東吳基金認為，中國當前的通脹壓力依然較大，并有長期化趨勢。控制通脹必然以經濟回落為前提，貨幣政策應該持續收緊，而緊縮政策應以價格措施為主。在當前復雜的情境下，控制通脹可能需要比以往更大的代價，這些代價包括，投資的硬著陸風險，短期結構性問題的加劇等。值得擔心的是，若緊縮的貨幣政策出現松動，通脹失控而結構性問題遭到反復強化，中國經濟陷入長期滯漲的風險將顯著增加。中國經濟的出路在于結構調整。傳統的增長模式難以為繼，經濟結構調整壓力日漸增大。

　　富國基金認為，下半年的宏觀經濟依然會有較多的擾動因素和不確定性。通貨膨脹會依然維持一個較高的水平。海外的經濟環境不確定高，出口面臨放緩的風險。消費增速會受刺激政策推出和持續高通脹的影響，但依然會保持一個較高的增速。這樣的復雜背景使得宏觀政策決策艱難，可能會看到為在各種矛盾中尋求平衡而出現的一些政策搖擺。看好消費品、TMT和房地產板塊。

　　廣發基金認為，國內方面，房價和物價居高不下，政府調控房地產將是一場持久戰，目前金融政策的態勢還將維持。政府在沒有看到調控效果時不可能放松緊縮政策，預期第3季度開始我國的投資增速和總體經濟增速將有所回落。國外方面，各國經濟恢復程度不一，經濟增速有高有低，一些較發達國家因擔憂通脹開始加息，復蘇速度緩慢，而新興發展中國家因通脹比較嚴重仍將實施緊縮的貨幣政策，不斷收縮流動性，經濟增速預期也會回落。對強周期類股票和大金融類股票仍比較謹慎。重點投資方向為大消費行業和經濟結構調整、優化受益的行業，總體布局在中下游行業。

　　國泰基金認為，目前國內經濟增速逐步放緩，通脹壓力尚未緩解，緊縮流動性的政策沒有出現松動，投資者對市場風險的擔憂情緒較重，但A股市場整體估值水平處于歷史低位，通脹壓力即將見頂，緊縮政策也基本到位，市場可能呈現反復震蕩筑底后緩升的走勢。在此期間，超跌個股的階段性反彈與高估值中小盤股的風險持續釋放可能交織進行。看好受益于政策放松的行業、基本面見底的行業和受益于經濟結構轉型、估值安全的行業。

　　華安基金認為，從宏觀基本面看，經濟下行回落的周期尚未結束，盡管一定程度上對企業盈利增長帶來壓力，但經濟的適當降溫也有助于緩解通脹壓力。就市場流動性而言，最緊張的階段已經基本過去；同時，在上市公司盈利預期方面，考慮到銀行等大市值個股全年利潤增長的相對確定，進一步下調的空間已經有限。當然，對短期CPI走高的擔憂、房地產調控的繼續收緊以及市場擴容等負面因素還會不時地對市場帶來困擾和波動。總體判斷，市場經過必要的筑底過程后，未來隨著緊縮政策的可能松動，有望逐步震蕩上行。下半年市場風格將趨于均衡，投資熱點將趨于多樣化，基于低估值的大市值個股和基于高成長的中小盤股票同樣都有機會。

　　華商基金認為，宏觀經濟方面，由于新增勞動力的減少，保持良好就業對應的潛在經濟增長率在下降，對經濟增長沒有必要過于擔心；但對通貨膨脹仍然保持警惕，切不可由于短期數字上的回落而掉以輕心。下半年的市場可能要繼續走完“溫柔兔”的下半場，這種局面就是經濟調整、轉型在資本市場的真實寫照。

　　4. 基金經理變更

　　上周有七家基金公司發生基金經理變更。

　　大成基金2011年8月29日公告，增聘冉凌浩擔任大成標普500等權重指數型證券投資基金的基金經理，張英輝將不再擔任該基金的基金經理。

　　華安基金2011年8月30日公告，沈雪峰將不再擔任華安中小盤成長股票型證券投資基金的基金經理。

　　中銀基金2011年9月1日公告，奚鵬洲將不再擔任中銀貨幣市場證券投資基金的基金經理。

　　金元比聯基金2011年9月1日公告，吳廣利將不再擔任金元比聯成長動力靈活配置混合型證券投資基金的基金經理。另外，新聘侯斌擔任金元比聯核心動力股票型證券投資基金的基金經理，吳廣利將不再擔任該基金的基金經理。

　　益民基金2011年9月1日公告，增聘李勇鋼擔任益民貨幣市場基金和益民多利債券型證券投資基金的基金經理。同時，增聘蔣俊國擔任益民紅利成長混合型證券投資基金的基金經理。

　　中歐基金2011年9月2日公告，增聘張大方擔任中歐滬深300指數增強型證券投資基金(OF)的基金經理。

　　國投瑞銀基金2011年9月3日公告，增聘馬少章擔任國投瑞銀景氣行業證券投資基金的基金經理，袁野將不再擔任該基金的基金經理。另外，袁野也不再擔任國投瑞銀成長優選股票型證券投資基金的基金經理。另外，增聘孟亮擔任國投瑞銀滬深300金融地產指數證券投資基金(OF)的基金經理，馬少章將不再擔任該基金的基金經理。

　　表 2  基金經理變更

時間	名稱	基金管理人	免去/辭去	聘任/增聘
2011-8-29	大成標普500等權重	大成	張英輝	冉凌浩
2011-8-30	華安中小盤	華安	沈雪峰
2011-9-1	中銀貨幣	中銀	奚鵬洲
2011-9-1	金元比聯成長動力	金元比聯	吳廣利
2011-9-1	金元比聯核心動力	金元比聯	吳廣利	侯斌
2011-9-1	益民貨幣	益民		李勇鋼
2011-9-1	益民紅利成長	益民		蔣俊國
2011-9-1	益民多利債券	益民		李勇鋼
2011-9-2	中歐滬深300	中歐		張大方
2011-9-3	國投瑞銀景氣行業	國投瑞銀	袁野	馬少章
2011-9-3	國投瑞銀成長優選	國投瑞銀	袁野
2011-9-3	國投瑞銀滬深300金融	國投瑞銀	孟亮	馬少章

　　資料來源：海通證券研究所基金評價系統

　　5.在發基金

　　本周將有二十三只基金處在發行期或即將發行。

　　表3在發基金

名稱	基金管理人	起始發行日	結束發行日	基金類型
華泰柏瑞信用增利	華泰柏瑞	2011-07-25	2011-09-09	債券型
嘉實信用	嘉實	2011-08-08	2011-09-09	債券型
添富深證300ETF	匯添富	2011-08-15	2011-09-09	股票型
南方上證380EFT	南方	2011-08-22	2011-09-09	股票型
易方達創業板ETF	易方達	2011-08-15	2011-09-14	股票型
易方達創業板ETF聯接	易方達	2011-08-15	2011-09-14	股票型
平安行業先鋒	平安大華	2011-08-15	2011-09-16	股票型
富安達優勢	富安達	2011-08-16	2011-09-16	股票型
南方上證380EFT聯接	南方	2011-08-22	2011-09-16	股票型
廣發制造業精選	廣發	2011-08-19	2011-09-16	股票型
交銀深證300價值ETF	交銀施羅德	2011-08-29	2011-09-16	股票型
景順大中華	景順	2011-08-19	2011-09-19	股票型
南方中國中小盤	南方	2011-08-25	2011-09-20	股票型
諾安油氣能源	諾安	2011-08-29	2011-09-20	股票型
交銀雙利A/B/C	交銀施羅德	2011-08-24	2011-09-21	債券型
諾安收益	諾安	2011-08-22	2011-09-21	股票型
銀華消費	銀華	2011-09-05	2011-09-22	股票型
交銀深證300價值ETF聯接	交銀施羅德	2011-08-29	2011-09-23	股票型
東吳新產業精選	東吳	2011-08-29	2011-09-23	股票型
長信內需	長信	2011-09-05	2011-09-23	股票型
華寶油氣	華寶興業	2011-09-05	2011-09-23	股票型
匯添富深證300ETF聯接	匯添富	2011-08-26	2011-09-26	股票型
富國500	富國	2011-09-09	2011-09-28	股票型

　　資料來源：海通證券研究所基金評價系統

　　6. 基金分紅

　　本周有兩只基金將進行分紅、派息。

　　表4 基金分紅

名稱	每十份分紅(元)	權益登記日	除息日	派息日
富國天成紅利	0.1	2011-9-1	2011-9-2	2011-9-6
鵬華動力增長	0.25	2011-9-2	2011-9-5	2011-9-6

　　資料來源：海通證券研究所基金評價系統

　　海通聲明： 海通證券聲明

　　【海通證券基金研究中心聲明】

　　本報告作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，但不保證該等信息的準確性或完整性。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。

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