)	-44.16	-65.39	21.23	-51.88	7.72	8/99
2009年(牛市)	77.08	79.98	-2.9	71.30	5.78	42/133
2010(震蕩下跌)	3.97	-14.31	18.28	3.52	0.45	86/180